Es wird jedoch erwartet, dass sie die Erhöhungen für den Rest des Jahres aussetzen wird, was die Anleger, die sich über das steigende Angebot Sorgen gemacht haben, etwas beruhigen könnte. Die Anleger werden sich auch darauf konzentrieren, ob die Schätzung für die Kreditaufnahme des Schatzamtes höher oder niedriger ausfällt als die letzte Prognose von 816 Milliarden Dollar für das Quartal.
Das Schatzamt wird am Montag seine Finanzierungsschätzung für die kommenden zwei Quartale abgeben und am Mittwoch Einzelheiten zu den Auktionsgrößen für das nächste Quartal bekannt geben.
Das Schatzamt wird wahrscheinlich die Auktionsvolumina für die meisten Laufzeiten erhöhen, mit Ausnahme der 20-jährigen Anleihen, die in der Regel von den Anlegern weniger nachgefragt werden. Es wird erwartet, dass der Umfang der Erhöhungen ähnlich groß sein wird wie im November. Allerdings ist fraglich, ob das Schatzamt das Angebot an 30-jährigen Anleihen weiter erhöhen wird.
Der größte Joker für die Rückzahlung wird sein, ob der 30-jährige Sektor erneut aufgestockt wird oder nicht, sagte Vail Hartman, US-Zinsstratege bei BMO Capital Markets.
Die 30-jährige Laufzeit litt unter einigen schwachen Auktionen Ende letzten Jahres, als die Renditen für länger laufende Treasuries aufgrund von Sorgen über das Angebot und der Ansicht, dass die US-Notenbank die Zinsen länger hoch halten wird, um die Inflation zu bekämpfen, rasch anzogen.
Analysten halten jedoch eine weitere Erhöhung des Umfangs der 30-jährigen Auktionen für wahrscheinlich, da sich der Markt inzwischen stabilisiert hat und die Renditen längerfristiger Papiere von ihren jüngsten Höchstständen stark zurückgegangen sind.
"Die Argumente für weitere Kürzungen am langen Ende, zumindest als Prozentsatz der Gesamterhöhungen, sind nach der Rallye nicht mehr so stark", sagte Jonathan Cohn, Leiter der US-Zinsabteilung bei Nomura Securities International.
Das Finanzministerium wird wahrscheinlich noch mindestens ein paar Monate lang die Emission von Schatzwechseln erhöhen, selbst wenn es die vom Beratenden Ausschuss für die Kreditaufnahme des Finanzministeriums empfohlene Spanne von 15-20% der gesamten marktfähigen Schulden überschreitet.
Der verstärkte Verkauf von Wechseln, die kurzfristige Laufzeiten haben, gibt dem Finanzministerium Flexibilität, insbesondere wenn Bedenken hinsichtlich der Marktverdauung von längerfristigen Schulden aufkommen, sagte Cohn.
In der Zwischenzeit dürfte der Druck des höheren Angebots aufgrund der quantitativen Straffung (QT) der US-Notenbank in diesem Jahr nachlassen, da erwartet wird, dass die US-Notenbank das Programm auslaufen lässt und es schließlich beendet.
Bei der QT lässt die Fed Anleihen ersatzlos aus ihrer Bilanz fallen. Sie kaufte massive Mengen an Staatsanleihen und anderen festverzinslichen Wertpapieren, als die Unternehmen aufgrund des COVID geschlossen wurden, um die Finanzmärkte zu stabilisieren. Ihre Bilanz erreichte Mitte 2022 einen Höchststand von etwa 9 Billionen Dollar, bevor sie auf jetzt 7,7 Billionen Dollar zurückging.
Das Tapering wird dem Schatzamt irgendwann einen geringeren Finanzierungsbedarf bescheren, so Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities. Die Defizite werden weiterhin hoch bleiben, aber eines der Dinge, auf die sie sich stützen können, ist, dass ihr Gesamtfinanzierungsbedarf wahrscheinlich etwas sinken wird, weil sie die Fed nicht mehr zurückzahlen müssen.
Das Finanzministerium könnte nächste Woche auch Pläne für ein Rückkaufprogramm ankündigen. Dabei sollen weniger liquide Anleihen zurückgekauft und die Emission der liquidesten und aktuellsten Emissionen erhöht werden, um die Liquidität des Marktes zu verbessern.
