KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - die '7,25%-paragon-Anleihe'
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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - die
'7,25%-paragon-Anleihe'
26.01.2016 / 11:00
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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - die "7,25%-paragon-Anleihe"
7,25%-paragon-Anleihe wird als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen)
eingestuft
Düsseldorf, 26. Januar 2016 - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur
7,25%-Anleihe der paragon AG (WKN A1TND9) kommt die KFM Deutsche
Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5
Sternen) einzuschätzen.
Die paragon AG - gegründet im Jahr 1988 - ist Automobilzulieferer mit Fokus
auf Produktnischen des Premiumsegmentes. Es wird die gesamte
Wertschöpfungskette von der Entwicklung über die Produktion bis zum
Vertrieb abgebildet. Das Unternehmen betreibt eigene Fertigungsstätten in
Deutschland, USA und China. Die wesentlichen Kunden umfassen die Automarken
Audi, VW, Porsche, BMW und Daimler.
Das Produktspektrum wird in fünf Geschäftsbereichen zusammengefasst: Der
Bereich Sensoren fokussiert sich auf Luftgütesensoren und Sensoren zur
Optimierung der Steuerung und Regelung des Antriebsstrangs. Im Bereich
Akustik ist paragon u.a. weltweit einziger Hersteller von in
Sicherheitsgurten integrierten Mikrofonen. Im Bereich Cockpit wird ein
breites Produktportfolio entwickelt und vertrieben. Hierzu zählen u.a.
Bedienelemente, Rückfahrkamerasysteme, Anzeigeinstrumente sowie Module zur
Herstellung einer Schnittstelle zu externen Geräten wie Smartphones und
Tablets. Der Geschäftsbereich Karosserie-Kinematik umfasst derzeit die
Entwicklung und Herstellung von Spoilersystemen und Lenkrad-Schaltpaddels.
Von strategisch besonderer Bedeutung ist der Bereich Elektromobilität, der
paragon zukünftig auch unabhängiger von der Entwicklung der
Automobilbranche machen soll. In diesem Bereich werden Batteriepacks für
Nutzfahrzeuge und Busse sowie Stromspeicher zur Netzstabilisierung
entwickelt und vertrieben.
Die wesentliche Kompetenz der paragon liegt in einem integrierten
Produktentwicklungsprozess, der Kundenbedarfe vorhersieht und diese nur
umsetzt, wenn diese mit verfügbaren Technologien in hohen Stückzahlen und
mit überdurchschnittlichen Margen produziert und vertrieben werden können.
Aktuelle betriebswirtschaftliche Entwicklung
Der strategische Fokus auf überdurchschnittlich profitable Produktnischen
spiegelt sich in einem anhaltenden betriebswirtschaftlichen Erfolg wider:
In den ersten drei Quartalen 2015 erzielte paragon einen Konzernumsatz von
67,4 Mio. Euro und hat damit den Umsatz des Vorjahreszeitraumes um über 20%
übertroffen. Bereinigt um Mehraufwendungen für den Aufbau neuer
Geschäftsfelder in Höhe von 3,3 Mio. Euro wurde im Neun-Monats-Zeitraum ein
bereinigtes EBIT von 7,9 Mio. Euro erreicht. Dies entspricht einer
EBIT-Marge von 11,7% und bestätigt die bereits in Vorjahren gezeigte, aber
auch zukünftig geplante EBIT-Marge von über 10%.
Die Forschung & Entwicklung hat für paragon aufgrund der gewählten
Strategie eine hohe Bedeutung. Im Zusammenhang mit der laufenden
Produktoffensive wurde die F&E-Quote in den ersten neun Monaten 2015 auf
beeindruckende 13,4% vom Umsatz (entspricht 9 Mio. Euro) erhöht - bei
weiterhin hoher Profitabilität des Unternehmens.
Aufgrund erheblicher Investitionen in Wachstum (neue Produkte) und
Internationalisierung (neue Standorte) hat sich die Eigenkapitalquote der
paragon AG von über 30% zum Jahresende 2013 auf zuletzt 20,7% zum
30.09.2015 reduziert. Aufgrund des vom Management in Aussicht gestellten
rückläufigen Investitionsvolumens ab 2016 ist von einer mittelfristigen
Normalisierung der Bilanzrelationen auszugehen. Insgesamt ist die paragon
AG auch aufgrund der hohen und weitgehend stabilen operativen Cashflows als
solide einzuschätzen.
7,25% paragon-Anleihe mit Laufzeit bis 2018
Die im Juli 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der paragon AG ist mit
einem Zinskupon von 7,25% (Zinstermin jährlich am 02.07.) ausgestattet und
hat eine Laufzeit bis zum 02.07.2018. In den Anleihebedingungen sind keine
vorzeitigen Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin vorgesehen.
Fazit: Attraktive Bewertung
Die hohen Investitionen der paragon in das weitere Wachstum eröffnen dem
Unternehmen weitere überdurchschnittlich profitable Wachstumschancen. Mit
einem Auftragsbestand von mehr als 600 Mio. Euro für den Zeitraum 2015 bis
2019 (Stand September 2015) ist paragon hervorragend aufgestellt,
kurzfristig die geplante 100 Mio. Euro-Umsatzschwelle zu überschreiten und
nachhaltig zu übertreffen. Vor diesem Hintergrund ist von einer weiteren
Verbesserung sowohl der Ertrags- als auch der Bilanzrelationen auszugehen.
Aufgrund der hervorragenden Wachstumsperspektiven in Verbindung mit der -
bedingt durch den Kursrückgang der vergangenen Tage - attraktiven Rendite
von 5,60% p.a. (Kurs von 103,55% am 25.01.2016) bewerten wir die
7,25%-paragon-Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen).
Über die KFM Deutsche Mittelstand AG
Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und
Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager
dieses Fonds ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für
private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in
Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die
Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der
KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Die
KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2015
als Finalist für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche
Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.
Hinweise zur Beachtung
Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur
Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und
Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser
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Fonds ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des
Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an
der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen
Mittelstandsanleihen Fonds. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich
ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den
Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor
Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf
jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater
erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie
bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen
Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese
Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von
Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft
(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)
sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg
S.A., 2,Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,
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Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im
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