Es gibt, wie er scherzhaft sagt, eine Ähnlichkeit mit den Hedgefonds, die derzeit auf den Devisenmärkten kreisen, wo ein plötzlicher Anstieg der Volatilität den wenigen spezialisierten Anlegern, die die jahrzehntelange Flaute überlebt haben, die viele aus dem Sektor vertrieben hat, höhere Renditen verspricht.

Taylors ehemaliges Unternehmen FX Concepts hat die Volatilität der Finanzkrise zu seinem besten Jahr 2008 genutzt, als das verwaltete Vermögen auf über 14 Milliarden Dollar anstieg und es damit zum größten Währungs-Hedgefonds der Welt wurde.

Aber die quantitative Lockerung der Zentralbanken nach der Krise und die Zinssätze in den Industrieländern, die kaum über Null liegen, haben den globalen Devisenmärkten, die täglich fast 7 Billionen Dollar umsetzen, die Art von Handelsströmen entzogen, von denen die Hedgefonds profitieren.

Der so genannte "Carry Trade" - bei dem Anleger eine niedrig verzinsliche Währung leihen und sie verkaufen, um eine höher verzinsliche zu kaufen - wurde ausgelöscht, was letztlich zum Niedergang vieler solcher spezialisierter Fonds führte, darunter auch FX Concepts nach 35 Jahren.

Jetzt zwingt die jahrzehntelange hohe Inflation die Zentralbanken dazu, die Zinssätze wieder aggressiv anzuheben.

Der US-Dollar ist auf ein 20-Jahres-Hoch gestiegen, da die US-Notenbank die Straffung anführt, der Yen liegt auf einem 32-Jahres-Tief, da die Bank of Japan im krassen Gegensatz dazu an ihrer ultralockeren Politik festhält, und das Pfund Sterling erreichte Rekordtiefs, da die Versprechungen der Regierung über nicht finanzierte Steuersenkungen die Anleger verunsicherten.

Die Volatilität ist zurück und mit ihr die Art von Währungsfonds-Performance, die wir seit Jahren nicht mehr gesehen haben.

Der Currency Volatility Index der Deutschen Bank ist im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 100 % gestiegen, und der BarclayHedge-Index, der die Performance von Währungs-Hedgefonds abbildet, ist im ersten Halbjahr um 5,71 % gestiegen und damit auf dem Weg zu seinem besten Jahr seit 2003.

Auch der HFRI 500 Currency Index von HFR, der ebenfalls diese Fonds abbildet, hat mit einem Plus von 8,29% die beste Performance seit 2007 erzielt und den Anstieg des breiteren Hedgefonds-Index um 3,8% deutlich übertroffen.

Der 78-jährige Taylor konnte den Chancen, die das neue inflationäre Umfeld bietet, nicht widerstehen und hat sich aus dem Investment-Ruhestand zurückgezogen, um das Geld zu beschaffen, das er benötigt, um einen neuen Hedgefonds aufzulegen - in der Regel 100 bis 150 Millionen Dollar.

Der Auslöser war, wie er sagte, eine Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell über Inflation und Märkte zu hören.

"Niemand hat die totale Macht über die Märkte. Der Markt geht dahin, wohin er geht. Wenn er glaubt, er könne (die Inflation stoppen und den Markt kontrollieren), dann macht er einen Fehler."

Große Akteure wie Brevan Howard, der ebenfalls einen Währungsfonds hatte, der den Märkten nach der Finanzkrise zum Opfer fiel, haben sich ebenfalls verstärkt auf Devisen konzentriert. Seine börsennotierte Fondsgruppe BH Macro hat ihr Devisenexposure im vergangenen Jahr mehr als verdreifacht und lag Ende August um 18% im Plus, wie aus einem aktuellen Aktionärsbericht hervorgeht. Brevan Howard lehnte eine Stellungnahme ab.

EINMAL GEBISSEN, ZWEIMAL GESCHEUT?

Die Jahre der gedämpften Volatilität haben die bestehenden Währungs-Hedgefonds ausgemerzt und die Gründung neuer Fonds verhindert, ein Prozess, der normalerweise 7-8 Monate dauert.

Laut BarclayHedge haben in den letzten vier Jahren die Fondsauflösungen und -konsolidierungen die Neugründungen deutlich übertroffen, und in diesem Jahr wurden erstmals seit Beginn der Aufzeichnungen des Datenanbieters im Jahr 1990 keine neuen währungsorientierten Hedgefonds aufgelegt.

Ein paar haben durchgehalten. BarclayHedge geht davon aus, dass es heute zwischen 85 und 110 solcher Fonds gibt, während es vor zehn Jahren noch 450-550 waren. Aber sie verwalten ein Vermögen von 1,3 Billionen Dollar. Das ist das meiste Geld, das Pensionsfonds, Vermögensverwalter und Vermögensverwalter den Währungsfonds anvertraut haben, seit die Aufzeichnungen im Jahr 1990 begonnen haben.

Dennoch ist der Devisenhandel schwierig, sagt Leslie Hill, CEO der Record Financial Group.

Record, das Vermögenswerte in Höhe von 83,1 Milliarden Dollar verwaltet, hat sich zum größten Währungsspezialisten der Welt entwickelt, indem es neben seinen eigenen Handelsstrategien auch das Währungsrisiko der traditionellen Portfolios von Vermögensverwaltern absichert.

Das Unternehmen verfügt über einen Währungsfonds im Wert von 4,5 Milliarden Dollar und einen Multi-Asset-Fonds im Wert von 4,4 Milliarden Dollar, wie aus den jüngsten Veröffentlichungen hervorgeht.

"Vom reinen Währungsgeschäft zu leben, nicht nur von der Absicherung - bei der die Gebühren gering, die Risiken aber hoch sind - sondern auch von der Währung als Renditequelle... hat viele Währungsmanager aus dem Geschäft gedrängt", so Hill.

Adrian Lee, der Adrian Lee & Partners 1999 gründete und rund 17 Milliarden Dollar verwaltet, die er gleichzeitig als Hedgefonds und für das Management von Währungsrisiken einsetzt, ist der Meinung, dass die Bedingungen für Währungsmanager weiterhin günstig bleiben sollten.

"Wenn Sie in den letzten 10 Jahren als Währungsmanager den Leuten angeboten haben, ihr Portfolio um 2 % zu erhöhen, während sie 15 % mit ihren Aktien verdient haben, wurden Sie nicht berücksichtigt", sagte er. "Jetzt verliert der Aktienteil des Portfolios Geld wie Heu."

Die Renditen von Lee liegen in diesem Jahr bei knapp 20%, sagte eine Quelle, die aufgrund der Finanzvorschriften nicht genannt werden konnte.

Taylor ist zwar der Meinung, dass ein Ansturm von Spekulanten zu der wieder aufkeimenden Volatilität beitragen könnte, aber er argumentiert, dass eine Rezession neue Tiefststände an den Aktien-, Anleihen- und Devisenmärkten bringen wird - ob mit oder ohne Hedgefonds.

Die Märkte spiegeln den Rhythmus eines eingefahrenen Zyklus wider, und die Händler sind da, um auf der Welle zu reiten, sagte er.