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Nach Berechnungen von Reuters, die sich auf gemeldete Transaktionen und befragte Fonds stützen, wurden in der ersten Hälfte dieses Jahres neue private Kreditfonds im Wert von mindestens 2,5 Milliarden Dollar aufgelegt oder geplant, die sich an Startups in einer Handvoll asiatischer Märkte richten.
Das hektische Tempo der Aktivitäten kommt, nachdem private Kreditfonds, die auf Asien abzielen, im letzten Jahr um 76% auf einen Rekordwert von 11,2 Milliarden Dollar gestiegen sind, angetrieben durch regionale und auf Indien ausgerichtete Strategien, so die Global Private Capital Association.
Branchenbeobachter gehen davon aus, dass sich dieser Trend in der zweiten Jahreshälfte noch verstärken wird, da viele Finanzinvestoren die traditionelle Eigenkapitalfinanzierung von Startups aufgrund der globalen wirtschaftlichen und marktbezogenen Herausforderungen auf die lange Bank schieben und stattdessen zunehmend auf private Kreditfonds setzen.
Zu den Fonds, die in Kürze aufgelegt werden sollen, gehören ein 1,5-Milliarden-Dollar-Fonds von SeaTown aus Singapur, ein 150-Millionen-Dollar-Fonds mit Schwerpunkt Indien von Modulus Alternatives und ein 200-Millionen-Dollar-Fonds für Südostasien von 21yield aus Europa, so eine Quelle und Führungskräfte des Unternehmens.
Private Kredite sind zwar nicht billig, aber dieser Finanzierungsweg ist an weniger strenge Bedingungen geknüpft als der von Banken und bietet eine Alternative für Startups, die vermeiden wollen, dass ihre Bewertungen in einer Finanzierungsrunde stark gesenkt werden.
WACHSTUMSCHANCE
Der Aufschwung bei den privaten Krediten in Asien folgt einem ähnlichen Trend in den Vereinigten Staaten, wo solche Fonds neue Möglichkeiten aus einer möglichen Kreditklemme heraus suchen, da die angeschlagenen regionalen Banken die Kreditvergabe nach den Turbulenzen im Sektor einschränken.
Nach Angaben des Marktforschungsunternehmens PitchBook belief sich das in Nordamerika aufgenommene private Fremdkapital im vergangenen Jahr auf insgesamt 150,1 Milliarden Dollar, was eine Verdreifachung gegenüber 49,2 Milliarden Dollar im Jahr 2012 bedeutet und die Wachstumschancen in Asien in diesem Bereich unterstreicht.
Mehrere große Investment- und Private-Equity-Firmen drängen ebenfalls auf den privaten Kreditmarkt, um die Lücke zu schließen, die durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im März in der Tech-Finanzierung, insbesondere bei der Fremdfinanzierung, entstanden ist.
"Da der Markt für Börsengänge wahrscheinlich noch einige Zeit eingefroren bleiben wird und die Geldpolitik weiterhin straff bleibt, wird die relative Attraktivität privater Kreditfonds für Kreditnehmer hoch bleiben", sagte Nicholas Mairone, Analyst bei Preqin.
Da große globale Geldgeber wie Apollo, Blackstone und KKR weiterhin in milliardenschwere, auf Asien fokussierte Kreditfonds investieren, steht der asiatischen privaten Kreditbranche ein weiterer Boom bevor, so Robert Wright, Partner der Anwaltskanzlei Baker McKenzie.
Im Vergleich dazu sind die Private-Equity (PE)-Geschäfte in der asiatisch-pazifischen Region ohne Japan seit dem letzten Jahr weiter rückläufig, da der Abschwung an den Märkten zu einem Einbruch der Bewertungen von Startups geführt und die Hoffnungen auf Blockbuster-Börsengänge zunichte gemacht hat.
Refinitiv-Daten zufolge beliefen sich die PE-gestützten Deals im ersten Halbjahr auf insgesamt 66 Milliarden Dollar, was einem Rückgang von 21% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
SeaTown lehnte es ab, sich zu seinen Fundraising-Plänen zu äußern, während Rakshat Kapoor, Chief Investment Officer von Modulus, sagte, es gebe eine gute Nachfrage nach Wachstums- und Ersatzkapital für mittelgroße Unternehmen mit einem "anständigen" Kreditprofil.
Camille Krejci, CEO von 21yield, verwies auf seinen eigenen, auf Südostasien ausgerichteten Plan zur Beschaffung von Privatkrediten und sagte, dass es eine große Finanzierungslücke für kleinere Unternehmen wie Startups in Asien gebe.
'RUNDE'
Die größten regionalen privaten Kreditfonds wurden im vergangenen Jahr von Unternehmen wie der in Hongkong ansässigen PAG, Bain Capital, der indischen Kotak Mahindra Bank und ADM Capital aus Hongkong aufgelegt.
SoftBank Investment Advisers, das zwei Vision-Fonds verwaltet, prüft die Auflegung einer privaten Kreditstrategie, die Schulden oder schuldenähnliche strukturierte Finanzierungen für Tech-Startups in der Spätphase bereitstellt, wie Reuters letzten Monat berichtete.
Die Reihe neuer privater Kreditfonds kommt vor dem Hintergrund der Tatsache, dass Startups mit der Gefahr von Abwärtsrunden konfrontiert sind. Die Bewertungen asiatischer Startups sind in den letzten Jahren in die Höhe geschnellt, da sich große Kapitalgeber um die Finanzierung bemühten.
Der an der niederländischen Börse notierte Technologie-Investor Prosus NV hat die Bewertung des in Schwierigkeiten geratenen indischen Bildungsunternehmens Byju in seinem Jahresbericht auf 5,1 Milliarden Dollar gesenkt. Das ist ein Rückgang um mehr als 75 % gegenüber der Bewertung des Unternehmens von 22 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr.
"Es gibt immer noch ein Stigma, das mit einer Abwärtsrunde verbunden ist, und Gründer und Investoren suchen nach alternativen Finanzierungsmöglichkeiten", sagte Parthiv Rishi, ein Partner bei der Anwaltskanzlei Sidley Austin.
Dennoch sind alternative Finanzierungen wie private Kredite nicht billig, warnen Branchenexperten. Private Kreditinstitute vermitteln in der Regel Darlehen mit besicherten Vermögenswerten auf variabler Zinsbasis.
"Diese Finanzierungen sind auch an Bedingungen geknüpft, wie z.B. ziemlich strenge Auflagen für die Geschäftstätigkeit des Unternehmens, was für bestimmte Unternehmen in der Wachstumsphase möglicherweise nicht geeignet ist", sagte Siew Kam Boon, Partner bei der Anwaltskanzlei Dechert.
"Außerdem steigen die Zinssätze und die Unternehmen müssen unter Umständen auch Eigenkapital zur Verfügung stellen."
