Ökonomen, die sich mit dem Arbeitsmarkt während der Erholung von der Coronavirus-Pandemie befasst haben, sind sich einig, dass Schwarze, Hispanoamerikaner und Arbeitnehmer mit niedrigem Bildungsniveau im Vergleich zu Weißen oder Hochschulabsolventen, die in der Regel besser dastehen als andere, überproportional zugelegt haben.

Aber da die Nachfrage nach Arbeitskräften nachzulassen beginnt, hoffen sie auch, dass die USA das historische Muster durchbrechen können, wonach die Last der steigenden Arbeitslosigkeit am stärksten auf eben diesen Gruppen lastet.

Nach einem anfänglichen Anstieg der Arbeitslosenquote um einen halben Prozentpunkt von dem historischen Tiefstand von 3,4 % im April gibt es Grund zu Optimismus, aber auch zu einer gewissen Besorgnis, sagte William M. Rodgers III, Vizepräsident und Direktor des Institute for Economic Equity bei der St. Louis Federal Reserve.

Bislang, so sagte er auf einer Arbeitsmarktkonferenz der Bostoner Fed Anfang des Monats, haben sich Messgrößen wie das Verhältnis zwischen Beschäftigung und Bevölkerung für die wichtigsten rassischen Gruppen, für Frauen und Männer oder für Menschen mit unterschiedlichem Bildungsniveau nicht unterschiedlich entwickelt.

Während der aktuellen "angespannten Erholungsphase auf dem Arbeitsmarkt", die im März 2022 begann und sowohl mit dem Beginn der Zinserhöhungen der Fed als auch mit einer Arbeitslosenquote von unter 4 % zusammenfiel, haben die benachteiligten Gruppen die während der Pandemieerholung erzielten Beschäftigungsgewinne gehalten.

Das Verhältnis von Beschäftigung zu Bevölkerung für schwarze Männer und schwarze Frauen zum Beispiel blieb von März 2022 bis September 2023 im Durchschnitt höher als vor der Gesundheitskrise. Das Verhältnis zwischen Beschäftigung und Bevölkerung für Menschen im Alter von 25 Jahren und älter, die keinen High-School-Abschluss haben, ist in den letzten Monaten tendenziell gestiegen, während es bei den Menschen mit höherer Bildung stagniert hat.

Für jüngere Arbeitnehmer und insbesondere für jüngere Schwarze, die keine Schule besuchen, hat sich die Beschäftigungslage jedoch verschlechtert, was laut Rodgers ein mögliches Zeichen dafür ist, dass die Vorteile, die der derzeit angespannte Arbeitsmarkt für die Menschen am Rande der Wirtschaft mit sich bringt, möglicherweise nicht von Dauer sind.

Für die meisten Bevölkerungsgruppen "sehen wir keinen nennenswerten Anstieg der Arbeitslosenquote, was eine gute Nachricht ist", sagte Rodgers, da die Zahl der offenen Stellen sinkt und die Nachfrage nach Arbeitskräften abkühlt. Aber die "ernüchternde Nachricht", fügte er hinzu, sei der jüngste Anstieg der Arbeitslosigkeit bei jüngeren Menschen.

Rodgers ist mit seiner Besorgnis nicht allein. Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Global Management, sagte, der sprunghafte Anstieg der Arbeitslosenquote bei den 16- bis 19-Jährigen von 9,2 % im April auf 13,2 % im Oktober sei als "Frühindikator für eine breitere Schwäche des Arbeitsmarktes" genau zu beobachten.

REALLOHNWACHSTUM

Angesichts des schlimmsten Inflationsausbruchs seit 40 Jahren hat die Fed die Zinssätze von März 2022 bis zum vergangenen Juli aggressiv erhöht und scheint nun den Höhepunkt ihres Straffungszyklus erreicht zu haben.

Während dieses Prozesses haben die politischen Entscheidungsträger gehofft, eine Rückkehr vom schnellen Preisanstieg zum Inflationsziel der Fed von 2 % zu erreichen und gleichzeitig die Beschäftigungszuwächse der letzten Jahre intakt zu halten. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat oft auf das Jahr 2019, das Jahr kurz vor der Pandemie, als einen "Sweet Spot" für die US-Wirtschaft hingewiesen, mit einer Arbeitslosenquote von stetig unter 4 %, einer weiterhin niedrigen Inflation, Lohnzuwächsen, die auch weniger gut bezahlten Arbeitnehmern zugute kommen, und einer Verringerung der seit langem bestehenden Kluft bei der Arbeitslosigkeit zwischen Weißen und rassischen und ethnischen Minderheiten.

Die wirtschaftliche Entwicklung in dieser Zeit veranlasste viele Fed-Vertreter, ihre Überlegungen darüber zu revidieren, wie tief die Arbeitslosenquote fallen könnte, ohne dass die Gefahr bestünde, dass die Löhne so schnell steigen, dass sie eine breitere Inflation auslösen. Die Forschung deutet seither darauf hin, dass es möglicherweise ungenutzte Arbeitskräftepools gibt, die nur dann zur Verfügung stehen, wenn der Arbeitsmarkt angespannt ist - ein Argument dafür, die Geldpolitik eher zu lockern als nicht.

Angesichts einer deutlichen Verlangsamung der Inflation wird die Fed in den kommenden Monaten sehen, ob sie tatsächlich eine "weiche Landung" geschafft hat und insbesondere, ob die Erfahrung der Pandemie - als auf enorme fiskalische Anreize eine massive Umschichtung des Arbeitsmarktes folgte - etwas an der grundlegenden Verteilung von Arbeitsplätzen, Einkommen und Chancen in der Wirtschaft geändert hat.

Eine Studie des JPMorgan Chase Institute, die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurde, ergab beispielsweise, dass die mittleren Einkommenszuwächse für Schwarze und Hispanoamerikaner selbst während des Preisanstiegs während der Pandemiezeit die Inflation überstiegen haben. Die inflationsbereinigten Einkommen von Weißen und Asiaten waren dagegen leicht rückläufig.

Die Arbeitnehmer im untersten Gehaltsquartil verzeichneten im Median ebenfalls einen realen Einkommenszuwachs von 6% seit 2019, mehr als der Rest der Einkommensverteilung.

Trotz der Inflation "sehen wir immer noch ein reales Lohnwachstum, und es ist höher für schwarze und hispanische Familien", sagte der Präsident des Instituts, Chris Wheat, und fügte hinzu, dass der Unterschied durch Dinge wie die Veränderung des Berufs- und Lohnmixes während der Pandemie, als persönliche Dienstleistungen höhere Löhne erforderten, um die Menschen wieder an den Arbeitsplatz zu locken, und einen Anstieg der Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer im Allgemeinen bedingt sein könnte.

'BEMERKENSWERT GERECHT'

Diese Ergebnisse geben Anlass zu der Hoffnung, dass die Gewinne dieses Mal erhalten bleiben und nicht durch die übliche Dynamik "Wer zuletzt eingestellt wird, wird zuerst entlassen" verloren gehen, sagte Cecilia Rouse, die ehemalige Leiterin des Council of Economic Advisers unter Präsident Joe Biden und neue Präsidentin des Think Tanks Brookings Institution, auf der Konferenz der Boston Fed in diesem Monat.

Die Erholung des Arbeitsmarktes sei bisher "bemerkenswert gerecht" gewesen, sagte sie.

Aber die nächsten Monate könnten aufschlussreich sein. Nachdem die Differenz zwischen der Arbeitslosenquote der Weißen und der Schwarzen zu Beginn der Pandemie stark angestiegen war, ging sie im Zuge der Wiederbelebung der Wirtschaft rasch zurück und erreichte im April ein Rekordtief von 1,6 Prozentpunkten.

Seitdem ist sie auf 2,3 Prozentpunkte gestiegen, und der prozentuale Anstieg der Zahl der Schwarzen, die arbeitslos sind, war fast doppelt so hoch wie der der Weißen.

Die Programme der Pandemie-Ära haben vielen Familien ein Sicherheitsnetz untergejubelt, und der angespannte Arbeitsmarkt, der sich seitdem entwickelt hat, hat vielen geholfen, wieder Fuß zu fassen, so Rouse.

"Wird das so bleiben und was wird noch kommen?", fragte sie. "Man kann schon sehen, dass wir ein wenig an Boden verlieren.