Die wichtigsten indischen Börsen locken Investoren mit neuen Produkten und niedrigeren Gebühren, während sie um einen Anteil am heißen, aber noch jungen Derivatemarkt kämpfen, was wiederum einen Anstieg der Handelsaktivitäten zur Folge hat, der von den Aufsichtsbehörden genau beobachtet wird.

Die größere National Stock Exchange of India und ihr älterer Rivale BSE ringen um die Vorherrschaft bei den Derivaten, insbesondere auf dem rasenden Optionsmarkt, der durch die Einführung kurzfristiger Kontrakte, die mit geliehenem Geld gehandelt werden können, im letzten Jahr angeheizt wurde.

Der monatliche Nominalwert der an den indischen Börsen gehandelten Derivate explodierte im März 2024 auf 8.737 Billionen Rupien (104,65 Billionen Dollar), mehr als doppelt so viel wie ein Jahr zuvor, wie Daten der Regulierungsbehörde zeigen.

Die NSE plant die Einführung von Optionskontrakten auf wichtige Branchenindizes, einschließlich der Pharma- und IT-Indizes, wenn sie die Genehmigung der Aufsichtsbehörden erhält, wie zwei Börsenquellen berichten.

Im April führte sie Optionskontrakte auf einen Nifty Next 50-Index ein, der die 50 größten Aktien enthält, die nicht im Nifty-Benchmarkindex enthalten sind.

Die Börse hat die Transaktionsgebühren gesenkt und eine umfassendere Überprüfung zur weiteren Senkung der Gebühren ist im Gange, sagten die Quellen, die nicht genannt werden wollten, da sie nicht befugt sind, mit den Medien zu sprechen.

Um nicht ins Hintertreffen zu geraten, plant die BSE die Einführung von Optionskontrakten auf die Indizes der 50 und 100 größten Unternehmen nach Marktwert, sagte eine mit den Plänen der Börse vertraute Quelle, die ebenfalls nicht genannt werden wollte.

Die Börse werde "ergänzende Produkte" auf den Markt bringen und "schwächelnde Produkte wiederbeleben", sagte Sundararaman Ramamurthy, Geschäftsführer der BSE, gegenüber Reuters, ohne näher darauf einzugehen.

"Wir sehen uns nicht als Konkurrenz zur NSE", sagte Ramamurthy. "Sie waren in den letzten 23 Jahren sehr groß und wir haben gerade erst begonnen, uns zu etablieren."

Einzelheiten zu den neuen Produkten, die die beiden Börsen planen, wurden bisher nicht bekannt gegeben.

Die aggressive Strategie der BSE hat ihren Marktanteil im Derivatehandel von weniger als einem Prozent auf 17% in den zwölf Monaten bis März 2024 erhöht und damit das Beinahe-Monopol der NSE im Derivatehandel in Indien gebrochen.

Auch das Optionsvolumen ist in die Höhe geschossen. Von den 108 Milliarden Optionskontrakten, die 2023 weltweit gehandelt wurden, entfielen 78% auf indische Börsen, so die Daten der Futures Industry Association.

Beide Börsen haben einen Umsatzanstieg verzeichnet, wobei die BSE in den neun Monaten bis Dezember 2023 einen Anstieg von 55% und die NSE einen Anstieg von 21% meldete. Bei der NSE stammen 80% der Einnahmen aus Transaktionsgebühren, bei der BSE sind es 38%, wie die Börse mitteilte.

Der Wettbewerb hat die Aufmerksamkeit der Marktaufsichtsbehörde Securities and Exchange Board of India (SEBI) auf sich gezogen.

Anfang dieser Woche forderte die SEBI die Börsen auf, höhere regulatorische Gebühren auf der Grundlage des Nominalwerts der gehandelten Derivate zu zahlen, woraufhin die BSE ihre Transaktionsgebühren erhöhte.

Die SEBI prüft auch die Anreize, die die Börsen den Brokern geben, sagten zwei Quellen der Aufsichtsbehörde gegenüber Reuters. Die Regulierungsbehörde untersuche die Praxis, Brokern mit hohem Umsatz niedrigere Transaktionsgebühren zu berechnen, so die Quellen.

Die SEBI hat bisher noch nicht auf eine Anfrage von Reuters nach Kommentaren reagiert. Ein Sprecher der NSE antwortete nicht auf eine E-Mail, in der er um einen Kommentar bat.

DERIVATE-BOOM, RISIKEN STEIGEN

Der Wert der in Indien gehandelten Derivate betrug im Jahr 2023 das 421-fache des traditionellen Bargeldhandels - der höchste Wert unter den großen globalen Märkten, so Axis Mutual Fund in einem Bericht vom letzten Jahr.

Ein Optionskontrakt, der täglich ausläuft, hat den Optionshandel in Indien definitiv in die Höhe getrieben", sagte Nithin Kamath, Geschäftsführer und Mitbegründer von Zerodha, Indiens größtem Maklerunternehmen.

Kleinanleger machen inzwischen 35% des Derivatehandels in Indien aus, was die Regulierungsbehörde dazu veranlasst hat, wiederholt vor den Risiken dieses Handels zu warnen. Wie Reuters letzten Monat berichtete, werden die indischen Regulierungsbehörden ein Gremium bilden, das die Risiken des Derivatehandels untersuchen soll.

Optionen, die am selben Tag auslaufen, im Fachjargon "Zero Day to Expiry"-Optionen genannt, sind bei Kleinanlegern besonders beliebt.

Für Cusrow Sadri, 51, bedeutet die große Vielfalt an Optionen und täglichen Kontraktverfallsterminen, die von den Börsen im letzten Jahr eingeführt wurden, eine Gelegenheit, höhere Renditen zu erzielen.

"Ich habe im letzten Jahr einen Gewinn von 30 % auf mein Kapital erzielt", sagte Sadri, der seinen Job in der Luftfahrtindustrie aufgegeben hat und mit seinem "guten" Verdienst durch den Verkauf von Optionen zufrieden ist.

Siddharth Joshi, ein 36-Jähriger aus Surat im Westen Indiens, bekommt durch die kürzeren Laufzeiten die Möglichkeit, mehr zu handeln, sagte er.

"Die vielen Verfallstermine haben mir geholfen, einen ordentlichen Gewinn zu erzielen", sagte Joshi, dessen durchschnittlicher Handel rund 50.000 indische Rupien (599,11 $) beträgt.

Laut einer SEBI-Studie vom Januar 2023 haben neun von zehn Anlegern beim Handel mit Derivaten Verluste gemacht.

Auf Drängen der SEBI haben sowohl die BSE als auch die NSE Kampagnen zur Sensibilisierung der Anleger gestartet und Warnungen vor den Risiken im Zusammenhang mit dem Handel mit Optionen herausgegeben.

Ramamurthy von der BSE sagte jedoch, dass die Börsen dafür nicht verantwortlich gemacht werden können.

"Die Börsen entscheiden nicht über die Teilnehmer, sondern der Markt", sagte Ramamurthy. "Wir können nur Maßnahmen ergreifen, um die Risiken zu verringern, die durch den Anstieg der Optionshändler im Einzelhandel entstehen.

Die beiden Börsen haben sich nun darauf konzentriert, institutionelle Anleger, auch aus dem Ausland, zu gewinnen.

Die BSE hält regelmäßige Treffen und Roadshows mit inländischen Brokern und ausländischen Institutionen ab und bietet mehr Co-Location-Racks an, die es Händlern ermöglichen, ihre Server in den Räumlichkeiten der Börse aufzustellen, um einen schnelleren Zugang zu Daten und Börsensystemen zu erhalten, sagte Ramamurthy.

($1 = 83,4900 Indische Rupien)