Die Bank of Japan (BOJ) wird es wahrscheinlich zulassen, dass sich der Bargeldumlauf weiter verlangsamt, nachdem sie im letzten Monat ihre Zusage aufgegeben hat, die Geldbasis so lange zu erhöhen, bis die Inflation stabil über ihrem Inflationsziel von 2% liegt, sagen Analysten.

Der Anstieg von 1,6% im März gegenüber dem Vorjahr war der fünfte Monat in Folge, in dem sich die Inflation verlangsamte, und der geringste Anstieg seit August letzten Jahres, wie Daten der BOJ zeigen. Er folgte auf einen Anstieg von 2,4% im Februar.

Separate Daten, die am Montag veröffentlicht wurden, zeigen auch, dass die BOJ im März Staatsanleihen im Wert von 5,9 Billionen Yen (39 Milliarden Dollar) gekauft hat, was etwa der Hälfte der Käufe im gleichen Monat des Vorjahres entspricht.

Die Werte folgen auf ein offizielles Ende der radikalen Stimulierung durch den ehemaligen BOJ-Chef Kuroda, der die deflationäre Haltung Japans durch massives Gelddrucken und den Kauf von Vermögenswerten ausmerzen wollte.

Die BOJ beendete im vergangenen Monat acht Jahre negativer Zinssätze und andere Überbleibsel ihrer unorthodoxen Politik und vollzog damit eine historische Abkehr von ihrem Fokus auf die Ankurbelung des Wachstums durch jahrzehntelange massive monetäre Stimulierung.

Während die Zentralbank auch die Kontrolle der Anleiherenditen aufgab, versprach sie, ihr monatliches Tempo der Anleihekäufe vorerst bei etwa 6 Billionen Yen zu halten.

"Die BOJ betreibt immer noch die stärkste geldpolitische Lockerungspolitik der Welt. Sie ist auch sehr vorsichtig, wenn es darum geht, die Zinssätze zu erhöhen oder zu einer quantitativen Straffung (QT) überzugehen", sagte Izuru Kato, Chefökonom bei Totan Research.

"Die Fußspuren, die die BOJ mit ihrer ultralockeren Politik auf den Märkten hinterlassen hat, werden vorerst groß bleiben.

Gouverneur Kazuo Ueda hat gesagt, dass die BOJ die Anleihekäufe schließlich zurückfahren und den Marktkräften die Festlegung der langfristigen Zinssätze überlassen wird, auch wenn er wenig Hinweise auf den Zeitpunkt gegeben hat.

Aber die Reduzierung der Bilanz der BOJ, die mit 687 Billionen Yen die Größe der japanischen Wirtschaft übersteigt, wird nicht einfach sein.

Eine Reduzierung der Anleihekäufe der BOJ könnte einen abrupten Anstieg der Renditen auslösen, der die Kosten für die Finanzierung der massiven Staatsverschuldung des Landes in die Höhe treibt.

Wenn die BOJ das derzeitige Kauftempo beibehalten würde, würde sie nach Schätzungen von Totan Research immer noch etwa 54% der langfristigen Anleihen kaufen, die die Regierung in dem im April begonnenen Fiskaljahr verkauft hat.

Das ist zwar weniger als 98% im Fiskaljahr 2022, aber immer noch viel mehr als die durchschnittlichen 24% während der Ära von Gouverneur Masaaki Shirakawa, der vor Kuroda im Amt war, so die Schätzungen.

($1 = 151,7700 Yen)