Die letzte Sitzung der großen Zentralbanken im Jahr 2023 wird wahrscheinlich keine Änderung der Leitzinsen mit sich bringen, könnte aber als Realitätscheck für die vorherrschende Zinssenkungseuphorie der Märkte dienen.

Und bevor wir überhaupt zur jüngsten Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch kommen, gibt es eine Menge zu verdauen.

Nachdem der überraschend robuste US-Arbeitsmarktbericht für November am Freitag andere schwächere Arbeitsmarktindikatoren in den Schatten gestellt hatte und am Montag immer noch nachhallte, wurde das Bild durch Nachrichten über eine sich vertiefende Deflation in China und Berichte über einen Rückstoß gegen die jüngsten Spekulationen über eine bevorstehende Straffung der Geldpolitik der Bank of Japan gefärbt.

Die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Schweizer Nationalbank treffen sich am Donnerstag.

Vor der Fed-Sitzung, die sich für die politischen Entscheidungsträger weltweit und für die Anleger gleichermaßen als schwierig erweist, wird am Dienstag der Bericht über die Verbraucherpreisinflation im November veröffentlicht. Der Konsens geht von einem weiteren Rückgang auf 3,1% aus, während die jährliche Kerninflation bei 4,0% verharren dürfte.

Trotz der überzeugenden Arbeitsmarktzahlen beeindrucken die Disinflationsdynamik und die Inflationserwartungen weiterhin.

Die jüngste Umfrage der University of Michigan vom Freitag zeigt, dass die einjährigen Inflationserwartungen der Verbraucher im Dezember um mehr als einen Punkt auf 3,1% gesunken sind, den niedrigsten Wert seit März 2021, und dass die 5-Jahres-Erwartungen wieder unter 3% gefallen sind. Die Umfrage der New Yorker Fed zu den Inflationserwartungen der Verbraucher steht am Montag an.

Das Ergebnis ist, dass die Märkte die jüngsten Zahlen im Vorfeld der Fed-Sitzung insgesamt recht wohlwollend aufgenommen haben. Der Arbeitsmarkt dämpft die Rezessionsängste, ohne dass sich das Bild der Disinflation übermäßig verschiebt.

Da im Laufe des Montags auch 3- und 10-jährige US-Staatsanleihen im Wert von rund 87 Mrd. $ zur Versteigerung anstehen, stiegen die 10-jährigen Renditen nach dem Arbeitsmarktbericht am Freitag um etwa 12 Basispunkte auf 4,24% und haben sich heute auf diesem Niveau gehalten.

Der Fed-Futures-Markt hat sich seit dem Beschäftigungsbericht ebenfalls etwas beruhigt. Die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um einen Viertelpunkt bereits im März ist wieder unter 50% gesunken und zwei Senkungen sind erst im Juli vollständig eingepreist. Abgesehen davon sind bis Ende 2024 immer noch fast 110 Basispunkte an Lockerungen eingepreist.

Die Aktien an der Wall Street sahen die Nachrichten vom Freitag jedoch als ein halbvolles Glas, da sowohl der S&P500 als auch der Nasdaq ihre Jahreshöchststände erreichten und die Spreads für Unternehmensanleihen auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten zurückgingen. Der Volatilitätsindex VIX schloss auf dem niedrigsten Stand seit der Zeit vor der Pandemie, obwohl er am Montag wieder etwas höher notierte.

Die Aktienfutures zeigen im Allgemeinen, dass die Märkte diese Gewinne vor der Glocke später halten.

Der Dollar profitierte von den höheren Renditen der Staatsanleihen, legte aber auch gegenüber dem Yen aufgrund der BOJ-Berichte und gegenüber dem chinesischen Yuan aufgrund der Deflationsdaten vom Wochenende zu. Der Euro und das Pfund Sterling legten im Vorfeld der EZB- und BOE-Sitzungen jeweils leicht zu.

Was die Fed-Sitzung betrifft, so geht es wie so oft um Abstufungen und Nuancen. Entscheidend könnte die Veröffentlichung der endgültigen vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen für 2023 sein - einschließlich des so genannten "Dot Plots" für die Einschätzung der Leitzinsen.

Wenn die Fed in dieser Woche nicht mit einer weiteren Zinserhöhung schockiert, wird sich die mittlere Zinsprognose vom September für eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich als Irrläufer erweisen - und die Märkte ermutigen, darauf zu wetten, dass die rhetorische Vorsicht der Fed in Bezug auf die Inflation von der Realität übertrumpft wird.

Von größerer Bedeutung wird jedoch sein, wie sich die Prognose für das Jahr 2024 verändert. Hier liegt der Medianwert derzeit bei 5,1 % und damit nur einen Viertelpunkt niedriger als jetzt.

Andernorts blieben die Ölpreise stabil, da die Bemühungen der USA, die strategischen Reserven wieder aufzufüllen, für Unterstützung sorgten, obwohl die Sorgen über ein Überangebot und ein schwächeres Wachstum der Kraftstoffnachfrage im nächsten Jahr anhalten.

Die argentinischen Märkte werden im weiteren Verlauf des Tages auf die Zusagen des neuen Präsidenten Javier Milei vom Wochenende reagieren, der einen "Schock" in der Finanzpolitik und die Abschaffung der Zentralbank versprochen hat.

In den Unternehmensnachrichten beendete der US-Krankenversicherer Cigna seinen Versuch, über eine Übernahme des Rivalen Humana zu verhandeln, nachdem die beiden sich nicht auf einen Preis einigen konnten. Das Unternehmen kündigte an, Aktien im Wert von 10 Milliarden Dollar zurückzukaufen.

Und eine Investorengruppe, bestehend aus Arkhouse Management und Brigade Capital, hat ein Angebot in Höhe von 5,8 Milliarden Dollar für die Übernahme der Kaufhauskette Macy's abgegeben.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Montags mehr Orientierung geben dürften:

* Die Umfrage der New Yorker Fed zu den Inflationserwartungen der Verbraucher.

* U.S. Nov Beschäftigungstrends

* U.S. Treasury versteigert 3- und 10-jährige Anleihen sowie 3- und 6-monatige Schatzbriefe

* U.S.-Unternehmensgewinne: Oracle, Blue Bird, Inotiv, Caseys General Stores