NIPPON STEEL CORPORATION Der Preis von 55 $ pro Aktie entspricht einem satten Aufschlag von 142% gegenüber dem 11. August, dem letzten Handelstag, bevor Cleveland-Cliffs ein Bar- und Aktienangebot von 35 $ pro Aktie für U.S. Steel unterbreitete. Es ist eine Wette darauf, dass U.S. Steel von den Ausgaben und Steueranreizen im Infrastrukturgesetz von Präsident Joe Biden profitieren wird.
Das Streben von Cleveland-Cliffs veranlasste U.S. Steel vor vier Monaten, einen Verkaufsprozess einzuleiten. In einer Vorstandssitzung am Sonntag stufte U.S. Steel das Angebot von Nippon als besser ein als einen Verkauf an Cleveland-Cliffs, das sein Angebot im hohen Bereich von 40 Dollar pro Aktie erhöht hatte, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten.
Nucor, der größte US-Stahlhersteller, bot an, U.S. Steel in Partnerschaft mit einem anderen Unternehmen zu übernehmen, sagte eine der Quellen. Die Identität dieses Unternehmens konnte nicht in Erfahrung gebracht werden.
ArcelorMittal hat sich ebenfalls um U.S. Steel bemüht, wie Reuters berichtet hat. Nippon und ArcelorMittal besitzen ein Werk in Alabama, das Stahlbleche herstellt, indem es Halbfertigprodukte oder Brammen verarbeitet, die von lokalen und ausländischen Lieferanten bezogen werden. Außerdem investieren sie etwa 1 Milliarde Dollar in einen elektrischen Lichtbogenofen.
Die Übernahme von U.S. Steel wird Nippon, dem viertgrößten Stahlproduzenten der Welt, dabei helfen, seine globale Rohstahlkapazität auf 100 Millionen Tonnen zu erhöhen und gleichzeitig seine Produktion in den Vereinigten Staaten erheblich auszuweiten, wo die Stahlpreise voraussichtlich steigen werden, da die Automobilhersteller ihre Produktion nach den jüngsten Vereinbarungen mit den Gewerkschaften zur Beendigung der Streiks hochfahren.
Nippon machte keine Angaben zum Wert der Synergien, die sich aus der Übernahme ergeben werden, um den Preis zu rechtfertigen, den es zu zahlen bereit war. Nippon sagte, dass die Synergien aus der Bündelung von fortschrittlicher Produktionstechnologie und Know-how in den Bereichen Produktentwicklung, Betrieb, Energieeinsparung und Recycling resultieren werden.
Nippon zahlt das 7,3-fache des 12-Monats-Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von U.S. Steel, wie Daten der LSEG zeigen. Der Median in der Stahlindustrie liegt beim Siebenfachen, und einige Analysten waren der Meinung, dass U.S. Steel weniger wert sei, da sich die Übernahme des Stahlwerks Big River in Arkansas für 774 Millionen Dollar im Jahr 2021 noch nicht in Form von Profitabilität auszahlen muss.
"Wir sind der Meinung, dass Nippon für diese Vermögenswerte zu viel bezahlt. Wir sind hier nicht in der Technologiebranche. Es handelt sich immer noch um die zyklische Stahlindustrie", sagte Gordon Johnson, Analyst bei GLJ Research.
Die Aktien von U.S Steel beendeten den Handel am Montag nach der Ankündigung des Deals mit einem Plus von 26% bei 49,59 $. Die Aktien von Nippon Steel hatten den Handel in Tokio beendet, bevor das Unternehmen die Übernahme bekannt gab.
Die Aktien von Cliffs stiegen in New York um 10% auf 20,50 $, da die Aktionäre die Entscheidung des Unternehmens, sich nicht für U.S. Steel zu verausgaben, begrüßten. Cliffs sagte, es werde nun mit "aggressiven Aktienrückkäufen" im Rahmen eines zuvor genehmigten Programms fortfahren.
Auch die Aktien von ArcelorMittal stiegen in Amsterdam um 5% auf 26,28 Euro, da die Anleger ebenfalls erleichtert waren.
Der Verlust der Auktion für U.S. Steel wird wahrscheinlich auch dazu führen, dass Cliffs einen 2025 auslaufenden Vertrag über die Lieferung von Brammen an ArcelorMittal und Nippons Werk in Alabama nicht verlängern kann, so die Quellen. Das liegt daran, dass Nippon sich nun an U.S. Steel als Lieferanten wenden wird, fügten die Quellen hinzu. Der Wert des Kontakts konnte nicht in Erfahrung gebracht werden.
UNION OPPOSES
Alle Verpflichtungen von U.S. Steel gegenüber seinen Mitarbeitern, einschließlich aller Tarifverträge mit der Gewerkschaft, werden eingehalten, so Nippon.
Trotz dieser Zusicherungen lehnt die Gewerkschaft United Steelworkers, die das stark gewerkschaftlich organisierte Unternehmen Cliffs als Käufer befürwortet hatte, den Verkauf an Nippon ab, da sie kein Vertrauen in die Einhaltung der Tarifverträge hat.
"Unsere Gewerkschaft hat die Absicht, das volle Ausmaß unserer Vereinbarungen zu nutzen, um sicherzustellen, dass, was auch immer als nächstes mit U.S. Steel geschieht, wir die guten, familienfreundlichen Arbeitsplätze schützen, die wir ausgehandelt haben", sagte United Steelworkers.
Ein Sprecher reagierte nicht auf eine Anfrage nach weiteren Details zu den Plänen der Gewerkschaft. In ihrem Pakt mit U.S. Steel wird United Steelworkers nicht das Recht eingeräumt, den Verkauf des Unternehmens zu blockieren, wenn sich der Erwerber verpflichtet, die bestehenden Tarifverträge einzuhalten.
Der stellvertretende Vorstandsvorsitzende von Nippon, Takahiro Mori, sagte in einem Interview mit Reuters, dass das Unternehmen seit 40 Jahren in den Vereinigten Staaten tätig sei und dass es zuversichtlich sei, dass die Transaktion abgeschlossen werden könne.
"Standard Steel und Wheeling Nippon Steel, die wir besitzen, sind gewerkschaftlich organisierte Unternehmen in den Vereinigten Staaten; wir haben eine gute Geschichte der Zusammenarbeit mit den Gewerkschaften. Wir sehen keine regulatorischen oder kartellrechtlichen Probleme bei der Übernahme", sagte Mori.
Das Joint Venture von Nippon mit Arcelor ist nicht gewerkschaftlich organisiert.
Der Abschluss der Transaktion mit Nippon wird für das zweite oder dritte Quartal 2024 erwartet, vorbehaltlich der Zustimmung der Aufsichtsbehörden, so U.S. Steel.
Es wird erwartet, dass das Committee on Foreign Investment in the United States, ein US-Gremium, das Geschäfte auf potenzielle nationale Sicherheitsrisiken hin untersucht, die Transaktion prüfen wird, obwohl die meisten japanischen Erwerber ihre Geschäfte ohne größere Probleme abschließen.
Analysten sagten auch, dass die Transaktion angesichts der geringen Überschneidungen zwischen Nippon und U.S. Steel kaum kartellrechtliche Bedenken hervorrufen dürfte. Die Unternehmen erklärten, dass Nippon U.S. Steel eine Auflösungsgebühr in Höhe von 565 Millionen Dollar schulden wird, falls die Aufsichtsbehörden das Geschäft ablehnen sollten.
Einige US-Gesetzgeber, in deren Wahlkreisen es viele Stahlarbeiter gibt, äußerten sich ablehnend gegenüber dem Geschäft. Der republikanische Senator JD Vance aus Ohio sagte, er werde die Auswirkungen auf die "Sicherheit, die Industrie und die Arbeiter" in den Vereinigten Staaten genau prüfen. Der demokratische Senator John Fetterman aus Pennsylvania ging noch weiter und versprach, alles in seiner Macht stehende zu tun, "um diesen Auslandsverkauf zu blockieren".
U.S. Steel wurde 1901 von einigen der größten US-Magnaten, darunter Andrew Carnegie, J.P. Morgan und Charles Schwab, gegründet und war eng mit dem industriellen Aufschwung der Vereinigten Staaten nach der Großen Depression und dem Zweiten Weltkrieg verbunden.
Die Aktien des in Pittsburgh ansässigen Unternehmens hatten sich in letzter Zeit nach mehreren Quartalen mit rückläufigen Umsätzen und Gewinnen unterdurchschnittlich entwickelt, was es zu einem attraktiven Übernahmeziel für Konkurrenten machte, die sich um einen Hersteller von Stahl für die Automobilindustrie bemühen.
Neben den Automobilherstellern beliefert U.S. Steel auch die Industrie für erneuerbare Energien und profitiert vom Inflation Reduction Act (IRA), der Steuergutschriften und andere Anreize für solche Projekte vorsieht - ein Umstand, der Interessenten anlockte. (Berichte von Shivansh Tiwary und Nathan Gomes in Bangalore, Kiyoshi Takenaka, Yuka Ocayashi und Rocky Swift in Tokio, Bianca Flowers in Chicago und Anirban Sen in New York; Bearbeitung durch Sriraj Kalluvila, Anil D'Silva und Nick Zieminski)
