Krypto-Enthusiasten begrüßten die Zulassung von börsengehandelten Bitcoin-Fonds in den USA als die Geburtsstunde einer neuen Anlageklasse, aber es könnte sich als schwierig erweisen, die Akzeptanz der berühmt-berüchtigten Kryptowährung über ihre treuen Anhänger hinaus zu erweitern.

Die ETFs, die seit zehn Jahren entwickelt werden, bieten Anlegern Zugang zu Bitcoin-Kassakursen und vermeiden die Risiken, die mit dem direkten Besitz von Bitcoin in einer digitalen Geldbörse verbunden sind, von Hackerangriffen bis hin zu betrügerischem Verhalten von Kryptobörsen.

Die Schätzungen der wahrscheinlichen Zuflüsse im ersten Jahr gehen weit auseinander und reichen von 5 Milliarden bis 100 Milliarden Dollar. Einige Marktteilnehmer haben die Produkte mit dem SPDR Gold Shares ETF verglichen, der bei seiner Auflegung im Jahr 2004 einem viel breiteren Anlegerkreis Zugang zu dem Edelmetall verschaffte und in den ersten drei Handelstagen mehr als 1 Milliarde Dollar einbrachte.

Viele der 11 zugelassenen ETFs werden voraussichtlich am Donnerstagmorgen den Handel aufnehmen.

Cathie Wood, Gründerin von Ark Investments, nannte es "eine wirklich neue Anlageklasse".

Einer der von der Securities and Exchange Commission genehmigten ETFs wurde von Ark in Zusammenarbeit mit 21Shares entwickelt, einer Investmentfirma für digitale Vermögenswerte, die bereits einen Krypto-ETF in Großbritannien betreibt.

"Wir denken nicht so sehr an Gewinnmaximierung, sondern vielmehr daran, mehr und mehr Menschen den Zugang zu einer unserer Meinung nach neuen Anlageklasse zu ermöglichen", sagte Wood, die sich mit aktiv verwalteten ETFs einen Namen gemacht hat, die auf so genannte disruptive Technologien setzen - von Elektrofahrzeugen bis hin zum Bitcoin-Handel.

Ob die neuen ETFs dem Bitcoin einen Platz am Tisch neben traditionelleren Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen verschaffen, könnte davon abhängen, wie erfolgreich Wood und andere Emittenten - darunter BlackRock, Fidelity und Van Eck - dabei sind, der breiteren Anlegergemeinschaft dabei zu helfen, ihre Skepsis gegenüber den Risikofaktoren zu überwinden, die Dutzende von Seiten in den regulatorischen Unterlagen der einzelnen ETFs einnehmen.

In der kurzen Geschichte von Bitcoin gab es mehrere schwindelerregende Anstiege, gefolgt von heftigen Einbrüchen in Zeiten des Niedergangs, die manchmal als "Krypto-Winter" bezeichnet werden. Skandale wie die Implosion der Krypto-Börse FTX im Jahr 2022 haben ebenfalls zur Vorsicht der Anleger beigetragen, obwohl Befürworter gesagt haben, dass ein Teil des Risikos durch ETFs gemildert werden könnte, die an streng regulierten Börsen notiert sind.

Diese Volatilität hat ihre Attraktivität als primär spekulative Anlagen erhöht, obwohl sie ursprünglich als Alternative zu Fiat-Währungen geschaffen wurden, die von Regierungen geschaffen und gestützt werden.

Bitcoin, der 2008 ins Leben gerufen wurde, hat eine weitaus kürzere Erfolgsbilanz als andere Anlageklassen, die sehr erfolgreiche ETFs hervorgebracht haben, wie z.B. Gold. Das macht es für Anleger schwierig zu bestimmen, wie er sich über mehrere Wirtschaftszyklen hinweg entwickeln wird.

Jeff Schwartz, Präsident von Markov Processes International, einem Fintech-Unternehmen, das Vermögensverwalter berät, zog eine Parallele zwischen Bitcoin und Schwellenländern und Rohstoffen, zwei Anlageklassen, die in den 1990er und frühen 2000er Jahren in den Portfolios der Anleger an Bedeutung gewannen.

Das waren Anlageklassen, die von den meisten Anlegern viel besser verstanden wurden als Bitcoin", sagte Schwartz. Dennoch wurden die Allokationen (damals) aus Vorsicht auf ein sehr niedriges Niveau begrenzt.

Viele erwarten, dass der Großteil der Anlegergemeinschaft diesem Beispiel folgen und nur zaghafte Vorstöße in Bitcoin-ETFs unternehmen wird. Aber selbst kleine Allokationen unter einer großen Zahl von Anlegern könnten sich zu Zuflüssen in Milliardenhöhe summieren: Analysten von Standard Chartered sagten diese Woche, dass die ETFs allein in diesem Jahr 50 bis 100 Milliarden Dollar anziehen könnten, was den Preis von Bitcoin auf bis zu 100.000 Dollar treiben könnte.

"Trotz des Interesses am Kryptomarkt werden die Anleger keinen nennenswerten Anteil ihres Portfolios in Kryptos investieren", sagte Ruslan Lienkha, Leiter des Bereichs Märkte bei der Fintech-Plattform YouHodler. Aber "selbst ein kleiner Prozentsatz eines Portfolios speziell von institutionellen Anlegern kann die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen erhöhen."

Die Zuweisung von 1 % oder 2 % eines Portfolios für Bitcoin-ETFs sollte für viele Anleger "nicht zu viele Probleme oder Risiken mit sich bringen", sagte Sandy Kaul, Leiterin der Abteilung für digitale Vermögenswerte und Branchenberatung bei Franklin Templeton. Sie fügte hinzu, dass die Anleger hungrig nach etwas Neuem sind, da "sie sich Sorgen um Immobilien machen und bei Anleihen und Aktien unsicher sind."

Befürworter von Bitcoin als Anlageklasse verweisen auch auf eine andere viel gepriesene Eigenschaft: die Begrenztheit des Angebots. Es wird erwartet, dass der Vorrat von 21 Millionen Bitcoins bis zum Jahr 2140 vollständig abgebaut sein wird, was den Bitcoin theoretisch inflationsresistent macht - eine Eigenschaft, die einige Anleger auch dem Gold zuschreiben.

"Bitcoin ist ein wirklich nicht-inflationärer Vermögenswert", sagten Analysten von Invesco, einer der Firmen, die am Mittwoch die ETF-Zulassung erhalten haben, in einem Bericht aus dem letzten Jahr. Die Ansichten der Anleger über Bitcoin drehen sich oft um diese Idee der Knappheit.

Dennoch könnte es viel Überzeugungsarbeit erfordern, um Skeptiker wie Robert Arnott, Gründer und Vorsitzender des Vermögensverwalters und Beratungsunternehmens Research Affiliates, umzustimmen.

"Bitcoin ist kein Vermögenswert, es ist nicht einmal wie eine Währung", sagte Arnott, der die Entwicklung der Vermögensallokation untersucht hat und Bitcoin eher mit Investitionen wie Kunst und Wein als mit Aktien und Anleihen in Verbindung bringt.

"Ich betrachte es als ein spekulatives Instrument", sagte er. "Solange die Anleger verstehen, worauf sie sich einlassen, ist gegen spekulative Anlagen nichts einzuwenden", so Arnott weiter.