Die US-Destillatvorräte sind im März zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr wieder auf den Fünfjahresdurchschnitt gestiegen. Die Bestände beliefen sich in der Woche bis zum 24. März auf insgesamt 116,7 Millionen Barrel, was einem Anstieg von 2,8% gegenüber dem Vorjahr entspricht, so die Daten der US-Regierung.

Die Zuwächse sind eine große Wende gegenüber dem letzten Sommer, als die Befürchtung einer Treibstoffknappheit die Regierung Biden zu einer Warnung veranlasste, sie könne die Exporte einschränken, wenn die Bestände nicht wieder aufgefüllt würden. Jetzt zeichnen die wieder anwachsenden US-Lagerbestände ein besorgniserregendes Bild einer sich verlangsamenden Wirtschaft.

Die Bestände haben sich in diesem Jahr trotz der Produktionskürzungen erhöht.

Die US-Destillatproduktion, die Diesel und verwandte Produkte umfasst, ist in den letzten 12 Monaten um 9,1% auf 4,6 Millionen Barrel pro Tag gesunken. Etwa 3 Millionen Barrel Raffineriekapazitäten gingen zu Beginn der Pandemie durch Schließungen verloren und die inländische Versorgung wurde durch höhere US-Exporte im letzten Jahr reduziert.

"Der Dieselmarkt wird durch die Angst vor einer Rezession belastet, und die Produkte, die aus den Fabriken kommen, haben sich verlangsamt", sagte Bob Yawger, Direktor für Energie-Futures bei der Investmentfirma Mizuho.

WENIGER VERSCHIFFUNGEN

Die Verlangsamung der Nachfrage zeigt sich auch im Lkw-Verkehr. Ein Maß für den Lkw-Frachtverkehr, die so genannten "for-hire trucking ton-miles", ist im Jahresvergleich um etwa 2% gesunken, was in erster Linie auf einen Rückgang der Produktionstätigkeit in den USA zurückzuführen ist, so Jason Miller, außerordentlicher Professor für Logistik an der Michigan State University.

Die Nachfrage nach Dieselkraftstoff kommt hauptsächlich von Lastwagen. Im Jahr 2021 entfielen etwa 77% oder 46,82 Milliarden Gallonen des gesamten US-Destillatverbrauchs auf den Transportsektor, der Rest wurde in der Industrie und im Energiesektor verwendet.

Die Industrieproduktion in Sektoren wie Papier, Primärmetalle und Holzprodukte geht in diesem Jahr um 5 bis 11% zurück, was sich auf den Transportbedarf auswirkt.

"Das bedeutet, dass allein in diesen Sektoren über eine Million weniger Sendungen als im letzten Jahr verschickt werden", sagte Miller.

Das Angebot an Produkten, ein Indikator für die Nachfrage, ist zurückgegangen, nachdem die Spitzenwerte vom März 2022 im vergangenen Jahr zu rekordhohen Dieselpreisen geführt hatten. Der Vier-Wochen-Durchschnitt der Nachfrage ist im Vergleich zum Vorjahr um 10% auf 3,7 Millionen Barrel pro Tag gesunken.

Der Lkw-Verkehr schwächelt weiter. Der vielbeachtete Cowen/AFS Freight Index geht davon aus, dass die Lkw-Ladungsraten pro Meile im Jahresvergleich um 11,6% sinken werden, nachdem das Lkw-Ladevolumen im vierten Quartal 2022 aufgrund der makroökonomischen Bedingungen jährlich um 13,7% zurückgegangen ist.

"Letztes Jahr sind die Raten gesunken und die Lkw haben trotzdem weniger Meilen zurückgelegt", sagte Dean Croke, Frachtmarktanalyst bei DAT Freight & Analytics.

MARGEN SINKEN

Die Raffinerien haben weniger Anreize, mehr Diesel zu fördern. Seit Januar ist der NYMEX-Diesel-Crackspread - also der Gewinn, der bei der Umwandlung von Öl in Diesel anfällt - um etwa $7 pro Barrel gesunken, und es wird erwartet, dass er weiter fallen wird, so Matthew Blair, Analyst bei Tudor Pickering Holt & Co.

Dieser Rückgang ist trotz einer geringeren Produktion zu verzeichnen. Im vergangenen Jahr hatten die US-Raffinerien ihre Anlagen nahezu voll ausgelastet, um eine Verknappung an den Zapfsäulen zu verhindern. Wartungsarbeiten und Ausfälle in den Raffinerien im Frühjahr haben die Produktion gedrosselt, so dass die schwächere Nachfrage ein größerer Faktor für die steigenden Lagerbestände ist.

Die Einzelhandelspreise für Diesel sind niedriger, was normalerweise die Nachfrage fördert. Nach Angaben der Autofahrergruppe AAA sind sie im Vergleich zum Vorjahr um 89 Cent pro Gallone auf durchschnittlich 4,22 $ pro Gallone gesunken.

Die Lagerbestände könnten weiter steigen, wenn die Raffinerien ihre Wartungsarbeiten beenden und die Produktion erhöhen. Ein weiterer Faktor, der das Angebot wahrscheinlich erhöhen wird, ist eine neu ausgebaute Exxon Mobil Raffinerie in Texas. Da sie die volle Produktion erreicht hat, könnte dies zu einem zusätzlichen Angebot von 100.000 Barrel Diesel pro Tag führen.