Der gemischte US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat einige Sorgen über große Zinserhöhungen zerstreut, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell davor gewarnt hatte, dass die Entscheidungsträger die Zinsen stärker als erwartet anheben könnten, wenn die anstehenden Daten zeigen, dass die Wirtschaft nach fast einem Jahr der Straffung immer noch heiß läuft.

Ein über den Erwartungen liegender Bericht zu den Verbraucherpreisen am Dienstag könnte jedoch die Angst vor großen Zinserhöhungen der Fed wieder aufflammen lassen, wie sie die Märkte im letzten Jahr erschüttert haben. Das wäre für einen Markt, der nach der Pleite der SVB Financial Group, die als Silicon Valley Bank firmiert, in dieser Woche in Aufruhr ist, nicht wünschenswert.

"Es herrscht Unsicherheit über den Inflationsbericht und es herrscht große Verwirrung über den Ausfall der SVB und die Sorge, dass es sich um ein größeres Problem handeln könnte", sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth. "Der Markt hat es mit Verwirrung und Unsicherheit in einem sehr kurzen Zeitrahmen zu tun.

Der S&P 500 sank am Freitag und verzeichnete einen Wochenverlust von 4,5%. Nach einer großen Erholung im Januar klammert sich der Leitindex jetzt an ein Plus von 0,6% für 2023.

Die Anleger werden zunehmend nervös, dass die Kampagne der Fed zur Bekämpfung der Inflation durch Beendigung der Ära des billigen Geldes Risse in der Wirtschaft aufgedeckt hat, die sich vergrößern könnten, wenn die Fed ihre Zinserhöhungen beschleunigt.

Händler waren auf der Hut vor Anzeichen einer Ansteckung im Finanzsektor und darüber hinaus, nachdem die SVB und das auf Kryptowährungen spezialisierte Unternehmen Silvergate in dieser Woche ihre Pläne zur Schließung und freiwilligen Liquidation bekannt gaben.

"Die Besorgnis, die vom Finanzsektor ausgeht, breitet sich auf den gesamten Markt aus", sagte Michael James, Managing Director of Equity Trading bei Wedbush Securities. "Wenn man das Debakel von Silvergate mit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank kombiniert, entsteht ein Welleneffekt der Sorge um die allgemeine Marktstabilität."

Am Freitag schienen die Märkte ihre Erwartungen an die Zinswende der Fed zurückzuschrauben und rechneten mit einer 40%igen Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen auf ihrer Sitzung am 21. und 22. März um 50 Basispunkte anheben wird, so das Fedwatch-Tool der CME. Noch am Donnerstag lag diese Wahrscheinlichkeit bei etwa 70%, sank aber am Freitag, nachdem die Anleger die Arbeitsmarktdaten gesehen und mehr Klarheit über das Ausmaß der Probleme der SVB gewonnen hatten.

Am späten Freitag waren die Renditen zweijähriger US-Treasuries, die sich eng an den Erwartungen der Fed orientieren, auf dem Weg zu ihrem größten zweitägigen Rückgang um einen Basispunkt seit September 2008.

"Die Fed hat nun klare Beweise dafür, dass ihre Zinserhöhungen Auswirkungen auf das Finanzsystem und die Wirtschaft haben. Das reicht zwar nicht aus, um sie innehalten zu lassen, aber sie wird es in Betracht ziehen", schrieb Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management in einem Bericht vom Freitag.

Die Zinserwartungen könnten sich erneut drastisch ändern, wenn der Verbraucherpreisbericht für Februar über dem von den von Reuters befragten Analysten erwarteten Anstieg von 6% im Jahresvergleich liegt. Auf den Verbraucherpreisbericht folgen am nächsten Tag weitere Inflationsdaten zu den Erzeugerpreisen.

Während die Mäßigung der jährlichen Inflation von einem Höchststand von 9% im letzten Jahr auf das aktuelle Niveau "leicht" war, wird es schwieriger sein, von 6% auf 3% zu kommen, sagte John Lynch, Chief Investment Officer bei Comerica Wealth Management.

FOKUS AUF DIE INFLATION

Die Märkte waren im vergangenen Jahr an den Tagen, an denen der Verbraucherpreisindex veröffentlicht wurde, im Durchschnitt volatiler. Der S&P 500 bewegte sich an diesen Tagen im Durchschnitt um 1,8% in die eine oder andere Richtung, während er insgesamt in diesem Zeitraum durchschnittlich um 1,2% zulegte.

Am Freitag Mittag implizierten Optionen auf den S&P 500 Index, dass der Verbraucherpreisindex in der Stunde nach der Veröffentlichung der Daten um 1,8% in die eine oder andere Richtung schwanken würde, so die Daten von Optiver.

Die Volatilität stieg am Freitag sprunghaft an. Der Cboe Volatility Index, der als Angstmesser der Wall Street bekannt ist, erreichte inmitten eines breiten Ausverkaufs bei Aktien den höchsten Stand seit Ende Oktober.

Neben den Anzeichen für eine sinkende Inflation könnte es die Anleger beruhigen, wenn deutlicher wird, dass die Probleme der SVB sich nicht ausbreiten werden.

"Wenn die Banken sagen, dass ihre Finanzen in guter Verfassung sind und sie nicht dieselben Probleme in diesem Ausmaß haben, dann würde das den Markt etwas stabilisieren", sagte James Ragan, Direktor für Vermögensmanagementforschung bei D.A. Davidson.