US-Regionalbanken werden wahrscheinlich mehr Mittel für Regentage anhäufen und bei Aktienrückkäufen konservativ bleiben, da Verluste aus gewerblichen Immobilienkrediten (CRE) ihre Gewinne unter Druck setzen dürften, so Analysten.

Während sich die regionalen Kreditgeber auf die Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal in der nächsten Woche vorbereiten, werden sie von den Anlegern wegen der potenziellen Schwäche im CRE-Bereich und bei den gewerblichen Kreditnehmern weiterhin genau unter die Lupe genommen.

Die Aktien regionaler Banken sind dem breiteren Markt hinterhergelaufen, weil sie befürchten, dass die hohen Zinsen die Nachfrage der Kreditnehmer abschrecken und die Gewinne für den größten Teil des Jahres 2024 belasten werden.

Probleme im Zusammenhang mit CRE-Krediten bei dem regionalen Kreditgeber New York Community Bancorp zu Beginn dieses Jahres und in jüngerer Zeit bei First Foundation haben die Ausfallrisiken in den Vordergrund gerückt.

"CRE-Portfolios werden im Laufe der Zeit allmählich fällig und die Verluste neigen dazu, pauschal zu sein", schreiben die Analysten von Morgan Stanley unter der Leitung von Manan Gosalia in einer Notiz.

"Wir gehen davon aus, dass höhere und längerfristige Zinsen die Kreditqualität in den nächsten Quartalen weiter unter Druck setzen werden, so dass mehr Banken bis 2024 Rückstellungen für Kreditausfälle bilden müssen", fügten sie hinzu.

Die größten US-Banken werden am Freitag die Gewinnsaison einläuten. Kleinere regionale Konkurrenten werden in den darauffolgenden Wochen nachziehen. Analysten gehen davon aus, dass die Gewinne auf breiter Front zurückgehen werden, da die Banken mehr Geld zur Deckung von Kreditausfällen zurücklegen, während sie aufgrund der schwachen Kreditnachfrage weniger an den Zinszahlungen verdienen.

Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell sagte am Dienstag, dass die CRE-Risiken die Banken noch jahrelang begleiten werden und dass die Aufsichtsbehörden in Kontakt mit kleineren Banken stehen, um sicherzustellen, dass sie in der Lage sind, diese Risiken zu managen.

Regionale Banken sind auch dazu übergegangen, riskantere Kredite zu vergeben. Sie halten nun einen größeren Anteil an Unternehmenskrediten ohne Investment Grade, bei denen die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls mehr als dreimal so hoch ist wie bei Investment Grade-Krediten, so die Fed.

Die Fed hat in ihren jährlichen Stresstests im letzten Monat prognostiziert, dass die gesamten Kreditverluste der Banken bei einem schweren Szenario bis zu 571 Milliarden Dollar erreichen könnten.

Die Ergebnisse des Stresstests könnten die Fähigkeit der regionalen Banken, Aktien zurückzukaufen, belasten, schreiben die Analysten von Jefferies unter der Leitung von Ken Usdin in einer Notiz.

"Der akute CRE-Druck (vor allem im Bürobereich) und die fortschreitende Normalisierung des Kreditkartengeschäfts treiben die Verluste im Jahr 2024 in die Höhe", schrieben sie.

ANHALTENDER CRE-STRESS

Die künftige Entwicklung der US-Zinsen hat auch die Unsicherheit für Kreditgeber erhöht, die notleidende CRE-Vermögenswerte verkaufen wollen. Kreditgeber haben versucht, sich von CRE-Kreditportfolios zu trennen, indem sie diese an Nicht-Bank-Käufer wie Private-Equity-Firmen verkauften.

"Der regionale Markt für Gewerbeimmobilien zeigt keine nennenswerte Belebung, und die Fed muss die Zinsen noch senken, was weder dem CRE-Kreditportfolio der regionalen Banken noch dem Wert ihrer US-Staatsanleihen helfen wird", sagte Russ Mould, Investment Director bei der britischen Investmentfirma AJ Bell, gegenüber Reuters.

Einem Bericht von Morgan Stanley zufolge sind die Preise für Gewerbeimmobilien zum Ende des ersten Quartals weiter gesunken, wenn auch langsamer. Die Preise fielen um 3% im Vergleich zum Vorjahr, hieß es.

Unterdessen stieg der Anteil der notleidenden CRE-Verkäufe an den gesamten CRE-Verkäufen zum Ende des ersten Quartals auf 3,9%, den höchsten Anteil seit Ende 2015.

Aktien von Banken mit einem großen Engagement in CRE- und Mehrfamilienhäusern, insbesondere in New York und anderen großen Ballungsräumen, sind "leichte Ziele" für Leerverkäufer, so die Analysten von Raymond James.

Der KBW Regional Banking Index hat in diesem Jahr bisher etwa 11% verloren. Im Gegensatz dazu ist ein Index, der größere Kreditgeber abbildet, um etwa 18% gestiegen.