Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Zahlen 1. Quartal 2016
Empfehlung: Halten
seit: 18.05.2016
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

Erfreulicher Jahresauftakt 2016
 
Die Hawesko Holding AG schloss das Geschäftsjahr 2015 wie erwartet ab.
Dabei verbesserte sich die Entwicklung nach einem verhaltenen Auftakt im
Jahresverlauf. Hierbei spielte sicher eine Rolle, dass die Unruhe im
Unternehmen nun überwunden ist und sich alle Beteiligten wieder auf das
operative Geschäft konzentrieren können.
 
Rein operativ kam die Gesellschaft auch schon wieder voran, die
Sonderbelastungen verhinderten aber noch einen Ergebnisanstieg. Der Start
in das Geschäftsjahr 2016 fiel ebenfalls erfreulich aus. Trotz eines
leichten Umsatzrückgangs konnte das operative Ergebnis kräftig gesteigert
werden, auch auf bereinigter Basis.
 
Mit dem erwarteten Ergebnisanstieg knüpft der Weinspezialist an frühere
Erfolge an. Die Konzentration auf profitable Umsätze halten wir für den
richtigen Schritt, um mittelfristig eine 7-prozentige EBIT-Marge zu
erreichen. Wir können uns aber auch noch eine stärkere
Internationalisierung vorstellen, um neues Umsatzpotenzial zu erschließen.
 
Bei einem für 2016 prognostizierten Ergebnis von 2,07 Euro je Aktie beläuft
sich das KGV aktuell auf 19,4 und bewegt sich damit unterhalb des
entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 20,2. Bei
einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei
geschätzten 28,2 Mio. Euro für 2016 ein Faktor von 12,7, der etwas oberhalb
des Rahmens der aktuell im Markt verfügbaren Multiples-Bandbreite von 9,4
bis 12,3 bei Large-Cap-Unternehmen der Branche Nahrungs- und Genussmittel
liegt.
 
Wir gehen auch für das laufende Jahr von einer unveränderten Ausschüttung
in Höhe von 1,30 Euro aus. Damit bietet die Hawesko-Aktie eine attraktive
Dividendenrendite von 3,3 Prozent. Vor diesen Hintergründen bekräftigen wir
unsere 'Halten'-Empfehlung für das Papier bei einem unveränderten Kursziel
von 42 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13863.pdf

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