Indiens Wirtschaft wuchs im vierten Quartal 2023 um sagenhafte 8,4% und damit am schnellsten unter den großen Volkswirtschaften. Die Inflation, die immer noch nahe an der oberen Bandbreite des Ziels der Zentralbank von 2%-6% liegt, deutet nicht auf eine bevorstehende Zinssenkung hin.

Alle 56 Volkswirte, die an der Reuters-Umfrage vom 15. bis 22. März teilnahmen, erwarteten, dass die RBI den Reposatz zum Abschluss ihrer Sitzung vom 3. bis 5. April bei 6,50% belassen würde.

Sie waren jedoch geteilter Meinung darüber, wann die erste Zinssenkung erfolgen würde. Neun von 52 sagten, im nächsten Quartal, 24 im dritten Quartal, 17 im vierten Quartal und der Rest erwartete sie zu einem späteren Zeitpunkt. Der Median der Prognosen geht davon aus, dass der Zinssatz Ende September bei 6,25% und Ende dieses Jahres bei 6,00% liegen wird.

"Die Kombination aus einer Gesamtinflation von über 5% und den starken BIP-Zahlen für das vierte Quartal wird die Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (MPC) wahrscheinlich vorsichtig sein lassen, die Zinsen zu früh zu senken", sagte Alexandra Hermann, leitende Ökonomin bei Oxford Economics.

"Der seit einem Jahr anhaltende Abwärtstrend bei der Kerninflation wird zwar als ermutigend angesehen, aber die Mitglieder des MPC werden dies wahrscheinlich nicht als ausreichend betrachten und eher vorsichtig sein und abwarten, bis die Gesamtinflationszahlen einen klareren Abwärtstrend in Richtung des mittleren 4%-Ziels aufweisen."

Die Inflation, die im Februar bei 5,09% lag, wird im dritten Quartal auf 4,00% zurückgehen, bevor sie wieder ansteigt, so der Median der Umfrage. Es wurde erwartet, dass der Preisanstieg im laufenden und im nächsten Haushaltsjahr durchschnittlich 5,40% bzw. 4,60% betragen wird.

Obwohl sich das Wachstum von 7,6% im laufenden Fiskaljahr auf 6,6% im nächsten Fiskaljahr verlangsamen soll - eine deutliche Verbesserung gegenüber den vor einem Monat für dieses Fiskaljahr vorhergesagten 7,0% - wäre es immer noch das schnellste unter den großen Volkswirtschaften.

Dies würde für die RBI weniger Anreiz bieten, die Zinssätze vor den anderen großen Zentralbanken, insbesondere der Federal Reserve, zu senken. Laut einer separaten Reuters-Umfrage wird derzeit erwartet, dass die US-Notenbank ihre erste Zinssenkung im Juni vornimmt, aber die Risiken, dass dies erst später im Jahr geschieht, nehmen zu.

"Während die Fed bereits angedeutet hat, dass die Leitzinsen in den kommenden Monaten wahrscheinlich gesenkt werden, deutet die Wachstums- und Inflationsdynamik in Indien darauf hin, dass die RBI die Zinsen noch länger hoch halten könnte", schrieb Aditi Gupta, Volkswirtin bei der Bank of Baroda.

"In jedem Fall wird die Fed die Zinsen wahrscheinlich viel stärker senken als die RBI, was dafür sorgen wird, dass sich die Zinsdifferenz in der Nähe des historischen Trends einpendelt."

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