Das Bemerkenswerte an der Reaktion der Investoren auf die neue Labour-Regierung in Großbritannien ist, wie sehr gerade ein Mindestmaß an Stabilität, Konsistenz und Kompetenz begrüßt wird.

Da das Engagement in britischen Vermögenswerten nach einem Jahrzehnt der Brexit-Krise, scheinbar endlosen Führungswechseln und dem fast schon lächerlichen Haushaltsdebakel von 2022 auf einem derartigen Tiefpunkt angelangt ist, ist die Messlatte, die man überspringen muss, um das Finanzpublikum zufrieden zu stellen, derzeit sehr niedrig.

Und das ist wahrscheinlich auch ganz gut so.

In Anbetracht des begrenzten fiskalischen Spielraums für eine übergroße Ausgabenoffensive sind die Vorschläge der Labour-Partei bescheiden und zielen hauptsächlich darauf ab, das Wachstum durch angebotsseitige Reformen anzukurbeln, z.B. durch einfachere Planungsgesetze oder die Ankurbelung von Investitionen des Privatsektors mit den begrenzten Mitteln des öffentlichen Sektors.

In Verbindung mit Maßnahmen zur Verbesserung der angeschlagenen Beziehungen Großbritanniens zu den Handelspartnern in der Europäischen Union und einer großen parlamentarischen Mehrheit, die die Labour-Partei für den Großteil des restlichen Jahrzehnts an der Macht hält, ist die Versuchung für globale Fondsmanager groß, sich wieder den ungeliebten britischen Anlagen zuzuwenden.

Und "sanfte, sanfte" Musik statt "Crash, Bang, Wallop" ist vielleicht das, was dem Ohr am besten schmeichelt, nicht zuletzt in einem Jahr mit lauter und verwirrender Politik anderswo.

"Die erste Aufgabe von (Premierminister) Keir Starmer besteht einfach darin, das Vertrauen in die Regierung wiederherzustellen", meint Jason Thomas, Leiter der Anlagestrategie bei Carlyle. "Selbst ein bescheidener Erfolg könnte sich als Segen für die britischen Vermögenspreise erweisen."

Für einige mag sich das Blatt bereits gewendet haben.

"Wir übergewichten britische Aktien", erklärte Tom Donilon, Vorsitzender des BlackRock Investment Institute, am Dienstag, als der weltgrößte Vermögensverwalter nach der Wahl in der vergangenen Woche seinen Halbjahresausblick veröffentlichte. "Das Potenzial für relative politische Stabilität und attraktive Bewertungen könnten ausländische Anleger anziehen.

Die weltweite Abneigung gegen britische Aktien - wo der FTSE 100 mit einem Rekordbewertungsabschlag von 50% gegenüber der Wall Street gehandelt wird und wo in 44 aufeinanderfolgenden Monaten bis Juni Milliarden von Pfund abgeflossen sind - scheint seit langem bereit für ein Umdenken zu sein, sobald auch nur ein Hauch von Wachstum oder eine Änderung der Stimmung in Übersee auftritt.

Darüber hinaus deutet eine Analyse des Fondsverfolgers EPFR darauf hin, dass das Interesse von aktiven Managern, die FTSE250 Midcap-Aktien verfolgen, seit einigen Quartalen größer ist, als die düsteren kumulierten Abflüsse vermuten lassen.

Das gilt auch für das Pfund, das auf handelsgewichteter Basis so hoch notiert wie seit dem Brexit-Referendum vor acht Jahren nicht mehr und bei dem in den letzten Wochen vor der Wahl wieder spekulative Netto-Longpositionen eingegangen wurden.

Die CFTC-Daten zeigen, dass die Netto-Longpositionen in Pfund Sterling in der Woche bis zum 2. Juli auf 62.041 Kontrakte angestiegen sind - das ist der höchste Stand seit März.

LANGWEILIG NICHT SCHLECHT

BlackRock behauptet, es bleibe neutral gegenüber britischen Staatsanleihen - dem Epizentrum des Marktbebens im Zusammenhang mit dem Haushaltsdebakel von 2022 unter der damaligen Premierministerin Liz Truss. BlackRock sagt jedoch, dass langfristige Staatsanleihen jetzt wieder strategisch interessant sind und dass das Unternehmen auch inflationsgebundene Staatsanleihen mag.

Sicher ist, dass bei der ersten Gilt-Auktion der neuen Regierung am Dienstag die Linker-Schuldverschreibungen wie warme Semmeln weggingen.

Das Debt Management Office teilte mit, dass es 4,5 Milliarden Pfund einer inflationsgebundenen 30-jährigen Anleihe verkauft hat. Die Bestellungen von 222 Bietern erreichten die stolze Summe von 66 Milliarden Pfund.

Dies deckt sich mit der Einschätzung von Europas größtem Vermögensverwalter Amundi, der nach dem Wahlergebnis in der vergangenen Woche erklärte, dass Gilts aufgrund der sich verbessernden Inflation und fiskalischen Dynamik in Großbritannien "einen Schritt näher dran sind, ein sicherer Hafen zu werden".

"Eine Neubewertung ist verdient und wäre eine große Wende nach der Volatilität in den Jahren der politischen Unsicherheit in Großbritannien, die mit dem Brexit im Jahr 2016 begann und während der kurzen Amtszeit von Liz Truss anhielt", so Amundi.

Gabriella Dickens, G7-Volkswirtin beim französischen Vermögensverwalter AXA Investment Managers, ist der Meinung, dass eine leise Rückkehr der unterschätzten britischen Stabilität tiefgreifende langfristige Auswirkungen haben könnte.

"Sie fügte hinzu, dass die sogenannte Königsrede (King's Speech) zu den Gesetzgebungsplänen der Regierung am 17. Juli wahrscheinlich den vorhersehbaren Ton beibehalten wird, für den Labour im Wahlkampf geworben hat.

"Langweilig ist keine schlechte Sache für Volkswirtschaften", sagte sie und betonte, dass eine Erholung der Auslandsinvestitionen in Großbritannien "ein wesentlicher Rückenwind für das Wachstum und ein unsichtbarer Segen für die neue Regierung" sein würde.

Die Deutsche Bank sagte diese Woche, dass es "Aufwärtsrisiken" für ihre Prognose von 0,8% für 2024 gebe, die sich in den nächsten zwei Jahren auf 1,5-1,6% beschleunigen werde. "Die neue Labour-Regierung wird wahrscheinlich von einer Wachstumsdividende nach der Wahl profitieren, da der zyklische Rückenwind gestärkt wird.

Und was eine bessere Einigung mit der Europäischen Union nach dem Brexit angeht, so raten viele in diesem Bereich, dass ein offener und freundlicher Ansatz besser ist als neue Forderungen oder ein dramatischer Kurswechsel.

Starmer versprach am Montag verbesserte Handelsregeln für die Zeit nach dem Brexit und eine Überarbeitung des "verpfuschten Abkommens", das der frühere Premierminister Boris Johnson unterzeichnet hatte - aber vielleicht muss er erst wieder an einige Türen klopfen, um die Früchte zu ernten.

"Eine Periode ruhiger, berechenbarer und konstruktiver Diplomatie würde dem Ruf Großbritanniens gut tun", schrieb Charles Grant vom Centre for European Reform in einem offenen Brief an Starmer, in dem er Wege aufzeigte, wie man die Beziehungen zur EU auf vielen verschiedenen Ebenen wiederherstellen kann.

Die Reaktion der Märkte auf die Ergebnisse vom Donnerstag war zwar nicht übermäßig dramatisch.

Das Pfund, die Staatsanleihen und die britischen Aktien haben einen Teil der anfänglichen bescheidenen Gewinne wieder abgegeben, nachdem die Meinungsumfragen monatelang auf einen Erdrutschsieg der Labour Party hingedeutet hatten.

Aber die Messlatte für Labour, das zu liefern, was die meisten internationalen Investoren zu wollen scheinen, liegt eindeutig nicht so hoch und wird bereits übersprungen.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.