Der britische Arbeitsmarkt erzeugt nach wie vor Inflation, die Wirtschaft scheint die Rezession hinter sich gelassen zu haben und die US-Notenbank, die weltweit den Ton für die Finanzmärkte angibt, schiebt den Zeitpunkt einer möglichen Zinssenkung hinaus.
Die Finanzmärkte rechnen nur noch mit einer ersten Zinssenkung der BoE im September, und die Chancen für einen zweiten Schritt bis zum Jahresende werden als kaum mehr als 50:50 eingeschätzt.
Das ist weit entfernt von den sechs Zinssenkungen im Jahr 2024, mit denen die Anleger zu Beginn dieses Jahres rechneten.
In den letzten Monaten hat sich der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, mit der Idee anfreunden können, die Kreditkosten zum ersten Mal seit Anfang 2020 zu senken, als die COVID-Krise ausbrach.
Er sagt, dass sich der Preisdruck in Großbritannien in die richtige Richtung bewegt - die Verbraucherpreisinflation lag im März bei 3,2% und wird voraussichtlich im April erneut sinken und sich damit weiter von dem Vier-Dekaden-Hoch von 11,1% entfernen, das im Oktober 2022 erreicht wurde.
Im März sagte Bailey, dass es für Investoren vernünftig sei, auf Zinssenkungen in diesem Jahr zu setzen, und ein Beamter der BoE, Swati Dhingra, stimmte im Februar und März für eine Senkung.
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Reuters-Umfrage unter Wirtschaftswissenschaftlern
im letzten Monat zeigte eine Spaltung der Erwartungen zwischen Juni und später im Sommer oder September.
Mehrere hochrangige Beamte der BoE haben sich jedoch vorsichtig über einen frühen Schritt geäußert. Sie betonten, dass ein Lohnwachstum von rund 6% zu stark sei, um die Inflation nachhaltig auf 2% zu senken.
Die unterschiedlichen Ansichten bedeuten, dass am 9. Mai nach der letzten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der BoE nur geringfügige Änderungen an der Botschaft der Zentralbank zu erwarten sind.
Oliver Blackbourn, Portfoliomanager bei der Investmentfirma Janus Henderson Investors, sagte, dass die BoE den Anlegern wahrscheinlich nicht sagen wird, dass sie zu wenige Zinssenkungen einpreist, da noch viel Arbeit nötig ist, um den Inflationsdruck in den Griff zu bekommen.
Diese Aufgabe könnte erschwert werden, wenn die BoE die Erwartungen auf Zinssenkungen schürt und das Pfund Sterling weiter schwächelt.
"Es besteht jetzt wahrscheinlich ein hohes Risiko eines politischen Fehlers, wenn sie die nächsten sechs Monate nicht richtig managen", sagte Blackbourn.
INFLATIONSPROGNOSE GESENKT?
Ross Walker, Chefvolkswirt für Großbritannien bei NatWest Markets, sagte ebenfalls, es sei unwahrscheinlich, dass die BoE ein explizites Signal an die Investoren senden werde, dass ihre Wetten auf eine Zinssenkung zu konservativ seien.
Aber er sagte, dass die Zentralbank ihre Inflationsprognosen senken könnte, indem sie die Prognose für das Preiswachstum in drei Jahren auf 1,5% unter dem Zielwert senkt, um diese Botschaft zu vermitteln.
"Implizit werden die politischen Entscheidungsträger der BoE signalisieren, dass der Markt das wahrscheinliche Ausmaß der erforderlichen Zinssenkungen im Jahr 2024 - deutlich - unterbewertet", schrieb Walker, der eine erste Zinssenkung im August erwartet, in einer Notiz an Kunden.
Der stellvertretende Gouverneur Dave Ramsden schlug am 19. April dovishe Töne an, als er sagte, das Risiko einer zu hohen Inflation sei zurückgegangen und die Inflation könnte schwächer ausfallen als von der BoE prognostiziert.
Chefvolkswirt Huw Pill sagte jedoch am 23. April, dass Zinssenkungen noch in weiter Ferne lägen, womit er sich dem externen MPC-Mitglied Jonathan Haskel anschloss. Megan Greene sagte, das Lohnwachstum sei zu hoch, um mit dem 2%-Ziel der BoE vereinbar zu sein.
Bailey und andere hochrangige Beamte werden am 9. Mai um 1130 GMT eine Pressekonferenz abhalten, eine halbe Stunde nach der Veröffentlichung ihrer letzten geldpolitischen Entscheidung, des Sitzungsprotokolls und ihrer letzten Prognosen.
