Eine unerwartet niedrige Senkung des Leitzinses für die Kreditvergabe enttäuschte die Märkte und verdeutlichte die Schwierigkeiten Pekings bei dem Versuch, die Nachfrage durch eine Lockerung der Geldpolitik zu beleben, inmitten der allgemeinen Besorgnis über Währungsschwäche und Kapitalflucht.
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt sieht sich derzeit mit einer beispiellosen Schuldenkrise in ihrem massiven Immobiliensektor konfrontiert, die die Stimmung der Anleger im Land verschlechtert hat, während das Wachstum ins Stocken gerät.
Sowohl der chinesische Blue-Chip-Index als auch der Hang Seng Index in Hongkong fielen auf den niedrigsten Stand seit Ende November letzten Jahres, nachdem die chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörden am Freitag ein Maßnahmenpaket angekündigt hatten, das das Vertrauen der Anleger stärken soll.
Die Rückgänge kamen selbst dann zustande, als börsennotierte Unternehmen und Fondsmanager dem Aufruf der Wertpapieraufsichtsbehörde folgten und über das Wochenende eilig Aktienkäufe ankündigten.
"Chinas Unternehmen und Haushalte befinden sich in einer Phase des Schuldenabbaus, und Zinssenkungen werden nicht ausreichen, um dies zu ändern. Die Behörden beginnen wahrscheinlich, das zu erkennen", sagte Charu Chanana, Marktstratege bei Saxo in Singapur.
"Zinssenkungen setzen die Banken nur noch mehr unter Druck. Um die Stimmung und das Aktivitätsniveau wieder zu beleben, sind umfassendere Maßnahmen erforderlich, um die Probleme der Kapitaladäquanz und Solvenz anzugehen.
Der Onshore-Yuan gab um etwa 0,3% auf etwa 7,30 pro Dollar nach.
Dies geschah trotz des jüngsten Versprechens Pekings, die Währung zu stabilisieren, und trotz der viel stärker als erwartet ausgefallenen Prognosen der Zentralbank, da die Anleger Mühe hatten, die allgemeinen Sorgen über die schwachen Exporte, den schleppenden Konsum und die Probleme am Immobilienmarkt abzuschütteln.
Zuvor hatte China am Montag den einjährigen Leitzins gesenkt, den fünfjährigen Leitzins, auf dem die Hypothekenzinsen basieren, jedoch überraschend unverändert gelassen.
Analysten sagen, dass die bescheidene Zinssenkung vom Montag zeigt, dass die Behörden über die Risiken eines größeren Yuan-Ausverkaufs und einer Kapitalflucht besorgt sind, wobei jede Lockerung wahrscheinlich die gähnende Kluft zwischen den Zinssätzen in China und seinen wichtigsten Handelspartnern vergrößern würde.
Diese Sorgen könnten den Spielraum der politischen Entscheidungsträger für eine Lockerung der Geldpolitik einschränken, was die Enttäuschung der Anleger über Pekings Reaktion auf die derzeitige Konjunkturabschwächung nur noch vergrößern würde.
"Wahrscheinlich hat China den Umfang und das Ausmaß der Zinssenkungen begrenzt, weil es sich um einen Abwärtsdruck auf den Yuan sorgt", sagte Masayuki Kichikawa, Chef-Makrostratege bei Sumitomo Mitsui DS Asset Management. "Die chinesischen Behörden sorgen sich um die Stabilität des Währungsmarktes."
AKTIENKÄUFE
Die Anleger waren bereits wenig begeistert, als Dutzende von in China börsennotierten Unternehmen am Wochenende Pläne zum Kauf ihrer eigenen Aktien vorstellten, um der Aufforderung der Regulierungsbehörden zum Rückkauf von Aktien nachzukommen.
Mehr als 30 Unternehmen, darunter der Chiphersteller Loongson Technology Corp und Xian Manareco New Materials Co, erklärten in gleichlautenden Erklärungen, dass ihre Mehrheitsaktionäre den Rückkauf von Aktien vorgeschlagen hätten, weil sie "Vertrauen in die zukünftige Entwicklung und den Wert der Unternehmen" hätten.
Unterdessen erklärten mindestens ein Dutzend Vermögensverwalter, darunter E Fund Asset Management Co und China Asset Management Co, dass sie ihr eigenes Geld für den Kauf von Aktienfonds verwenden würden.
Yang Tingwu, stellvertretender Geschäftsführer des Hedge-Fonds-Hauses Tongheng Investment, sagte: "Solche Erklärungen sind lediglich Gesten und das Geld, um das es geht, ist vernachlässigbar."
"Der Markt wurde durch die Maßnahmen der Regulierungsbehörden desillusioniert, die im Grunde genommen bedeuten, dass das aktuelle Börsenniveau akzeptabel ist."
Das von der China Securities Regulatory Commission (CSRC) am Freitag angekündigte Maßnahmenpaket umfasst die Senkung der Handelskosten, die Förderung langfristiger Investitionen und die Prüfung von Plänen zur Verlängerung der Handelszeiten.
Die CSRC kündigte jedoch weder eine Senkung der Stempelsteuer noch die Einführung eines sogenannten "T+0"-Handelsmechanismus an, der den Kauf und Verkauf von Aktien am selben Tag ermöglicht - Maßnahmen, die von den Anlegern sehnlichst erwartet worden waren.
Angesichts des Pessimismus am Markt senkte Goldman Sachs am Montag seine Prognose für chinesische Aktien und rechnete mit einer niedrigeren Handelsspanne, bis die Probleme am Immobilienmarkt energischer angegangen werden.
Hong Hao, Chefvolkswirt der GROW Investment Group, sagte, China brauche politische Ziele, die konkrete Zahlen enthalten, wie z.B. den Umfang der Infrastrukturförderung oder die Anzahl der Wohnungen, die im Rahmen des Programms zur Neugestaltung städtischer Dörfer saniert werden.
"Um das Vertrauen zu stärken, brauchen wir jetzt einen 'Flut-Bewässerungs'-Ansatz und keine gezielte, stückweise Politik." (Berichte von Samuel Shen und Winni Zhou in Shanghai und Summer Zhen in Hongkong. Weitere Berichte von Kevin Buckland in Tokio und Ankur Banerjee in Singapur. Redaktionelle Bearbeitung durch Sonali Paul und Sam Holmes)
