Es ist ein bedeutendes Umsatzwachstum zu verzeichnen - 10% berichtet, 16% bei konstanten Wechselkursen - hauptsächlich getrieben durch die post-pandemischen Wiedereröffnungen in China und den Erfolg der Running-Linie in den USA.

Im Einklang mit den Dynamiken, die wir im Einzelhandel allgemein beobachten, stiegen die Direktverkäufe um 15%, während die Verkäufe über Vertriebspartner um 2% zurückgingen. Die Umsetzung von Nikes digitaler Strategie scheint also aufzugehen.

Die Margen werden durch Inflation auf allen Ebenen erodiert: steigende Produktionskosten, Arbeitskosten und Werbebudgets, die bei dem amerikanischen Unternehmen unter dem Budgetposten "Demand Creation" (Nachfrageerzeugung) versteckt sind.

Es ist bedauerlich zu sehen, dass das Unternehmen die Codes des Technologiesektors übernimmt und seine Vergütungen in Form von Aktienoptionen so erheblich erhöht. Diese haben sich in vier Jahren verdoppelt, mit einer Rate, die doppelt so hoch ist wie das Gewinnwachstum.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr sank der Nettogewinn aufgrund der Margenreduzierung von 6 auf 5 Milliarden US-Dollar. Das hindert Nike jedoch nicht daran, 7,5 Milliarden Dollar an seine Aktionäre zurückzugeben, davon 5 Milliarden Dollar durch Aktienrückkäufe.

Es stellt sich die Frage nach der Angemessenheit einer solchen Entscheidung, da die Aktie im Laufe des Jahres zu einem Gewinnmultiplikator gehandelt wurde, der über ihrem historischen Durchschnitt liegt. Mit 170 Milliarden Dollar entspricht der Unternehmenswert immer noch einem 34-fachen Gewinnmultiplikator.

Diese Vorsichtsmaßnahmen stellen weder die Qualität des Geschäftsmodells noch die außergewöhnliche Stärke der Marke in Frage. Im letzten Jahrzehnt hat Nike seinen Umsatz verdoppelt und seinen Gewinn verfünffacht - eine Leistung, die weit über der seines historischen Rivalen Adidas liegt.

Die aktuelle Bewertung ist natürlich vollkommen gerechtfertigt, wenn Nike in dem kommenden Jahrzehnt die Leistung des vergangenen Jahrzehnts wiederholen kann. Doch wie hoch sind die Chancen, dass dies gelingt?