Der Fall veranschaulicht, wie russische und Offshore-Eigentümer von Vermögenswerten, die durch kriegsbedingte Sanktionen fast unmöglich zu handeln sind, ein Jahr nach Beginn des Konflikts Ausstiegsmöglichkeiten testen.

Die Anwälte von Teneo, dem Verwalter von Sova, erklärten am Montag vor dem britischen High Court, dass Avdeev, der frühere Hauptaktionär des Brokers, eine Gläubigerforderung in Höhe von 233 Millionen Pfund (280,30 Millionen Dollar), die er gegen Sova hat, gegen einen vergünstigten Kauf des Portfolios russischer Wertpapiere eintauschen will, das in den Gerichtsunterlagen mit fiktiven 274 Millionen Pfund bewertet wird.

Avdeev, gegen den selbst keine Sanktionen verhängt wurden, war über die Anwälte von Dominanta, dem Unternehmen, über das er das Angebot unterbreitet, nicht für eine Stellungnahme zu erreichen.

Der Anwalt von Teneo, Mark Phillips, sagte dem Gericht, dass das Portfolio russischer Aktien in der Sova "gefangen" sei, die ausländischen Investoren Zugang zu den russischen Märkten geboten hatte. Das Unternehmen wurde unter Sonderverwaltung gestellt, als im vergangenen Jahr eine Reihe von Sanktionen gegen Unternehmen mit russischen Verbindungen verhängt wurde.

"Es gibt ein beträchtliches Portfolio an russischen Wertpapieren", sagte Phillips, "das in erheblichem Maße von gesetzlichen Beschränkungen und Sanktionen betroffen ist, die von Behörden in aller Welt verhängt wurden.

Regeln wie das Moskauer Verbot für Institutionen aus Ländern, die Sanktionen gegen Russland verhängt haben, an der Börse des Landes zu handeln, hätten Teneo daran gehindert, die russischen Wertpapiere von Sova an der russischen Börse zu verkaufen, sagte Phillips.

Teneo hat sich im vergangenen Jahr an potenzielle Käufer der Wertpapiere gewandt, darunter Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup und Investmentfonds für notleidende Kredite, hat aber kein ausreichendes Interesse erhalten, fügte er hinzu.

Russische Finanzinstitutionen waren in der Zwischenzeit zumeist "Sanktionen oder dem Einfrieren von Vermögenswerten unterworfen", was das "Universum der potenziellen Käufer" stark einschränkte, so Philips.

Das bedeutete, dass das Angebot von Avdeev, das von einem von dem russischen Bankier kontrollierten Vehikel gemacht wurde, "die einzige Alternative" war, fügte Phillips hinzu.

Ein weiterer russischer Gläubiger von Sova, der das Angebot von Avdeev ablehnte, reichte bei Gericht einen Einspruch mit der Begründung ein, dass das Kreditangebot von Avdeev nach britischem Insolvenzrecht nicht zulässig sei.

Der russische Geschäftsmann Boris Zilbermints, der den Verwaltern ein konkurrierendes Barangebot in Höhe von 125 Millionen Pfund unterbreitet hat, forderte das Gericht auf, die Dominanta-Transaktion nicht zu genehmigen.

Der vorgeschlagene Deal, so Zilbermints, würde zu einem "beispiellosen Verstoß gegen die Rechte der Gläubiger auf Gleichbehandlung" führen und forderte Teneo auf, die Möglichkeit eines Barverkaufs der russischen Wertpapiere weiter zu prüfen, wie aus den Gerichtsunterlagen hervorgeht.

Internationale Investoren sind mit russischen Aktien und Anleihen im Wert von Dutzenden von Milliarden Dollar gestrandet, als diese noch frei handelbar waren.

Die Anwälte erwarten, dass wohlhabende Einzelpersonen und Institutionen weiterhin die Genehmigung des Gerichts einholen werden, um sich von russischen Investitionen zu trennen und gleichzeitig die Sanktionen zu erfüllen.

"Die Leute werden anfangen, die Grenzen des Erlaubten auszutesten", sagte Paul Feldberg, ein Partner und Sanktionsexperte bei der Anwaltskanzlei Jenner & Block.

"Die Sanktionen werden nicht verschwinden und es gibt eine Menge Leute und Institutionen, deren Vermögenswerte auf Null abgeschrieben sind und die das nicht einfach hinnehmen werden."

Die Anhörung wird am Dienstag fortgesetzt.

($1 = 0,8326 Pfund)