Die Flut von Geschäftsabschlüssen unterstreicht den Wunsch des kanadischen Energiesektors, zu wachsen, um vom Wiederanstieg der Ölpreise zu profitieren, da die weltweite Kraftstoffnachfrage anzieht. Sie spiegelt auch kleinere Unternehmen wider, die auf Größenvorteile setzen.

"Da sich die Finanzierungsmärkte aufgrund der Erholung der Rohstoffpreise wieder geöffnet haben, wird es mehr solcher Asset-Deals geben, und es werden sich mehr Unternehmen ähnlicher Größe zusammenschließen", sagte Luke Gordon, Leiter der Abteilung für kanadische Fusionen und Übernahmen bei Goldman Sachs.

Der geplante Zusammenschluss des Ölfelddienstleisters Secure Energy Services mit der Tervita Corp. im Wert von 478 Mio. C$ in diesem Monat hat den Daten von Dealogic zufolge das Volumen der Transaktionen im kanadischen Energiesektor in diesem Jahr auf einen Rekordwert von 18 Mrd. $ erhöht.

Den Daten zufolge entfielen auf den kanadischen Energiesektor 16,2 % des weltweiten Transaktionsvolumens von 111,4 Mrd. $ zwischen Jahresbeginn und dem 18. März, was dem höchsten Wert seit 2002 entspricht.

Die US-Aktivitäten beliefen sich im bisherigen Jahresverlauf auf 26,1 Mrd. USD und lagen damit unter dem Rekordwert von 83,6 Mrd. USD im Jahr 2017.

Grafik: Wert der weltweiten Energiegeschäfte, 1995-2021 (Q1) Wert der weltweiten Energiegeschäfte, 1995-2021 (Q1) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xklvyrberpg/chart.png

Grafik: Wert der Energiegeschäfte in Kanada, 1995-2021 (Q1) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xlbpgxzrmvq/chart.png

Die Investoren freuen sich über die Deals, und die Aktien der Erwerber steigen im Allgemeinen nach der Bekanntgabe. Die Aktien von Secure sind seit dem Fusionsvorschlag um 10 % gestiegen und haben damit den kanadischen Energieindex übertroffen, der im gleichen Zeitraum um 3 % gefallen ist.

ORGANISCHES MODELL TOT

Stephen Duench, Vizepräsident und Portfoliomanager bei AGF Investments Inc., sagte, dass viele der verschuldeten Small-Cap-Unternehmen auch über gute Vermögenswerte verfügen und M&A ihnen hilft, den Wert dieser Vermögenswerte zu erschließen.

"Wir haben einen bemerkenswerten Aufschwung an den Märkten und im Energiesektor erlebt, was wahrscheinlich viele dieser Unternehmen dazu veranlasst hat, ihre Geschäfte zu tätigen", fügte er hinzu.

Grant Fagerheim, Chief Executive Officer von Whitecap Resources, einem in Calgary ansässigen Öl- und Gasunternehmen, geht davon aus, dass sich die Konsolidierung fortsetzen wird.

"Was wir erwarten, ist ein engeres Kreditumfeld mit weniger Kreditgebern und teureren Schulden", sagte er. "Ich habe das Gefühl, dass wir uns im dritten oder vierten Inning eines Spiels mit neun Runden befinden.

Die Kreditspannen weiten sich aus, da die Banken ihre Risikobereitschaft für kleinere Produzenten neu bewerten, so Fagerheim. Infolgedessen sind einige Produzenten auf der Suche nach Wachstum.

Whitecap führte in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 zwei Transaktionen durch, bei denen Aktien zum Kauf der Konkurrenten Nal Resources und TORC Oil & Gas verwendet wurden, was es dem Unternehmen ermöglichte, seine Schulden zu reduzieren, so Fagerheim, eine Art von Transaktion, die wahrscheinlich wiederholt wird.

Die Erholung der Ölpreise von den Tiefstständen des letzten Jahres bedeutet, dass mehr Unternehmen einen Anreiz haben, Transaktionen voranzutreiben.

"Das Modell des organischen Wachstums ist tot", sagte Adam Waterous, Geschäftsführer des kanadischen Private-Equity-Unternehmens Waterous Energy Fund, das in diesem Monat die Übernahme von Osum Oil Sands Corp. für 171 Millionen C$ (137 Millionen Dollar) abgeschlossen hat.

"Puff Daddy hat es auf den Punkt gebracht: 'It's all about the Benjamins'", sagte er und bezog sich dabei auf den Song des amerikanischen Rappers über den 100-Dollar-Schein. "Wenn kanadische Unternehmen Zugang zum Geld der US-Investoren haben wollen, müssen sie an Größe gewinnen", fügte er hinzu.

(1 $ = 1,2494 kanadische Dollar)