Die Nervosität über die Kürzungen bei den Sozialversicherungsbeiträgen war gering. Händler hatten eine breitere Palette von schwer zu finanzierenden Zugeständnissen befürchtet.

Deutlich niedrigere Wachstumsprognosen für 2024 hielten die Stimmung für das Pfund Sterling lau, während einige Bereiche des Aktienmarktes durch Unternehmensinvestitionen und Steuererleichterungen Auftrieb bekamen.

Dies war Hunts zweite Herbsterklärung, seit er Kwasi Kwarteng abgelöst hat, der im vergangenen Jahr nach einem Mini-Budget mit unterfinanzierten Steuersenkungen entlassen wurde, das Turbulenzen an den britischen Märkten auslöste.

Die Investoren warnten, dass die Steuererleichterungen nicht ausreichen würden, um die Investitionen der Unternehmen anzukurbeln, während die Zinsen in Großbritannien hoch blieben.

"Das Land braucht massive Investitionen, und die kann es nur geben, wenn die Finanzierungskosten deutlich billiger werden", sagte Leigh Himsworth, britischer Portfoliomanager bei Fidelity International.

BUSINESS BOOST

Die britischen Anleger gingen mit der Sorge in diesen Haushalt, dass eine Regierung, die in den Umfragen schlecht abschneidet, versuchen würde, ihre Popularität durch hohe Ausgaben zu steigern, was die Inflation und letztlich die Zinsen - die bereits auf einem 15-Jahres-Hoch von 5,25% liegen - erhöhen könnte.

Es bestand "das Risiko von Steuersenkungen, die den Verbraucher zu einer Zeit wieder anregen würden, in der die Bank of England gerade erst die Dienstleistungsinflation gestoppt hat", sagte Simon Harvey, Leiter der Devisenanalyse bei Monex Europe.

Am Mittwoch konzentrierten sich die Aktienmärkte jedoch auf die von Hunt eingeleiteten Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft, wie z.B. die dauerhafte Einführung der vollen Abschreibung von Investitionen. Die Aktien von BT, das in ein riesiges neues Glasfasernetz investiert, stiegen an diesem Tag um 4,1%.

Der britische Aktienindex FTSE 250 stieg am Mittwoch um 0,7% und übertraf damit deutlich den FTSE 100, der auf große Unternehmen ausgerichtet ist. "Die volle Kostenübernahme dürfte der britischen Industrie und den längerfristigen makroökonomischen Aussichten, bei denen eine Verbesserung des kläglichen britischen Produktivitätswachstums von entscheidender Bedeutung ist, erheblichen Auftrieb geben", sagte Philip Shaw, Chefökonom für Großbritannien bei Investec. Die britischen Aktienmärkte haben sich im Jahr 2023 schlechter entwickelt als ihre europäischen und US-amerikanischen Konkurrenten. Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des FTSE 100-Index liegt bei etwa 10,7 und damit nur halb so hoch wie das der US-Aktien, und es ist unwahrscheinlich, dass Hunts Haushalt das Ruder herumreißt.

"Letztendlich ändert der Haushalt nichts an unserer Einschätzung, dass die britische Wirtschaft einem hohen Stagflationsrisiko ausgesetzt ist. Daher bleiben wir bei britischen Aktien vorsichtig und sehr selektiv", sagte Thomas McGarrity, Leiter der Aktienabteilung bei RBC Wealth Management.

BIERBRAUER SPRUDELN, BAUUNTERNEHMEN STAGNIEREN

Hunt hat auch die Alkoholzölle bis zum 1. August 2024 eingefroren. Die Aktien der Brauerei Fuller, Smith & Turner stiegen nach der Ankündigung um 2,2%, die des Pub-Betreibers Marston's um 2,1%.

Der Haushalt enthielt jedoch keine Bazooka, die den britischen Häuslebauern Auftrieb gegeben hätte. Stattdessen wurden kleinere Maßnahmen zur Beseitigung von Engpässen im Planungssystem eingeführt.

"Ich habe nicht das Gefühl, dass diese Maßnahmen etwas bewirken werden", sagte Oli Creasey, Analyst für Immobilienaktien bei Quilter Cheviot.

"Es ist nicht die Planung, die sie im Moment davon abhält, Häuser zu verkaufen, es ist die Erschwinglichkeit.

Die britischen Immobilienaktien, die seit der Zinserhöhung der BoE im Jahr 2021 unterdurchschnittlich abgeschnitten haben, schlossen mit einem Minus von 0,5%, nachdem sie vor der Haushaltssitzung um 1,6% gestiegen waren.

GILTS UNTER DRUCK

Die britischen Anleiherenditen stiegen nach Hunts Erklärung, da die Anleger auf eine wesentlich geringere Kürzung als erwartet bei den Plänen zur Emission von Staatsanleihen reagierten.

Das Debt Management Office hatte am Mittwoch erklärt, es wolle im Jahr 2023-24 Gilts im Wert von 237,3 Milliarden Pfund (295,7 Milliarden Dollar) verkaufen. In einer Reuters-Umfrage hatten die Teilnehmer am Anleihemarkt 222,8 Milliarden Pfund vorausgesagt.

Die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen stieg im Laufe des Tages um 6,8 Basispunkte auf 4,175% und lag damit über dem Tagestief von 4,052%.

Im August hatte sie mit 4,755% ein 15-Jahres-Hoch erreicht, ist aber seitdem zusammen mit den Renditen in der ganzen Welt gesunken, da sich die globalen Wachstums- und Inflationsdaten abgekühlt haben. Die Renditen verhalten sich umgekehrt zu den Preisen.

STERLING SOGGY

Das Pfund Sterling hatte es schwer, nach dem Haushalt von Hunt an Boden zu gewinnen. Es fiel um bis zu 0,7% gegenüber dem Dollar, nachdem Daten auf eine stärkere US-Wirtschaft hindeuteten, und gab gegenüber dem Euro nach.

"Die Märkte rechnen immer noch mit einer 50-prozentigen Chance auf eine Zinssenkung im Juni, was darauf hindeutet, dass sich die Anleger nach den heutigen Ankündigungen keine Sorgen über inflationäre Auswirkungen machen", sagte OANDA-Stratege Craig Erlam.

Die Strategen von Goldman Sachs hatten im Vorfeld von Hunts Erklärung gewarnt, dass "eine deutlichere fiskalische Lockerung zum jetzigen Zeitpunkt das Risiko eines Inflationsanstiegs bergen würde."

($1 = 0,8025 Pfund)