Vor ein paar Monaten fürchteten die meisten Anleger, zu stark in Aktien investiert zu sein. Jetzt sind viele besorgt, dass sie vielleicht nicht genug haben.

Der Anstieg des S&P 500 um 15% seit Jahresbeginn lässt die einst skeptischen Anleger wieder in den Markt einsteigen. Viele, die ihre Aktienbestände während des schmerzhaften Rückgangs im Jahr 2022 reduziert hatten, schalten einen Gang zurück.

Der Exposure-Index der National Association of Active Investment Managers erreichte letzte Woche den höchsten Stand seit Ende 2021, während die Barbestände der von der Bank of America in diesem Monat befragten globalen Fondsmanager auf den niedrigsten Stand seit Januar 2022 fielen.

Die Positionierung der diskretionären Anleger, zu denen Fondsmanager und Privatanleger gehören, bewegte sich in diesem Monat zum ersten Mal seit Februar über den neutralen Bereich, wie Daten der Deutschen Bank zeigen.

Unterdessen kaufen Optionsanleger Calls - Wetten auf steigende Aktienkurse - so häufig wie seit Jahren nicht mehr. Am Donnerstag wurde eine Rekordzahl von 1,8 Millionen S&P 500 Calls gehandelt, was dazu beitrug, dass der gleitende Einmonatsdurchschnitt von Calls zu Puts auf den höchsten Stand seit mindestens vier Jahren stieg, wie Daten von Trade Alert zeigen.

"Wenn Sie gegen diesen Markt gekämpft haben, sind Sie wahrscheinlich erschöpft", sagte Emily Roland, Co-Chef-Anlagestratege bei John Hancock Asset Management, die die Aktienquote insgesamt erhöht hat.

Die jüngsten Kursgewinne sind auf Faktoren zurückzuführen, die von der US-Wirtschaft, die trotz der aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve bislang eine Rezession vermieden hat, bis hin zu den Fortschritten bei der künstlichen Intelligenz reichen.

Einige Banken an der Wall Street revidieren ihre Prognosen für den möglichen Anstieg der Aktienkurse. Zu den jüngsten gehört Goldman Sachs, deren Strategen ihr Jahresendziel für den S&P 500 von 4.000 auf 4.500 anhoben. Sie begründeten dies mit der Erwartung, dass die Wirtschaft in den nächsten 12 Monaten wahrscheinlich keinen Abschwung erleben wird. Der Index schloss am Freitag bei 4.409,59 und damit 23% höher als bei seinem Tiefststand im Oktober.

Willie Delwiche, Investmentstratege bei Hi Mount Research, sagte, dass die sich verbessernde Stimmung die Aktien stützen wird, sofern sie nicht zu extrem wird.

"Der Wechsel von Pessimismus zu Optimismus ist eigentlich das, was Bullenmärkte am Leben erhält", sagte er. "Man gerät in Schwierigkeiten, wenn man ein übermäßiges Niveau erreicht, aber ... so weit sind wir noch nicht.

Ein von Delwiche untersuchter Stimmungsindikator, die Umfrage der American Association of Individual Investors, zeigte, dass die bullische Stimmung in der letzten Woche die bärische Stimmung mit dem größten Vorsprung seit November 2021 übertraf.

Eine anhaltende Stärke der Aktien würde mit früheren Perioden übereinstimmen, in denen der Pessimismus zu schwinden begann, während der Optimismus zunahm, so Delwiche.

Die Geschichte zeigt auch, dass Aktien dazu neigen, sich weiter zu erholen, nachdem sie 20% über ihre Tiefststände gestiegen sind. Laut Daten von LPL Financial hat der S&P 500 in den 12 Monaten nach Überschreiten der 20%-Schwelle im Durchschnitt um 18% zugelegt.

Dennoch befürchten einige, dass die Aktien bereits überhitzt sind.

Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma, sagte, dass extreme Käufe von Call-Optionen die Märkte zwar unterstützen können, aber auf kurze Sicht auch zur Vorsicht mahnen.

"Der Trend geht wahrscheinlich nach oben... aber kurzfristig haben wir uns übernommen", sagte er.

Matt Stucky, Senior Portfolio Manager für Aktien bei Northwestern Mutual Wealth Management Company, ist der Meinung, dass die Stimmung - wie die AAII-Umfrage zeigt - zu schnell gestiegen ist. Seiner Meinung nach werden die Zinserhöhungen der Fed wahrscheinlich zu einer leichten Rezession Ende dieses Jahres oder Anfang 2024 führen. Die Fed hat die Zinssätze Anfang dieser Woche unverändert gelassen, aber gesagt, dass weitere Erhöhungen in diesem Jahr notwendig sein könnten.

"Es gibt Anzeichen dafür, dass die Anleger dieser Rallye hinterherlaufen", sagte er. "Wir fangen an, ein wenig vom Tisch zu nehmen".

Andere sind jedoch der Meinung, dass die Rallye noch nicht zu Ende ist. Ein ermutigendes Signal ist, dass eine größere Anzahl von S&P 500-Aktien nach oben tendiert, zusätzlich zu der Handvoll von Megacap-Wachstumswerten wie Microsoft und Nvidia, die in diesem Jahr die Gewinne anführten.

Neben den wenigen Megawachstumswerten wie Microsoft und Nvidia, die in diesem Jahr die Kursgewinne angeführt haben, sind auch die Small Caps und die Industrieaktien, die lange Zeit zu den Nachzüglern gehörten, in diesem Monat besser gelaufen, während die Zahl der S&P 500-Aktien, die über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt notieren, in dieser Woche auf ein Zweimonatshoch gestiegen ist.

Ken Mahoney, CEO von Mahoney Asset Management, hat in den letzten Sitzungen Positionen in Microsoft und Nvidia aufgestockt. Massive Käufe von Calls, die Angst, etwas zu verpassen, und bärische Investoren, die ihre Wetten rückgängig machen, dürften die Märkte vorerst weiter nach oben treiben, sagte er.

"Der Markt ist überhitzt und jeder kann das sehen, aber es kann noch eine Weile dauern, bis wir ein neues Hoch sehen", sagte er.