Der Bullenmarkt ist zurück. Oder besser gesagt, er hat uns schon eine Weile begleitet.

Der Rekordschlussstand des S&P 500 am Freitag bestätigt, dass sich der Index seit seinem Tiefpunkt am 12. Oktober 2022 in einem Bullenmarkt befindet, wenn man so will. Der Index hat seither 35% zugelegt und schloss bei 4.839,81, nachdem er am Freitag um 1,2% gestiegen war.

Werfen Sie einen Blick darauf, wie sich Aktien in vergangenen Bullenmärkten verhalten haben und welche Faktoren die Performance im jüngsten Bullenmarkt bestimmt haben.

Anzeichen für eine Verlangsamung der Inflation und eine abwartende Haltung der US-Notenbank Ende 2023 trugen dazu bei, den Anstieg der Aktien zu beschleunigen und den S&P 500 auf ein Jahresplus von 24% zu bringen. In den letzten Tagen hat eine durch den Optimismus über das Geschäftspotenzial der künstlichen Intelligenz angeheizte Rallye bei Chipaktien den Index weiter nach oben getrieben.

Da Aktien in ihrer Geschichte eher gestiegen als gefallen sind, befand sich der S&P 500 seit 1950 rund 85% der Zeit in einem Bullenmarkt. Während der sechs Bullenmärkte, die in den letzten vier Jahrzehnten stattgefunden haben, hat der Index durchschnittlich um fast 260% zugelegt.

Die Geschichte zeigt auch, dass die Dynamik, die Aktien zu einem Rekordhoch geführt hat, in der Regel längerfristig anhält. In 13 der letzten 14 Fälle, in denen der S&P 500 zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr ein Allzeithoch erreichte, setzte sich die Rallye in den nächsten 12 Monaten fort, mit einer durchschnittlichen Rendite von 13,9%, wie Daten von Clearbridge Investments zeigen.

Im Vergleich dazu liegt die durchschnittliche jährliche Rendite des S&P 500 seit 1928 bei 7,5%.

Der Anstieg des Index seit Oktober 2022 wurde von den Technologieriesen an der Wall Street angetrieben, darunter Microsoft , Tesla und die Google-Muttergesellschaft Alphabet. Aufgrund ihrer starken Gewichtung im S&P 500 machten diese Aktien 62,18% der Gesamtrendite des Index im Jahr 2023 aus, so Howard Silverblatt, Senior Index Analyst bei S&P Dow Jones Indices.

Insgesamt ist der S&P 500 Technologiesektor seit dem Tiefstand des S&P 500 im Oktober 2022 um mehr als 70% gestiegen. Der Sektor für Kommunikationsdienste, in dem Meta Platforms und Netflix angesiedelt sind, ist um fast 60% gestiegen.

Ein weiterer Faktor, der die Aktien antreibt, ist die Begeisterung für die Technologie der künstlichen Intelligenz, die Unternehmen wie Nvidia, dem derzeit wertvollsten Chiphersteller der Welt, einen kräftigen Schub verliehen hat, nachdem sich der Wert der Aktie im letzten Jahr verdreifacht hat. Diese Gewinne haben sich 2024 fortgesetzt und die Nvidia-Aktie am Freitag auf ein Rekordhoch getrieben.

Die Stärke des Small-Cap-Index Russell 2000 im Dezember weckte die Hoffnung, dass sich die Rallye an der Wall Street auch auf andere Marktsegmente ausweiten würde. Allerdings ist der Russell im Jahr 2024 bisher um 4,1 % gefallen, während der S&P 500 um 1,4 % zugelegt hat, was darauf hindeutet, dass die wertvollsten Unternehmen an der Wall Street weiterhin die Gewinne des Bullenmarktes einfahren.

Der S&P 500 konnte 2023 trotz eines glanzlosen Gewinnwachstums kräftig zulegen. Laut LSEG-Daten wird für das Gesamtjahr ein Gewinnanstieg von nur 2,8% erwartet.

Die Anleger rechnen jedoch mit einer stärkeren Performance im Jahr 2024, für das ein Gewinnanstieg von 10,9% erwartet wird.