Das Unternehmen drohte im Dezember mit einer Offshore-Anleihe in Höhe von 500 Millionen Dollar in Verzug zu geraten und wurde gerettet, nachdem die Behörden in Shanghai lokale Staatsunternehmen (SOEs) angewiesen hatten, einzugreifen und neue grönländische Schuldtitel zu kaufen, so Quellen gegenüber Reuters.

Die finanzielle Notlage Grönlands und die anschließende Rettung, über die bisher nicht berichtet wurde, ist das erste bekannte Beispiel, bei dem chinesische Staatsunternehmen direkt angewiesen wurden, sich an einer Anleiheemission im Immobiliensektor zu beteiligen. Dies zeigt, dass die Behörden aktiver und gezielter vorgehen, um die Risiken der Branche zu begrenzen.

So ist es geschehen.

Greenland, Chinas Immobilienentwickler Nr. 7 und hoch verschuldet, wurde in eine branchenweite Schuldenkrise hineingezogen, die die internationalen Märkte im vergangenen Jahr in Aufruhr versetzte, weil man befürchtete, dass ein groß angelegter Zusammenbruch des Immobilienentwicklers die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zum Entgleisen bringen könnte.

Wie viele seiner Konkurrenten litt das Unternehmen unter den im Januar 2021 eingeführten strengeren Obergrenzen für die Verschuldungsquote, die zu einem Liquiditätsengpass in der gesamten Branche führten.

Im Oktober reduzierten einige langfristige Kreditgeber wie die CITIC Bank ihre Kreditvergabe, sagten zwei Personen, die mit der finanziellen Situation Grönlands vertraut sind, und fügten hinzu, dass die Herabstufung der Kreditwürdigkeit des Landes durch die Rating-Agenturen die Situation nicht verbessert habe.

Grönland habe sich um neue Finanzierungen bei Treuhand- und Leasinggesellschaften bemüht, aber der starke Anstieg der Zinssätze habe sich als Hindernis erwiesen, sagten sie.

Im vierten Quartal leitete Greenland drastischere Maßnahmen ein: Es kürzte die Zahl der Mitarbeiter im Immobilienbereich um 30 % und legte den strategischen Schwerpunkt auf Infrastrukturbauprojekte, die die Hälfte seiner Einnahmen ausmachten, fügten sie hinzu.

Dennoch verfügte das Unternehmen nicht über ausreichende Mittel, um für den wahrscheinlichen Fall gerüstet zu sein, dass viele Inhaber der 500-Millionen-Dollar-Anleihe von ihrem Recht Gebrauch machen würden, die Anleihe am 16. Dezember etwa ein Jahr früher zurückzukaufen.

Die Quellen für diesen Artikel waren nicht befugt, mit den Medien zu sprechen und sprachen unter der Bedingung der Anonymität.

Grönland sagte in einer Erklärung gegenüber Reuters, dass es seine in- und ausländischen Schulden immer vollständig zurückgezahlt und die Finanzierungskosten niedrig gehalten habe. Die CITIC Bank reagierte nicht auf Anfragen nach einem Kommentar.

WEISSE RITTER

Aus Besorgnis über die finanzielle Situation von Grönland hatten die Behörden der Stadt Shanghai irgendwann im vierten Quartal die Kreditgeber gebeten, bei der Verlängerung der Rückzahlungsfristen flexibel zu sein und die bestehenden Beziehungen aufrechtzuerhalten, anstatt sie zu beenden, sagte eine Person, die mit der Angelegenheit vertraut ist.

Anfang Dezember hielt der staatliche Vermögensverwalter der Shanghaier Regierung ein Treffen mit Vertretern von sieben staatlichen Unternehmen ab und wies sie an, neue von Grönland ausgegebene Dollar-Anleihen zu kaufen, so vier Personen, die über das Treffen informiert waren.

Die Shanghai Municipal Investment Group, die Bank of Shanghai, Shanghai Land (Group) Co und Lujiazui International Trust Co waren unter den SOEs, sagten zwei der vier Quellen.

Am 14. Dezember gab Grönland bekannt, dass es 350 Millionen Dollar durch eine Dollaranleihe aufgenommen hat. Die Anleihe, die im August 2022 fällig wird und mit einem Kupon von 7,974% ausgestattet ist, war ein seltenes Geschäft mit Entwickleranleihen in einer Zeit, in der die Bedenken über den Sektor die Emission neuer Anleihen zum Erliegen gebracht hatten. Die einzigen Käufer waren die sieben SOES, so zwei Quellen.

Drei Tage später teilte Greenland mit, dass es 85,9 % der 500-Millionen-Dollar-Anleihe zurückgekauft hat, nachdem Verkaufsoptionen ausgeübt worden waren.

Der staatliche Vermögensverwalter der Regierung von Shanghai, die Stadtverwaltung von Shanghai und die vier oben genannten staatlichen Unternehmen haben auf Anfragen nach einer Stellungnahme nicht reagiert.

Die Krise des chinesischen Immobiliensektors hat Präsident Xi Jinping, der in diesem Jahr eine beispiellose dritte Amtszeit anstrebt, in eine Zwickmühle gebracht.

Einerseits will die Regierung einer Branche, die für ihre ungezügelte Kreditaufnahme bekannt ist und die nach manchen Maßstäben ein Viertel der chinesischen Wirtschaft ausmacht, finanzielle Disziplin auferlegen. Aber sie kann es sich auch nicht leisten, das Wachstum zu stören oder soziale Unruhen zu schüren.

Die Ausfälle von Anleihen der China Evergrande Group, des mit rund 300 Milliarden Dollar am höchsten verschuldeten Bauträgers der Welt, sowie anderer Bauträger haben die Behörden veranlasst, ihre anfängliche Haltung, dass die Marktkräfte die Oberhand behalten würden, aufzuweichen.

Die Regeln für Fusionen und Übernahmen sowie für die Kapitalbeschaffung in diesem Sektor wurden gelockert und die Bauträger erhielten leichteren Zugang zu Geldern, die vor dem Verkauf auf Treuhandkonten liegen. Auf der Jahrestagung des Parlaments in der vergangenen Woche signalisierte Premier Li Keqiang, dass weitere Lockerungen in Vorbereitung seien.

Lokale Behörden haben auch staatliche Unternehmen ermutigt, Vermögenswerte von Bauträgern zu erwerben, so Quellen, obwohl unklar ist, ob ein staatliches Unternehmen per se zu einer Übernahme aufgefordert wurde.

SHIMAO TOO

Die Shimao Group Holdings, ein Bauträger, der alle seine Immobilien zum Verkauf gestellt hat, um seine Schulden zurückzuzahlen, hat ebenfalls Unterstützung von den Behörden der Stadt Shanghai erhalten.

Siebenundzwanzig der Gläubiger von Shimao wurden aufgefordert, ihre Kreditpositionen beizubehalten und die Kreditwürdigkeit von Shimao nicht öffentlich zu untergraben, sagte eine Person, die an einer Gläubigerversammlung teilnahm. "Alle hatten ein steinernes Gesicht, niemand zeigte eine Reaktion", sagte die Person.

Shimao reagierte nicht auf Bitten um einen Kommentar.

Bei Grönland scheint die Regierung jedoch stärker eingegriffen zu haben als bei den meisten anderen Entwicklern. Die Quellen, die mit Reuters sprachen, waren sich nicht sicher, warum das so ist, wiesen aber darauf hin, dass Greenland vom Staat unterstützt wird und hochkarätige Projekte hat.

Das Unternehmen hat vor kurzem den höchsten Wohnturm in Sydney gebaut und verfügt über Projekte im Wert von mehreren Milliarden Dollar in London, New York, Los Angeles und Paris. Im eigenen Land baut das Unternehmen unter anderem das höchste Gebäude im Nordwesten Chinas und ist maßgeblich am Bau von U-Bahnen, Autobahnen und Brücken beteiligt.

Ein Berater der Regierung sagte gegenüber Reuters, dass der Einsatz von staatlich unterstützten Krediten anstelle des Kaufs von Vermögenswerten aus Notverkäufen immer mehr zur bevorzugten politischen Option wird, um das Risiko in diesem Sektor zu verringern.

Es besteht auch ein wachsender Konsens darüber, dass bei der Entscheidung, welche Unternehmen staatliche Unterstützung erhalten, die Größe des Unternehmens ausschlaggebend ist und nicht, ob es sich um ein staatliches oder ein privates Unternehmen handelt, sagte die Person und fügte hinzu, dass es unter dem Strich darum geht, eine Finanzkrise zu verhindern.

Wie weit die Regierung Grönland unterstützen wird, bleibt abzuwarten. Die finanziellen Schwierigkeiten des Landes sind nicht vorbei. Die Gesamtverbindlichkeiten des Landes belaufen sich auf 190 Milliarden Dollar, und nach Angaben von Refinitiv stehen Anleihen im Wert von 7,1 Milliarden Dollar aus, von denen 3,7 Milliarden Dollar in diesem Jahr fällig werden.

Die Anweisung an die staatlichen Unternehmen, Grönland zu unterstützen, bezog sich nur auf den Kauf neuer Schulden in Höhe von 350 Millionen Dollar, so die Quellen.

Zumindest bei einem Staatsunternehmen besteht die Befürchtung, dass Grönland weiter in finanzielle Schwierigkeiten geraten könnte und welche Folgen dies haben könnte.

Die schriftlichen Anweisungen mit dem Briefkopf der Shanghaier SASAC, die den Kauf von Grönlands Anleihen anordneten, werden an einem sicheren Ort aufbewahrt, für den Fall, dass Grönland zahlungsunfähig wird und SOE-Beamte für ihre Handlungen zur Rechenschaft gezogen werden, sagte eine Person, die mit der Angelegenheit vertraut ist.