Nachdem die Anleihenkrise im Sommer den US-Dollar auf ein 10-Monats-Hoch getrieben hat, machen sich Hedgefonds nun Gedanken darüber, wie es mit dem Dollar weitergeht.

Der Dollar, der im November um 3,5% gegenüber einem Korb anderer wichtiger Währungen gefallen ist, steht vor seiner schlechtesten monatlichen Performance seit einem Jahr, da die Erwartungen von Zinssenkungen im nächsten Jahr zunehmen und die Renditen von Staatsanleihen von ihren mehrjährigen Höchstständen fallen.

Fünf Fonds teilten ihre Ansichten über das Schicksal des Dollars. Es handelt sich nicht um Empfehlungen oder Handelspositionen, die einige Hedgefonds aus aufsichtsrechtlichen Gründen nicht offenlegen können.

1/ AQR CAPITAL MANAGEMENT

* Systematischer Vermögensverwalter

* Größe: 95 Milliarden Dollar verwaltetes Vermögen (AUM)

* Gegründet 1998

* Wichtigster Handel: Long Dollar, Short Schweizer Franken

Geschäftsführer Jonathan Fader ist der Meinung, dass ein Ende der Zinserhöhungen in den USA nicht unbedingt eine Dollarschwäche bedeutet.

In den letzten 40 Jahren war der Dollar in den Monaten nach einer letzten Zinserhöhung im Durchschnitt stabil oder etwas stärker, sagt Fader, der die Währung "konstruktiv" einschätzt.

"Insbesondere die Wachstumstrends in den USA sehen deutlich stärker aus als in den meisten anderen großen Volkswirtschaften der Welt", sagte er.

Fader ist der Ansicht, dass die beste Möglichkeit, von der anhaltenden Dollarstärke zu profitieren, darin besteht, den Greenback gegen Währungen zu kaufen, die negativen Preistrends, schwächeren wirtschaftlichen Fundamentaldaten und einer dovishen Geldpolitik ausgesetzt sind, wie beispielsweise der Schweizer Franken.

Der Schweizer Franken hat in diesem Jahr bisher rund 5% gegenüber dem Dollar zugelegt.

2/ FLORIN COURT CAPITAL

* Diversifizierter systematischer Vermögensverwalter

* Größe: $1,8 Milliarden AUM

* Gegründet im Jahr 2016

* Wichtigster Handel: Long Lateinamerikanische Schwellenländerwährungen/Short Dollar

Doug Greenig, Chief Investment and Executive Officer bei Florin Court, rechnet mit einem langsamen Rückgang des Dollars, da die geopolitischen Spannungen die Macht auf verschiedene Teile der Welt verteilen.

Er geht davon aus, dass sich die US-Wirtschaft stark abschwächen wird, was zusammen mit der sinkenden Inflation den Dollar gegenüber einigen Schwellenländerwährungen schwächen dürfte.

"Der Rückgang der breiten Geldmenge in den USA im Vergleich zum Vorjahr ist enorm. Er ist sogar noch größer, wenn man die inflationsbereinigte Geldmenge mit einbezieht", sagte Greenig und fügte hinzu, dass es dadurch "sehr schwierig" werde, das Wachstum aufrechtzuerhalten. "Das ist der Punsch, der aus der Bowle fließt."

Greenig merkte an, dass die Anleiherenditen in Ländern wie Brasilien, Kolumbien, Ungarn und Polen attraktiv sind, weil viele Schwellenländer die Zinsen früher und aggressiver angehoben haben als die fortgeschrittenen Volkswirtschaften.

3/ NWI MANAGEMENT LP

* Globaler Makro-Hedgefonds

* Größe: 2,2 Milliarden $ AUM

* Gegründet 1999

* Wichtigste Handelsaktivität: Leerverkauf des chinesischen Yuan gegenüber einem handelsgewichteten CFETS-Währungskorb (China Foreign Exchange Trade System)

Tara Hariharan, Managing Director of Global Macro Research bei NWI, sagte, dass der Hedgefonds seine Währungswetten so strukturiert, dass die Auswirkungen von Schwankungen des Dollars begrenzt werden, da die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft es schwierig gemacht hat, einen Höchststand für den Greenback auszurufen.

Eines der von ihr empfohlenen Geschäfte betrifft China. Hariharan sagte, dass das Risiko einer Abwertung des Yuan besteht, wenn Chinas Kapitalabflüsse zunehmen, multinationale Unternehmen mehr Gewinne repatriieren und die Wirtschaft sich weiter verlangsamt.

"Der Yuan könnte bis Ende Januar saisonal durch die Nachfrage im Zusammenhang mit dem chinesischen Neujahrsfest gestützt werden, könnte dann aber wieder nachgeben", sagte sie.

NWI schließt auch eine erzwungene Abschwächung des Yuan nicht aus, um Chinas Exportwettbewerbsfähigkeit zu verbessern.

4/ GARDE ASSET

* Brasilianischer Hedgefonds mit globaler Makro-Strategie

* Größe: 300 Millionen $ AUM

* Gegründet 2013

* Haupthandel: Langer mexikanischer Peso

Carlos Calabresi, CEO von Garde, favorisiert die mexikanische Währung , da die Zinsen seit März auf einem historischen Hoch von 11,25% liegen und die Zahlungsbilanz des Landes in guter Verfassung ist.

Er glaubt auch, dass das Land durch das so genannte "Nearshoring" enorme Auslandsinvestitionen erhalten wird, da die Produktionskapazitäten näher an den US-Markt verlagert werden, z.B. aus Asien.

Diese Trends werden wahrscheinlich zu einer Aufwertung des mexikanischen Peso führen, der in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um etwa 13% gestiegen ist.

5/ CIBC VERMÖGENSVERWALTUNG

* Kanadischer Vermögensverwalter mit einer aktiven Währungsstrategie

* Größe: $145 Milliarden AUM

* Gegründet vor mehr als 50 Jahren

* Wichtigster Handel: Langer brasilianischer Real

Michael Sager, Leiter des Multi-Asset- und Währungsmanagements bei CIBC Asset Management, ist der Ansicht, dass der brasilianische Real angesichts eines zweistelligen Leitzinses von derzeit 12,25%, der ausländisches Kapital anzieht, kurzfristig an Wert gewinnen dürfte.

Der brasilianische Real, der bei 4,8908 pro Dollar gehandelt wird, hat in diesem Jahr bisher etwa 8% gegenüber dem Dollar zugelegt.

Auch die Inflation, die bei etwa 5% liegt, ist unter Kontrolle, da die brasilianische Zentralbank als eine der ersten Währungsbehörden damit begonnen hat, die Zinsen zu erhöhen, so Sager.

Darüber hinaus verfügt die größte Volkswirtschaft Lateinamerikas über starke Exporte und eine im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften niedrige Verschuldung.

"Wenn man all diese Faktoren zusammennimmt, ist dies für uns das, was ein starkes Land und eine starke Währung ausmachen sollte", sagte er.