Die südafrikanische Zentralbank (SARB), die vor dem Dilemma steht, wie sie die Inflation eindämmen kann, ohne das ohnehin schon schwache Wirtschaftswachstum weiter zu bremsen, hat ihren Leitzins seit November 2021 um 425 Basispunkte angehoben.

Doch die Inflation läuft weiter heiß.

Die nächste Zinsentscheidung fällt am Donnerstag, und die Mehrheit der von Reuters in der vergangenen Woche befragten Ökonomen erwartet eine Anhebung um 25 Basispunkte (Bp) auf 8,00%.

Einige Analysten, wie Nicolaie Alexandru-Chidesciuc von JPMorgan, haben ihre Prognosen jedoch nach oben korrigiert. Sie rechnen nun mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte und sagen voraus, dass die erste Zinssenkung erst weit im Jahr 2024 erfolgen wird.

"Das Risiko einer Verschärfung der Stromausfälle sowie geopolitische Bedenken nach der Behauptung des US-Botschafters, das Land verhalte sich im russisch-ukrainischen Konflikt nicht blockfrei, haben die Währung erheblich belastet", so Alexandru-Chidesciuc.

Die Aussichten, mit denen die südafrikanischen Entscheidungsträger konfrontiert sind, stehen im Gegensatz zu den Zentralbanken anderer Schwellenländer, von denen viele die US-Notenbank in ihren Zinserhöhungszyklen überholt haben und sich darauf vorbereiten, in den kommenden Monaten Zinssenkungen vorzunehmen.

Dies sorgt für Erleichterung in einer Zeit, in der die Wachstumssorgen der beiden größten Volkswirtschaften der Welt - der USA und Chinas - dominieren. Von den großen Schwellenländern haben nur Israel und Kolumbien kürzlich die Zinsen erhöht. Ungarn hat am Dienstag den ersten geldpolitischen Lockerungszyklus in Europa eingeleitet.

Der stellvertretende Gouverneur der SARB, Rashad Cassim, räumte in einem Interview mit Reuters am 3. Mai ein, dass Zinserhöhungen in einer wachstumsschwachen Wirtschaft unpopulär seien, sagte aber, dass die Steuerung der Inflationserwartungen Priorität habe. Die jährliche Verbraucherpreisinflation liegt bei über 7% und damit über dem Zielbereich der Zentralbank von 3%-6%.

"Wir wollen sicherstellen, dass der abgewertete Wechselkurs und die (hohen) Lebensmittelpreise nicht auf andere Teile des Inflationskorbs durchschlagen", sagte Cassim.

"Wenn wir nichts tun, wird das (Verbraucher-)Einkommen immer mehr sinken. Ein kleiner anfänglicher Schmerz könnte also mittel- bis langfristig den Verbrauchern zugute kommen."

Die Südafrikaner hatten bereits mit steigenden Preisen zu kämpfen, nachdem COVID-19 und der Ukraine-Krieg die Lieferketten unterbrochen hatten. Die Stromkrise hat den Druck noch verstärkt, da die Unternehmen, darunter Lebensmittelhersteller und Einzelhändler, mehr für Alternativen wie Dieselgeneratoren ausgeben und die Kosten an die Verbraucher weitergeben.

Die Zentralbank schätzt, dass die Stromausfälle, die bis zu 10 Stunden am Tag dauern können, die Gesamtinflation im Jahr 2023 um 0,5 Prozentpunkte erhöhen werden.

Der Rand, der in diesem Jahr um mehr als 10% schwächer geworden ist, verteuert die Importe.

"Angesichts der beträchtlichen Schwäche des Rand und der deutlich höheren Produktions- und Einzelhandelskosten aufgrund der Stromausfälle ist das Risiko für die Inflationsaussichten per Saldo immer noch aufwärts gerichtet", sagte Annabel Bishop, Chefvolkswirtin des südafrikanischen Kreditinstituts Investec.

"Wir gehen davon aus, dass ein Anstieg um 50 Basispunkte wahrscheinlicher ist als ein Anstieg um 25 Basispunkte."

KREDITSORGNISSE

Die Kreditnachfrage hat zugenommen, da die Einkommen der Haushalte nicht mit den Preisen Schritt gehalten haben, so die Ökonomen, und höhere Kreditkosten könnten die Verschuldung erhöhen.

Laut einem Bericht von Eighty20/XDS über den Kreditstress stieg die Rate der neuen Zahlungsausfälle bei Kreditkarten im vierten Quartal um 20% im Vergleich zum Vorjahr und bei Wohnungskrediten um 19%.

"Selbst wenn die Zinssätze zumindest bis 2025 sinken, könnten die Verbraucher immer noch mit dem Preisdruck zu kämpfen haben, mit dem sie jetzt konfrontiert sind und wie sie damit umgehen wollen", sagte Koketso Mano, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei der südafrikanischen Kreditbank FNB.