Nachdem die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt jahrzehntelang versucht hat, der Deflation zu entkommen, gibt es nun erste Anzeichen für einen Wandel, darunter auch Anzeichen eines positiven Kreislaufs, bei dem die steigende Inflation die Gewinne, Löhne und Ausgaben anhebt, sagte Kenya Koshimizu, der Co-Leiter der globalen Marktabteilung von Mizuho.
Seine Kommentare unterstreichen, dass Mizuho und andere japanische Top-Banken nun mit einem Wendepunkt rechnen, da sich Japans Wirtschaft nach Jahren geringen Wachstums, schwacher Verbraucherausgaben und massiver Lockerung durch die Zentralbank der Normalisierung der Politik nähert.
Unter der Voraussetzung, dass sich die Risiken im Zusammenhang mit den amerikanischen und chinesischen Finanzmärkten in Grenzen halten, bestehe eine "beträchtliche Chance", dass die Bank of Japan (BOJ) die negativen Zinssätze beenden werde, sobald die Aussichten für die Lohnverhandlungen im nächsten Jahr klar seien, sagte Koshimizu in einem Interview mit Reuters.
Die jährlichen Lohngespräche zwischen Unternehmen und Gewerkschaften finden in der Regel im Februar oder März statt.
"Die japanische Wirtschaft beginnt zum ersten Mal seit drei Jahrzehnten einen Strukturwandel zu erleben", sagte Koshimizu.
BOJ-ÜBERRASCHUNG
Letzten Monat hat die BOJ Schritte unternommen, um die langfristigen Zinssätze im Einklang mit der steigenden Inflation und dem Wachstum freier zu gestalten. Damit überraschte sie den Markt und ermöglichte es, dass die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen (JGB) zum ersten Mal seit 2014 über 0,6% lag.
Dies hat die einst undenkbare Aussicht auf höhere Kreditkosten geweckt, was für die Banken nach Jahrzehnten niedrigster Zinssätze eine massive Veränderung bedeutet.
Mizuho hat die Duration seines Portfolios inländischer Anleihen seit etwa Oktober letzten Jahres in Erwartung möglicher Änderungen der BOJ-Politik verkürzt und plant nicht, seine Haltung bald zu ändern, sagte Koshimizu.
"In Anbetracht der Tatsache, dass wir mit Einlagen überschwemmt werden, wollen wir natürlich sehr gerne investieren", sagte er. "Aber da die aktuellen wirtschaftlichen Fundamentaldaten die Anleiherenditen weiter in die Höhe treiben könnten, ist es vielleicht an der Zeit, zu warten. Es gibt Zeiten, in denen wir geduldig sein müssen."
Der japanische Bankensektor war der größte Halter von JGBs, bevor der ehemalige Chef der BOJ, Haruhiko Kuroda, im Jahr 2013 ein umfangreiches Programm zum Ankauf von Vermögenswerten auflegte, das die Renditen nach unten drückte und die Banken dazu veranlasste, Einlagen auf ihre Girokonten bei der Zentralbank umzuschichten.
Infolgedessen fiel ihr Anteil an JGB von 43% auf 11% im März dieses Jahres, wobei die BOJ die Banken als größten JGB-Inhaber ablöste. Stattdessen stiegen die Einlagen auf den Girokonten der Banken an, von denen ein Großteil zu 0% verzinst wird.
Koshimizu sagte, dass es zu einer Umkehrung der Geldströme aus dem Bankensektor in den JGB-Markt kommen wird, da Japans Ausstieg aus der Deflation JGBs zu einem realistischen Anlageziel macht. "Das Tempo der Umschichtung wird jedoch von der Zinssituation abhängen, da sich die japanische Wirtschaft drastisch verändert." (Berichte von Makiko Yamazaki und Ritsuko Shimizu; Redaktion: David Dolan und Shri Navaratnam)
