AVES ONE AG Original-Research: Aves One AG - von GBC AG Einstufung von GBC AG zu Aves One AG Unternehmen: Aves One AG ISIN: DE000A168114 Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 13,50 Euro Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021 Letzte Rating?nderung: Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann Wachstumskurs auch nach neun Monaten fortgesetzt; Kursziel und Rating KAUFEN best?tigt Erwartungsgem?? hat die Aves One AG auch nach Ablauf der ersten neun Monate 2020 ein Umsatzwachstum in H?he von 9,1 % auf 93,60 Mio. EUR (VJ: 85,82 Mio. EUR) erwirtschaftet. Auch bereinigt um au?erordentliche Ums?tze aus der Ver?u?erung der letzten Logistikimmobilie in H?he von 3,39 Mio. EUR hat die Aves One AG ein gutes Umsatzwachstum in H?he von 5,1 % erreicht. Wie in den Vorperioden hatte dabei ausschlie?lich das im Fokus der Investitionsaktivit?ten stehende Rail-Segment zum Umsatzwachstum beigetragen. Auf Basis des auf 722,31 Mio. EUR (31.12.19: 697,34 Mio. EUR) weiter ausgebauten Asset-Bestandes im Rail-Segment sowie der unver?nderten hohen Auslastung kletterten hier die Ums?tze um 12,7 % bzw. um 7,06 Mio. EUR deutlich an. Dem steht jedoch eine um -4,5 % bzw. -1,26 Mio. EUR r?ckl?ufige Entwicklung der Ums?tze im Container-Bereich gegen?ber. Urs?chlich waren daf?r sowohl ein verminderter Bestand an Seecontainern als auch Mietpreissenkungen im Zuge der Covid-19-Pandemie. An der gegens?tzlichen Entwicklung der beiden Segmente wird erneut die Fokussierung der Gesellschaft auf den Rail-Bereich ersichtlich. Trotz des erreichten Umsatzwachstums entwickelte sich das EBITDA mit 63,22 Mio. EUR (VJ: 63,55 Mio. EUR) nur vergleichsweise konstant. Die r?ckl?ufige Ergebnisentwicklung und der damit verbundene Margenr?ckgang im Containersegment sind besonders daf?r verantwortlich. Unter anderem sind hier h?here Instandhaltungsaufwendungen (+1,01 Mio. EUR) zur St?rkung des Wechselbr?ckenportfolios angefallen. Dar?ber hinaus verzeichnete die Aves One AG Verluste aus dem Verkauf alter und unrentabler Seecontainer in H?he von 3,04 Mio. EUR, was zu einem deutlichen Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen gef?hrt hatte. Das Nachsteuerergebnis in H?he von -4,79 Mio. EUR (VJ: 13,77 Mio. EUR) lag zwar deutlich unter dem Vorjahreswert. Es gilt hier jedoch hervorzuheben, dass dieser Wert von nicht liquidit?tswirksamen Wechselkurseffekten deutlich beeinflusst war. W?hrend in der Vorjahresperiode positive Wechselkurseffekte in H?he von 8,85 Mio. EUR vorlagen, waren die ersten neun Monate 2020 von Wechselkurseffekten in H?he von -8,15 Mio. EUR belastet. Bereinigt um diese Effekte hatte die Gesellschaft ein Nachsteuerergebnis in H?he von 3,36 Mio. EUR (VJ: 4,92 Mio. EUR) erreicht. In dieser r?ckl?ufigen Entwicklung sind die h?heren Finanzaufwendungen in H?he von 31,24 Mio. EUR (VJ: 29,50 Mio. EUR) im Zusammenhang mit dem fortgesetzten Asset-Ausbau enthalten. Auch mit der Ver?ffentlichung der 9-Monatszahlen sieht das Management das Erreichen eines Umsatzvolumens in H?he von 117 Mio. EUR und eines EBITDA von ?ber 84 Mio. EUR als realistisch an. In unseren bisherigen Sch?tzungen haben wir Umsatzerl?se in H?he von 119,15 Mio. EUR und ein EBITDA in H?he von 86,44 Mio. EUR unterstellt, die damit weiterhin im Rahmen der Unternehmens-Guidance liegen. Wir lassen sowohl die 2020er Prognosen als auch f?r die kommenden Gesch?ftsjahre unver?ndert und best?tigen damit unser bisheriges Kursziel von 13,50 EUR je Aktie. Das Rating lautet unver?ndert KAUFEN. Die vollst?ndige Analyse k?nnen Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21894.pdf Kontakt f?r R?ckfragen J?rg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstra?e 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung m?glicher Interessenskonflikte nach ? 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender m?glicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,11); Einen Katalog m?glicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung +++++++++++++++ Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 30.11.20 (12:28 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 30.11.20 (14:00 Uhr) =------------------?bermittelt durch die EQS Group AG.------------------- F?r den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter B?rsengesch?fte.
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November 30, 2020 08:01 ET (13:01 GMT)
