Choice Hotels International hat am Montag sein $8 Milliarden schweres feindliches Übernahmeangebot für Wyndham Hotels & Resorts weiter vorangetrieben und eine Reihe von Direktoren nominiert, die den achtköpfigen Vorstand von Wyndham ersetzen sollen.

Es ist der jüngste Versuch von Choice, eine Pattsituation zu durchbrechen, nachdem das Unternehmen fast das ganze letzte Jahr über versucht hat, mit Wyndham über einen Deal zu verhandeln. Wyndham hat das Angebot als zu niedrig und mit kartellrechtlichen Risiken behaftet zurückgewiesen. Wyndham hat auch Bedenken geäußert, dass das kombinierte Unternehmen zu viele Schulden haben könnte und dass sich das Geschäft von Choice verlangsamen würde.

Den Quellen zufolge gehören zu den Kandidaten von Choice auch Jay Shah, ein Veteran des Gastgewerbes, der derzeit im Vorstand der von Private Equity unterstützten HHM Hotels sitzt, Susan Schnabel, Gründerin von aPriori Capital Partners, die Private Equity bei fremdfinanzierten Übernahmen berät, James Nelson, CEO des Real Estate Investment Trust Global Net Lease, und Fiona Dias, die von 2004 bis 2012 im Vorstand von Choice saß.

Zu den Kandidaten für den Vorstand von Choice gehören auch Barbara Bennett, Gründerin des Beratungsunternehmens Bennett West und frühere Führungskraft bei Discovery Communications; Emanuel Pearlman, der in mehreren Aufsichtsräten von börsennotierten Unternehmen sitzt, darunter Diebold Nixdorf und Network-1 Technologies; Nana Mensah, die im Vorstand von Darden Restaurants sitzt, die Marken wie Olive Garden und Longhorn Steakhouse betreiben; und William Grounds, ein Veteran der Immobilien- und Gastgewerbebranche, der im Vorstand von PointsBet Holdings sitzt, so die Quellen.

Choice und Wyndham haben nicht sofort auf Bitten um eine Stellungnahme reagiert.

Reuters hatte als erstes am 27. November berichtet, dass Choice sich darauf vorbereitet, Direktoren für den Vorstand von Wyndham zu nominieren. Der Schritt gibt den Wyndham-Aktionären die Möglichkeit, den Deal zu forcieren, indem sie die Abstimmung über die Vorstandsmitglieder im Frühjahr in ein Referendum darüber verwandeln, ob das Unternehmen Verhandlungen mit Choice aufnehmen soll.

Choice hat außerdem im letzten Monat ein Umtauschangebot für die Wyndham-Aktien vorgelegt, mit dem es sich direkt an die Aktionäre wendet, nachdem es eine Beteiligung im Wert von mehr als 110 Millionen Dollar bekannt gegeben hatte. Dieses Angebot kann zwar nicht in Kraft treten - selbst wenn eine Mehrheit der Wyndham-Aktionäre es annimmt -, wenn es nicht vom Wyndham-Vorstand unterstützt wird, aber es zielt darauf ab, den Druck auf Wyndham zu erhöhen, sich zu engagieren.

Das in Rockville, Maryland, ansässige Unternehmen Choice betreibt fast 7.500 Hotels in 46 Ländern im gehobenen Mittelklasse- und gehobenen Segment, darunter Marken wie Radisson, Country Inn & Suites und Cambria Hotels.

Das in Parsippany, New Jersey, ansässige Unternehmen Wyndham, das etwa 9.100 Hotels in mehr als 95 Ländern unterhält, betreibt Marken wie Travelodge, Ramada, Days Inn und Microtel.

Choice hat nach eigenen Angaben vier Angebote für Wyndham unterbreitet, wobei das jüngste Bar- und Aktienangebot derzeit etwa 92 Dollar pro Aktie beträgt. Dies entspricht einem Aufschlag von 34% auf den Schlusskurs der Wyndham-Aktie am 16. Oktober, dem letzten Handelstag vor der Veröffentlichung des Angebots durch Choice.

Wyndham hat erklärt, dass es aus eigener Kraft eine höhere Bewertung erreichen kann, indem es ein jährliches Wachstum des bereinigten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von 7% bis 10% bis 2026 prognostiziert. Wyndham hat erklärt, dass sein bereinigtes EBITDA-Wachstum kürzlich 6% erreicht hat.

Wyndham hat auch argumentiert, dass das fusionierte Unternehmen einen Marktanteil von mehr als 55% in der Economy- und Midscale-Hotellerie haben würde, was eine potenzielle 24-monatige Prüfung durch die Kartellbehörden auslösen würde, die dazu führen könnte, dass der Deal abgelehnt wird. Es heißt auch, dass einige verärgerte Franchisenehmer im Falle eines Deals fliehen könnten.

Choice ist zuversichtlich, die kartellrechtliche Genehmigung für die Übernahme zu erhalten und hat prognostiziert, dass das kombinierte Unternehmen im Jahr 2024 einen freien Cashflow von etwa 1 Milliarde Dollar erwirtschaften würde, so dass es schnell Schulden abbauen und in sein Geschäft investieren könnte.

Choice hat angeboten, Wyndham eine Break-up Fee in Höhe von 435 Millionen Dollar zu zahlen, falls die Aufsichtsbehörden die Übernahme ablehnen sollten, sowie eine Ticking Fee, die an Wyndham für jeden Tag zu zahlen ist, an dem die Übernahme nicht abgeschlossen ist, beginnend ein Jahr nach der Einigung der Unternehmen auf eine Fusion. Diese Gebühr würde sich auf 38 Millionen Dollar pro Monat belaufen. (Bericht von Anirban Sen in New York, Bearbeitung durch Shri Navaratnam)