Der chinesische Immobilienentwickler Yuzhou Group hat einen Plan zur Umstrukturierung seiner Schulden vorgelegt, nachdem er im vergangenen Jahr mit der Zahlung von Dollar-Anleihen in Verzug geraten war. Dies löste am Montag eine kurze Rallye bei den Aktien und Anleihen des Unternehmens aus.

Der Vorschlag des Unternehmens mit Hauptsitz in Shenzhen, das Offshore-Verbindlichkeiten in Höhe von 6,8 Milliarden Dollar hat, ist einer der wenigen, die bisher von Bauträgern angekündigt wurden, die von der Schuldenkrise des Immobiliensektors betroffen sind.

Den Offshore-Anleihegläubigern wurden drei Optionen zur Umwandlung ihrer bestehenden Schulden in neue Schuldverschreibungen angeboten, wobei die Schuldverschreibungen mit der kürzesten Laufzeit einen Abschlag von 70 % erhielten.

In einem Börsenbericht vom Sonntagabend teilte Yuzhou mit, dass die Inhaber seiner Senior Notes und Senior Perceptual Bonds zwischen neuen Anleihen mit kurzfristiger Laufzeit, neuen Anleihen mit mittelfristiger Laufzeit zusammen mit neuen Aktien des Unternehmens und neuen Anleihen mit langfristiger Laufzeit wählen können.

Bei den kurzfristigen Anleihen, die eine Laufzeit von drei Jahren haben und mit einem Kupon von 6 % verzinst werden, wird jeder Kapitalbetrag von 10 $ in neue Anleihen für die Inhaber von Senior Notes im Wert von 3 $ umgewandelt.

Bei den mittelfristigen Anleihen mit einer Laufzeit von vier bis sieben Jahren und einem Kupon von 4 % bis 5,5 % würden 10 $ Kapital in 7 $ neue Anleihen und 3 $ neue Aktien umgewandelt, während die langfristigen Anleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren einen Umwandlungssatz von eins zu eins haben, aber keinen Kupon aufweisen.

Für die kurz- und mittelfristigen Anleihen werden auch einige Bonitätsverbesserungspakete angeboten.

Anleihegläubiger würden eine 0,2%ige Early-Bird-Zustimmungsgebühr und eine 0,1%ige Zustimmungsgebühr erhalten, wenn sie den Restrukturierungsvorschlag unterstützen.

Die Dollaranleihen von Yuzhou vom Januar 2023 wurden am Montag zu 4,878 Cents pro Dollar gehandelt, verglichen mit 4,295 Cents am Freitag. Die 5,375%ige unbefristete Anleihe wurde zu 3,327 Cents gehandelt. Die Aktien des Unternehmens stiegen nach Bekanntwerden des vorläufigen Schuldenvorschlags um bis zu 11,8%, bevor sie bis zum Mittag um 2,6% nachgaben. Die Aktien haben seit Dezember zwei Drittel ihres Wertes verloren.

Yuzhou fügte hinzu, dass die gesamten Barmittel, die für die Bedienung der Offshore-Schulden zur Verfügung stehen, auf 3,8 bis 4,6 Milliarden Dollar geschätzt werden, wovon 15-19% vor 2026 verfügbar sind.

Alvarez & Marsal, BOCI Asia und Haitong International sind die Finanzberater von Yuzhou, und Linklaters ist der Rechtsberater.

PJT Partners und Kirkland & Ellis sind die Berater der Ad-hoc-Gruppe, die die Inhaber von 29% der ausstehenden vorrangigen Schuldverschreibungen vertritt. (Berichterstattung von Clare Jim; Redaktion: Jacqueline Wong)