Original-Research: The NAGA Group AG - von GBC AG 
 
Einstufung von GBC AG zu The NAGA Group AG 
 
Unternehmen: The NAGA Group AG 
ISIN: DE000A161NR7 
 
Anlass der Studie: Research Comment 
Empfehlung: Kaufen 
Kursziel: 4,30 Euro 
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021 
Letzte Rating?nderung: 
Analyst: Cosmin Filker 
 
Starkes Umsatz- und Ergebniswachstum auch im dritten Quartal fortgesetzt; 
Prognosen und Kursziel erh?ht 
 
Bereits mit der Ver?ffentlichung der vorl?ufigen Halbjahreszahlen 2020 war 
bekannt, dass die The NAGA Group AG (NAGA) den operativen Turn-Around 
geschafft hat. Nachdem im Vorjahr noch vergleichsweise geringe Ums?tze und 
ein negatives Ergebnisniveau ausgewiesen wurden, zeigt der nun 
ver?ffentlichte Halbjahresbericht ein starkes Umsatz- und Ergebniswachstum 
auf. Insgesamt wurden die Ums?tze auf 11,67 Mio. EUR (VJ: 1,67 Mio. EUR) 
nahezu versiebenfacht und das EBITDA auf 3,87 Mio. EUR (VJ: -4,58 Mio. EUR) 
war wieder deutlich im Plus. Dass trotz der erh?hten Vertriebsaktivit?ten 
eine EBITDA-Marge in H?he von 33,1 % erreicht wurde, ist hier besonders 
erw?hnenswert. Einerseits wird damit die hohe Skalierbarkeit des auf den 
Bereich Online Brokerage fokussierten Hauptproduktes NAGA Trader 
ersichtlich. Andererseits hatte die Gesellschaft in 2019 im Rahmen einer 
Restrukturierung die Kostenstrukturen erheblich und nachhaltig reduziert. 
 
Auch wenn die Volatilit?ten und damit hohen Transaktionszahlen im Zuge der 
Covid-19-Pandemie zum Erfolg des NAGA Traders beigetragen haben, der 
deutliche Anstieg der Neukundenanzahl auf 46.000 war auch auf die forcierten 
und fokussierten Aktivit?ten der Gesellschaft zur?ckzuf?hren. Es wurden 
dabei ?ber 26 Mio. EUR (VJ: 8,3 Mio. EUR) an Neueinzahlungen get?tigt und 
das ?ber den NAGA Trader abgebildete Handelsvolumen erh?hte sich signifikant 
auf rund 50 Mrd. EUR (VJ: 16,5 Mrd. EUR). 
 
Die im ersten Halbjahr gezeigte Dynamik hat sich im dritten Quartal 2020 
fortgesetzt. Trotz einer Beruhigung an den Kapitalm?rkten wurden im 
Sommerquartal Umsatzerl?se in H?he von 7,1 Mio. EUR und ein EBITDA in H?he 
von 1,9 Mio. EUR (EBIDTA-Marge: 26,8 %) erreicht. Nach neun Monaten 2020 
summieren sich damit die Ums?tze auf 18,7 Mio. EUR und das EBITDA auf 5,8 
Mio. EUR. Das NAGA-Management hat k?rzlich nochmals die im Juli 2020 
publizierten Prognosen best?tigt, wonach auf Gesamtjahresbasis Umsatzerl?se 
zwischen 22 und 24 Mio. EUR und ein EBITDA zwischen 5,5 und 6,0 Mio. EUR 
erreicht werden sollen. Werden dem die nach neun Monaten erreichten Werte 
gegen?bergestellt, so wird es ersichtlich, dass diese Prognosen gut zu 
erreichen sein d?rften. Zumal das laufende vierte Quartal angesichts 
unterschiedlicher Faktoren (US-Pr?sidentenwahl; zweite Covid-19-Welle) 
wieder von steigenden Transaktionszahlen gepr?gt ist. 
 
Wir passen unsere bisherigen Prognosen f?r 2020 nach oben an. Nun rechnen 
wir mit Ums?tzen in H?he von 24,89 Mio. EUR (bisherige GBC-Prognose: 23,75 
Mio. EUR) und einem EBITDA in H?he von 6,49 Mio. EUR (bisherige GBCPrognose: 
5,85 Mio. EUR). Aufgrund dieser Prognoseanhebung ergibt sich eine h?here 
Basis f?r unsere konkreten Prognosen der kommenden beiden Gesch?ftsjahre, 
welche wir damit ebenfalls anheben. Die Grundlage f?r das von uns erwartete 
Umsatzwachstum in H?he von 50 % (2021e) bzw. 17,5 % (2022e) sind die 
zunehmende Bekanntheit des NAGA Trades sowie die Expansionsaktivit?ten der 
Gesellschaft. Neben dem Markteintritt in China sollen ab dem kommenden 
Gesch?ftsjahr die Aktivit?ten in Australien und S?damerika, mit damit 
einhergehenden zus?tzlichen Umsatzpotenzialen, aufgenommen werden. 
 
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in H?he 
von 4,30 EUR (bisher: 3,75 EUR) je Aktie ermittelt. Ausgehend vom aktuellen 
Aktienkurs vergeben wir das Rating KAUFEN. 
 
Die vollst?ndige Analyse k?nnen Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/21913.pdf 
 
Kontakt f?r R?ckfragen 
J?rg Grunwald 
Vorstand 
GBC AG 
Halderstrasse 27 
86150 Augsburg 
0821 / 241133 0 
research@gbc-ag.de 
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Offenlegung m?glicher Interessenskonflikte nach ? 85 WpHG und Art. 20 MAR. 
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender m?glicher 
Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog m?glicher 
Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung 
Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 07.12.20 (08:07 Uhr) Datum (Zeitpunkt) 
erste Weitergabe: 07.12.20 (09:00 Uhr) 
 
=------------------?bermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
F?r den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter B?rsengesch?fte.

(END) Dow Jones Newswires

December 07, 2020 03:02 ET (08:02 GMT)