Leerverkäufer - Anleger, die auf einen Rückgang des Aktienkurses eines Unternehmens setzen - sitzen auf 303,7 Mrd. USD an realisierten und nicht realisierten Gewinnen. Das ist eine Vervierfachung gegenüber 2018, ihrem letzten profitablen Jahr, wie Daten des Analyseunternehmens S3 Partners zeigen. Das entspricht laut S3 Partners einer Rendite von 31,2 % bei einem durchschnittlichen Gesamtvolumen der Leerverkäufe von 973,6 Mrd. $ in diesem Jahr.

Die Wetten gegen den Elektroautohersteller Tesla Inc. führten bei den Dollargewinnen das Feld an. Die Anleger erzielten mit leerverkauften Aktien im Wert von 19,3 Mrd. $ 15 Mrd. $ an realisierten und nicht realisierten Gewinnen. Die Aktien des Elektroautoherstellers, dessen kometenhafter Aufstieg in den letzten Jahren viele bärische Anleger verbrannt hat, sind seit Jahresbeginn um rund 60% gefallen.

Zu den weiteren Top-Gewinnern bei den Leerverkäufen gehören Amazon, Meta Platforms, Apple Inc und der Gebrauchtwagenhändler Carvana Co, wie S3-Daten zeigen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um fast 19% gefallen und auf dem Weg zu seinem größten prozentualen Jahresverlust seit 2008, nachdem die aggressivsten Zinserhöhungen der Federal Reserve seit Jahrzehnten den Risikoappetit ausgetrocknet haben.

In diesem Jahr "war es einfacher zu shorten, weil das wirtschaftliche Umfeld sich wie Gegenwind für den gesamten Markt anfühlte, statt wie in den Vorjahren wie Rückenwind", sagte Moez Kassam, Portfoliomanager bei der Long-Short-Hedgefondsgesellschaft Anson Funds, die rund 1,7 Milliarden Dollar verwaltet und bis November einen Gewinn von 4,9 % verzeichnete. "Shorts sind schon seit Jahren unmöglich", sagte er.

Zu den Top-Positionen des Fonds gehörten Wetten gegen das Biotech-Unternehmen Novavax Inc, das seit Jahresbeginn um mehr als 90% gefallen ist, und gegen den Elektrofahrzeughersteller Rivian Automotive Inc, der um rund 80% gefallen ist.

Der Portfoliomanager von Stanphyl Capital, Mark Spiegel, der seit 2014 in unterschiedlichem Umfang auf Tesla gesetzt hat, sagte, dass eine Wette gegen Tesla die profitabelste einzelne Short-Position seines Fonds in diesem Jahr war. Der 18-Millionen-Dollar-Fonds ist im Jahr 2022 um rund 60% gestiegen. Die Aktien von Tesla sind seit 2014 um 1.271% gestiegen.

Während höhere Zinssätze Wachstumswerte bestraft haben, glauben einige Anleger, dass Tesla-CEO Elon Musk mit dem Kauf von Twitter seine Zeit mit der Leitung des Elektroautounternehmens vergeudet. Musks Tesla-Aktienverkäufe haben die Aktie ebenfalls belastet, und die Anleger achten auf Anzeichen dafür, dass sich die Verbrauchernachfrage nach Elektrofahrzeugen abkühlt.

Spiegel hat seine bearishen Wetten gegen Tesla beibehalten und ist der Meinung, dass die Aktie noch einen langen Weg vor sich hat, bevor sie einen fairen Preis erreicht.

Die letzten Jahre waren nicht gut für bärische Investoren. Shorts verloren 142,4 Milliarden Dollar im Jahr 2021, einem Jahr, in dem eine enorme Rallye bei so genannten Meme-Aktien wie GameStop mehreren Firmen schadete, die gegen GameStop und ähnliche Unternehmen gewettet hatten. Im Jahr 2020, als die US-Notenbank als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie die Zinsen auf historische Tiefststände senkte und damit eine massive Rallye an den Märkten auslöste, verloren sie 241,7 Milliarden Dollar.

(Grafik: Gewinne der Leerverkäufer: )

Nicht alle Short-Strategien waren in diesem Jahr erfolgreich. Long-Short-Hedgefonds, die auf steigende oder fallende Aktienkurse setzen, verzeichneten laut dem Datenanbieter HFR bis November einen Verlust von 9,7%.

Marktschwankungen, die durch Wirtschaftsdaten und Fed-Entscheidungen ausgelöst wurden, haben die Anleger oft auf falsche Fährten gelockt und die Kurse von Vermögenswerten im Gleichschritt nach oben getrieben, was die Auswahl einzelner Aktien erschwert, so die Händler.

"Es ist ein sehr schwieriges Umfeld, weil die Korrelationen (zwischen den Aktien) hoch sind", sagte Venu Krishna, Leiter der US-Aktienstrategie bei Barclays in New York.

Gleichzeitig verzeichneten Energietitel wie Exxon Mobil Corp, Occidental Petroleum Corp, Chevron Corp und Marathon Petroleum nach einem Anstieg der Energiepreise große Gewinne und brachten diejenigen in Bedrängnis, die gegen sie gewettet hatten.

Charles Lemonides, Portfoliomanager des 226 Milliarden Dollar schweren Hedgefonds ValueWorks LLC, ist der Ansicht, dass die straffe Geldpolitik die Risikobereitschaft im nächsten Jahr dämpfen wird. Sein Fonds hat jetzt den höchsten Stand an Short-Positionen aller Zeiten.

"Es ist sehr viel unwahrscheinlicher, dass wir zu dem gefährlichen Enthusiasmus der Anleger für Aktien wie Tesla zurückkehren werden, der in den vergangenen Jahren die Leerverkäufer in den Ruin getrieben hat", sagte er.

Zu den Unternehmen, gegen die Lemonides wettet, gehören der Flugzeugzulieferer Transdigm Group, dessen Aktien seit Jahresbeginn um 1,45% gestiegen sind, und das Halbleiterunternehmen Broadcom, dessen Aktien um fast 16% gefallen sind.

"Es gibt eine ganze Reihe von Unternehmen, die zwar hoch verschuldet sind, aber von den Aktienanlegern im Moment als kugelsicher angesehen werden", sagte er.