Spekulanten setzten im vergangenen Jahr verstärkt auf die Schweizer Bank, weil sie sich Sorgen darüber machten, wie viel Kapital sie benötigen würde, um ihre Bilanz in einer Vertrauenskrise zu stärken, die durch unbegründete Berichte in den sozialen Medien über die finanzielle Gesundheit der Bank noch verschärft wurde.

Hedge-Fonds und andere Spekulanten hatten sich zum 31. Oktober etwas mehr als ein Fünftel der Credit Suisse-Aktie geliehen, um sie zu leerverkaufen. Dies ist laut S&P Global Market Intelligence der höchste Stand seit mindestens 2006.

Weinstein erklärte gegenüber Reuters, dass er eine doppelte Long- und Short-Position in Credit Default Swaps (CDS) der Credit Suisse hält. Dabei handelt es sich um Derivatkontrakte, die Versicherungsschutz bieten und ausgezahlt werden, wenn ein Unternehmen seine Schulden nicht bedienen kann. Er hat eine Long-Position auf 2-jährige und eine Short-Position auf 10-jährige CDS der Bank.

"Der Kurvenhandel mit Credit Suisse spiegelt meine Ansicht wider, dass sich das Drama um die Credit Suisse in den nächsten zwei Jahren auf die eine oder andere Weise zum Guten oder zum Schlechten wenden wird. Ich glaube, dass es sich zum Guten wenden wird und dass sie sich erholen werden", sagte Weinstein und gab einen Einblick in seine Handelsstrategie.

Weinstein leitete einen Eigenhandelsfonds bei der Deutschen Bank, der 2009 ausgegliedert wurde, um Saba Capital Management zu gründen. Berühmt wurde der Fonds, als er 2012 gegen JP Morgans "London Whale"-Handelsposition in CDS-Indizes wettete.

Die Nachfrage nach den CDS eines Unternehmens kann auch Investoren anlocken, die sich vor dem Unternehmen schützen wollen oder auf seinen Untergang wetten. Die CDS der Credit Suisse stiegen bis Ende November im Preis, nachdem die Bezugsrechtsemission der Bank im Wert von 2,4 Milliarden Dollar durchgeführt wurde und die Aktien des Unternehmens auf den niedrigsten Stand in ihrer 166-jährigen Geschichte fielen.

Während die Baisse-Wetten gegen die Credit Suisse Ende 2022 zunahmen, sagte Weinstein, er habe beobachtet, dass die Preiskurve der CDS der Credit Suisse immer weniger Sinn machte: Der 2-Jahres-Schutz für die Bank kostete etwa so viel wie der 10-Jahres-Schutz.

"Ich denke, dass die CDS- und Anleihekurven der Credit Suisse falsch bewertet sind, weil sie implizieren, dass die Bank in vielen Jahren als ähnlich riskant angesehen wird wie heute", so Weinstein.

Also kaufte er den 2-Jahres-CDS und verkaufte den 10-Jahres-CDS, was von Markthändlern manchmal als Spread oder Straddle bezeichnet wird.

Weinsteins 4,8-Milliarden-Dollar-Hedgefonds arbeitet am besten, wenn die Märkte volatil sind. In einer Zeit, in der die Zentralbanken 54 Mal die Zinsen anhoben, erzielte sein Hauptfonds im Jahr 2022 eine Rendite von über 28%, wie Branchenstudien zeigen. Im Jahr 2020 erzielte derselbe Fonds nach Verlusten in den Jahren 2021 und 2019 eine Rendite von 73%, so die Studie.

Anleger haben sich zunehmend dem Handel mit CDS-Derivaten zugewandt, entweder um sich selbst zu schützen oder um eine pessimistische Haltung zum Ausdruck zu bringen. CDS-Indizes wie der iTraxx und der CDX verzeichneten 2022 ein Handelsvolumen von über 30 Billionen Dollar, so viel wie seit der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 nicht mehr, so eine Untersuchung von S&P Global Market Intelligence.

Die Credit Suisse lehnte eine Stellungnahme ab.