Die Secured Overnight Financing Rate (SOFR), ein Maß für die Kosten für die Aufnahme von Bargeld über Nacht, das durch Staatsanleihen besichert ist, erreichte mit 5,4% den höchsten Stand seit dem 2. Januar, was ein Zeichen für die schwindende Liquidität ist.
Der Anstieg von 5,33% Ende letzter Woche ist auf ein großes Angebot an Staatsanleihen zurückzuführen, wobei die Abwicklung der Staatsauktionen die Bilanzen der Banken belastet, so Analysten.
"Der SOFR sollte sich in den kommenden Tagen normalisieren, da das Angebot verdaut wird", sagte Teresa Ho, Leiterin der US Short Duration Strategy bei JPMorgan.
"Es könnte jedoch etwas länger dauern, bis sich die Lage normalisiert, nicht nur, weil die Bestände der Primärhändler bereits hoch sind, sondern auch, weil die Woche durch die Feiertage verkürzt ist und den Märkten weniger Liquidität zur Verfügung steht", sagte sie.
Ein Anstieg des Preises für Wertpapierpensionsgeschäfte (Repos) kann ein Zeichen dafür sein, dass die Liquidität auf einem wichtigen Finanzierungsmarkt für die Wall Street knapp wird. Im September 2019 stiegen die Kosten für kurzfristige Finanzierungen sprunghaft an und zwangen die Federal Reserve zum Eingreifen, indem sie den Repo-Märkten Liquidität zuführte.
"Alle beobachten das genau, denn es erinnert an das, was 2019 passiert ist", sagte Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities USA.
Der Anstieg der Refinanzierungssätze fiel in etwa mit der verstärkten Inanspruchnahme der Reverse-Repo-Fazilität der Federal Reserve Bank of New York zusammen, über die Geldmarktfonds Kredite an die Fed vergeben.
Die Fazilität verzeichnete in der vergangenen Woche Zuflüsse in Höhe von $664,6 Mrd. und damit den höchsten Stand seit $680 Mrd. am 10. Januar.
Solche Zuwächse sind in der Regel gegen Ende des Quartals zu verzeichnen, wenn die Händler aus regulatorischen Gründen weniger Vermittlungsgeschäfte anbieten und die Marktteilnehmer daher ihr Geld bei der Fed parken.
"Um das Quartalsende herum kommt es in der Regel zu einem Rückgang der verfügbaren Bilanzsummen, da viele Banken zum Quartalsende hin ihre Risiken reduzieren wollen", sagte Goldberg.
"Jetzt, wo die Liquidität nicht mehr so üppig ist wie früher, macht sich das stärker bemerkbar", sagte er.
