Der paneuropäische STOXX-Index ist seit Jahresbeginn um 6% gestiegen und hat nach besser als erwarteten Wirtschaftsdaten und einer verbesserten Stimmung der deutschen Anleger den höchsten Stand seit April erreicht.

Der STOXX 600-Index ist auf dem Weg zu seinem besten Januar seit 2019.

Ein Zeichen dafür, dass die Analysten nicht mit einem derartigen Optimismus gerechnet hatten, war, dass der wirtschaftliche Überraschungsindikator der Citi für die Eurozone letzte Woche auf den höchsten Stand seit Juli 2021 gestiegen ist.

Jüngste Anzeichen dafür, dass sich die Inflation abschwächen könnte, verbesserte Lieferketten, revidierte globale Wachstumsprognosen und die plötzliche Lockerung der seit drei Jahren geltenden COVID-19-Beschränkungen in China haben die Hoffnung geweckt, dass der Unternehmensabschwung nicht so schwerwiegend sein könnte, wie noch vor wenigen Wochen befürchtet.

Der Rückgang der Gas-, Öl- und anderer Rohstoffpreise in den letzten Monaten hat den Druck auf die Kosten der Unternehmen ebenfalls etwas gemildert.

Aber Europe Inc. ist noch nicht über den Berg.

"Die Unternehmen sagen uns, dass es 2023 schwieriger sein wird, die steigenden Kosten an die Kunden weiterzugeben, da sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt", sagte Nigel Bolton, Co-Chief Investment Officer von BlackRock Fundamental Equities.

"Wir haben bereits Stellenstreichungen und eine erneute Konzentration auf die Rentabilität im Technologiesektor gesehen, und wir erwarten, dass sich dieses Thema in diesem Jahr auf alle Sektoren ausbreiten wird."

Am Freitag gab Ericsson bekannt, dass der schwedische Telekommunikationsausrüster seine Ausgaben senken will und deshalb die Zahl seiner Mitarbeiter reduzieren wird. (Grafik: Citi-Index für wirtschaftliche Überraschungen steigt, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdkleayvo/citi.PNG)

SO LANGSAM WIE SEIT JAHREN NICHT MEHR

Die Markterwartungen sind bereits sehr niedrig. Den Daten von Refinitiv I/B/E/S zufolge dürften die Gewinne der STOXX 600-Unternehmen im vierten Quartal um 10,7% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sein, das ist der niedrigste Zuwachs seit zwei Jahren.

Das ist halb so viel wie noch vor zwei Monaten erwartet. Ohne den Energiesektor würde das Wachstum 4,5% betragen.

Der Umsatz wird voraussichtlich um 4% steigen, das ist das schwächste Wachstum seit dem ersten Quartal 2021.

In den bisherigen Updates blieben die Umsätze des Juweliers Cartier Richemont und der britischen Luxusmarke Burberry hinter den Erwartungen zurück. Europas größter Essenslieferant Just Eat Takeaway.com meldete einen Rückgang der Bestellungen im Quartal.

Laut BofA Global Research haben bereits 16 Unternehmen eine Gewinnwarnung für das vierte Quartal herausgegeben, wobei die wirtschaftliche Schwäche, die die Verbraucherausgaben einschränkt, als häufigster Grund genannt wurde.

Das ist fast die Hälfte der 35 Warnungen aus dem dritten Quartal, der höchsten Zahl seit den ersten drei Monaten des Jahres 2020, dem Beginn der Pandemie.

Die Daten von Refinitiv I/B/E/S zeigen, dass Europa Inc. auch im weiteren Verlauf des Jahres in die Rezession gerät.

Es wird erwartet, dass die Unternehmen in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen einen Gewinnrückgang verzeichnen werden: einen Rückgang von bis zu 6,8% im zweiten Quartal und 8,8% im dritten Quartal. Es wird erwartet, dass die Gewinne im letzten Quartal des Jahres wieder um 11,4% steigen werden.

Bernstein Research gab bekannt, dass die Prognose für das nominale Wachstum des Gewinns je Aktie in Europa für 2023 mit 0,6 % so niedrig ist wie nie zuvor, während die inflationsbereinigten Gewinne um 5 % sinken dürften, was die Erwartung einer Rezession in der Region widerspiegelt.

HOFFNUNGSSCHIMMER

Burberry und Richemont zeigten sich jedoch optimistisch und berichteten von besseren Umsätzen in China vor dem Mondneujahrsfest.

Weitere Hinweise auf die Verbrauchernachfrage werden in dieser Woche vom Modehändler H&M, dem Primark-Eigentümer Associated British Foods und Europas größtem Unternehmen nach Marktwert, dem Luxuskonzern LVMH, erwartet.

Die Anleger werden nach Kommentaren zu China Ausschau halten, wo ein Anstieg der COVID-Fälle die Besorgnis über weitere Störungen nach der Wiedereröffnung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt geweckt hat.

Die Löhne sind nach wie vor ein Thema, da ein angespannter Arbeitsmarkt und ein starkes Wachstum der Gehälter die Margen unter Druck setzen.

"Eine große Frage ist, wie sich der Preisanstieg des vergangenen Jahres auf die Löhne auswirken wird, was zu einer zweiten Runde von Kostensteigerungen für die Unternehmen und zu weiterem Preisdruck führen könnte", sagte Toby Gibb, globaler Leiter der Investmentdirektion bei Fidelity International.

Da die Erwartungen auf dem Tiefpunkt sind, könnten die Anleger jedoch bereit sein, den Sturm auf die Unternehmen zu überstehen.

"Wenn die Zinsvolatilität nachlässt, glauben wir, dass Aktien und zyklische Werte eine leichte Gewinnrezession im Jahr 2023 verkraften können", sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays.