Der chinesische CSI300 Index fiel in der vergangenen Woche um 4%, während der Hang Seng in Hongkong um 6% einbrach, da Chinas moderates BIP-Wachstumsziel von rund 5% für 2023 - das während der jährlichen Sitzung des Parlaments festgelegt wurde - die Hoffnungen auf einen großen Stimulus zunichte machte.

Die Marktstimmung könnte nach dem plötzlichen Zusammenbruch des auf Start-ups spezialisierten Kreditgebers SVB am Freitag, der am Wochenende in China eine hitzige Diskussion über die Folgen auslöste, weiter gedämpft werden.

"Der Zusammenbruch der SVB ist ein Barometer für makroökonomische Risiken, das zeigt, wie die Preise von Vermögenswerten durch die Zinserhöhungen der Zentralbank beeinflusst werden", sagte Yuan Yuwei, Hedgefondsmanager bei Water Wisdom Asset Management, und sagte härtere Zeiten für hoch verschuldete Unternehmen mit illiquiden Vermögenswerten voraus.

Obwohl es unwahrscheinlich ist, dass das Ereignis eine weitere Finanzkrise auslöst, könnte es einen negativen psychologischen Einfluss auf die chinesischen Märkte haben, sagte er.

Das chinesische Joint Venture der SVB mit der Shanghai Pudong Development Bank erklärte am Samstag, dass es über eine solide Unternehmensstruktur und eine unabhängig geführte Bilanz verfüge, offenbar in dem Bemühen, die lokalen Kunden zu beruhigen.

Aber viele chinesische Tech-Start-ups, insbesondere solche mit Dollar-Finanzierung, haben US-Konten bei der SVB eröffnet. Mindestens eine WeChat-Gruppe mit mehreren hundert Mitgliedern wurde von besorgten chinesischen Kunden der SVB gegründet, um ihre Interessen zu wahren.

Die geringere Risikobereitschaft könnte die Begeisterung über die Erweiterung des China-Hong Kong Stock Connect am Montag dämpfen. Mehr als 1.000 in China notierte A-Aktien und fast 200 in Hongkong gehandelte Aktien werden in das grenzüberschreitende Investmentprogramm aufgenommen.

WEITERHIN VOLATIL

Li Bei, Fondsmanagerin des in Shanghai ansässigen Hedgefondshauses Banxia, sagte, sie habe ihre Aktienbestände reduziert und werde "ein relativ geringes Engagement beibehalten", da es ihr an guten Gelegenheiten fehle.

Die vorsichtigen wirtschaftlichen Anreize für 2023 und ein relativ angespanntes Kreditumfeld bedeuten, "dass es für Aktien schwierig ist, vom aktuellen Niveau aus weiter zu steigen und der Markt volatil bleiben wird", schrieb Banxia letzte Woche in einem Brief an die Anleger.

China hat am Sonntag, gegen Ende der einwöchigen Sitzung des Nationalen Volkskongresses (NVK), auf der Xi Jinping seine dritte fünfjährige Amtszeit als chinesischer Präsident begann, den Gouverneur der Zentralbank und den Finanzminister in ihren Ämtern belassen. Li Qiang, ein langjähriger Vertrauter von Xi, wurde zum Premierminister befördert, um die Wirtschaft zu lenken, die im vergangenen Jahr nur um 3% gewachsen ist.

Derek Lin, Portfoliomanager bei Columbia Threadneedle Investment mit Sitz in Boston, sagte, dass die Regierung "ein gutes Jahr braucht", aber es nicht eilig hat, große Konjunkturprogramme zu starten.

Stanley Tao, Gründer und CIO von Golden Nest Capital Management, sagte, er erwarte in diesem Jahr keinen breit angelegten Bullenmarkt in China, da der schwache Immobilienmarkt die Wirtschaft weiterhin belasten werde. Er ist vorsichtig bei Tech-Aktien, die durch die Spannungen zwischen den USA und China beeinträchtigt werden könnten.

Dennoch werden inländische A-Aktien wahrscheinlich besser abschneiden als chinesische Offshore-Aktien, die anfälliger für mögliche Auswirkungen des Zusammenbruchs der SVB sind, sagen Analysten.

Chaoping Zhu, globaler Marktstratege bei JPMorgan Asset Management, sagte, das SVB-Fiasko spiegele die verschärften Finanzierungsbedingungen für Tech-Unternehmen während des US-Zinserhöhungszyklus wider.

"Die Befürchtung ist, dass wir nur die Spitze des Eisbergs sehen könnten", sagte Zhu in einer Live-Sendung am Samstag.