Die Ölgesellschaften sehen sich mit schwankenden Preisen konfrontiert und die kanadischen Unternehmen müssen zudem einen ungewöhnlich hohen Abschlag für ihr schweres Rohöl hinnehmen.

Die Analysten von BMO Capital Markets schätzen, dass die 35 größten Unternehmen im Jahr 2023 einen freien Cashflow in Höhe von 54 Mrd. C$ (39,7 Mrd. $) erwirtschaften werden, 16% weniger als in diesem Jahr. Der Anteil der Barmittel, der an die Aktionäre fließt, könnte jedoch höher sein, weil die Unternehmen weniger für die Rückzahlung von Schulden ausgeben werden, so Randy Ollenberger, Managing Director of Oil and Gas Equity Research bei BMO.

"Wir sehen das Jahr 2023 angesichts der Verbesserung der Bilanzen nicht als Herausforderung für den Sektor", sagte er.

Die meisten großen und mittelgroßen Produzenten erwarten, dass sie in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 netto schuldenfrei sein werden, so BMO. Die Nettoverschuldung entspricht der Bruttoverschuldung eines Unternehmens abzüglich der Barmittel und bargeldähnlichen Vermögenswerte.

Laut CIBC könnten die Unternehmen ihre Rückkäufe im nächsten Jahr beschleunigen, bevor die geplante kanadische Rückkaufsteuer von 2% im Jahr 2024 in Kraft tritt.

Ein Unternehmen, das Geld ausgeben kann, ist Bonterra Energy Corp, ein konventioneller Ölproduzent, der täglich 13.500 Barrel Öläquivalent fördert.

Das Unternehmen stand 2020 vor einer existenziellen Bedrohung, als die COVID-19-Pandemie die Ölpreise einbrechen ließ. Ein staatlich gestütztes Darlehen half, das Unternehmen aufrechtzuerhalten, und als sich die Preise wieder erholten, zahlte Bonterra das Darlehen zusammen mit Schulden in Höhe von 150 Millionen C$ im vergangenen Jahr bis zum dritten Quartal zurück.

Bonterra geht davon aus, dass es seine verbleibenden Bankschulden in Höhe von 38 Millionen C$ bis zum dritten Quartal 2023 zurückzahlen wird und noch Optionen wie die Einführung einer Dividende, die Erhöhung der Produktion oder die weitere Rückzahlung von Schulden hat, sagte Chief Executive Officer Pat Oliver gegenüber Reuters.

"Es war eine radikale Umgestaltung der Bilanzen in den letzten Jahren, eine erstaunliche Kehrtwende von dem, wo wir waren", sagte Oliver.

Canadian Natural Resources, der größte Ölproduzent des Landes, sagte am 30. November, dass er die Aktionärsrenditen von 50% auf 80% bis 100% des freien Cashflows anheben wird, sobald er die Nettoverschuldung auf 8 Milliarden C$ reduziert hat. Ein Analyst sagte, dies werde wahrscheinlich Ende nächsten Jahres geschehen.

Der TSX-Energieindex hat im bisherigen Jahresverlauf bis Donnerstag 46% zugelegt, ist aber seit seinem Höchststand im Juni um 17% gefallen. Der kanadische Benchmark-Index für Aktien hat in diesem Jahr fast 6% verloren.

"Es gab eine höhere Schuldenlast durch COVID, und jetzt haben (die Produzenten) Optionen", sagte Ryan Bushell, Präsident von Newhaven Asset Management, der Aktien von Canadian Natural und ARC Resources Ltd. hält.

Die Produzenten haben aufgrund der hohen Preise in diesem Jahr, die durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine angeheizt wurden, große Gewinne erzielt. Seitdem sind die Preise von einem 14-Jahres-Hoch von 130,50 $ im März auf etwa 72 $ pro Barrel gesunken. Die kanadischen Produzenten müssen aufgrund der Entfernung zu den US-Raffinerien und der geringeren Nachfrage nach Schweröl einen Abschlag von 29 $ pro Barrel hinnehmen.

Dieser Abschlag könnte sich nach der Stilllegung der Keystone-Ölpipeline am Mittwoch noch verschärfen.

Wenn die Ölpreise unter 65 $ fallen, könnten die Unternehmen ihre Ausgaben einschränken, aber sich dafür entscheiden, die Kapitalbudgets vor den Aktionärsrenditen zu kürzen, so Bushell.

(1 $ = 1,3599 kanadische Dollar)