Enthusiasten haben in den ersten 12 Jahren des Bestehens von Bitcoin zahlreiche Argumente für die Investition in den Bitcoin vorgebracht - von einer rebellischen Technologie, die das Finanzsystem auf den Kopf stellen wird, bis hin zu einem bahnbrechenden Zahlungsnetzwerk, von einem unkorrelierten Vermögenswert bis hin zu einer Absicherung gegen inflationäre Regierungsmaßnahmen.

Hier sind einige Diagramme, die die Kursentwicklung von Bitcoin während der Coronavirus-Pandemie veranschaulichen - und einige Hinweise darauf geben, was das Anlegerverhalten bestimmt.

(Grafik: Down but not out: Bitcoin übertrifft Aktien im Jahr 2020 IMAGE link: )

BESSER ALS AKTIEN

Bitcoin hat sich in diesem Jahr besser entwickelt als US-amerikanische und weltweite Aktien und verzeichnete einen Verlust von rund 5 % gegenüber einem Rückgang von 13 % bzw. 16 % beim S&P 500 und MSCI All-Country World Index <.MIWO00000PUS>.

Wie Aktien und andere risikoreichere Vermögenswerte stieg auch Bitcoin nach den beispiellosen Konjunkturpaketen, die Mitte März von Regierungen und Zentralbanken aufgelegt wurden, um den durch das Koronavirus verursachten wirtschaftlichen Schaden zu mindern.

Die Kryptowährung ist seit Mitte März um 80 % gestiegen, zum Teil weil sie die Chance auf schnelle Renditen bietet, während die Konjunkturmaßnahmen die Märkte überschwemmen, so Investoren und Händler.

Bitcoin und Kryptowährungen sind für Anleger interessant, da sie "ein potenziell höheres Risiko-Ertrags-Szenario bieten, das sie in anderen Vermögenswerten nicht finden können", so Michael Sonnenshein, Geschäftsführer von Grayscale, dem weltweit größten Vermögensverwalter für Kryptowährungen.

SICHERER HAFEN? EHER EIN INFLATIONSSCHUTZ, SAGEN INVESTOREN

Enthusiasten sagen, dass Bitcoin aufgrund seines dezentralen Charakters immun gegen die Auswirkungen geopolitischer Spannungen oder der Regierungspolitik ist. Im Gegensatz zu Geld, das von einer Zentralbank ausgegeben wird, produzieren Miner, die um die Lösung von Computerrätseln wetteifern, Bitcoin.

Mit einem auf 21 Millionen Stück begrenzten Angebot, so das Argument, verleiht ihm seine Knappheit einen angeborenen Wert und schützt ihn vor inflationsfördernden Maßnahmen der Zentralbanken oder der Politik.

Im Jahr 2020 schnitt Bitcoin jedoch schlechter ab als traditionelle sichere Häfen wie Gold, das um 11 % zulegte, und 10-jährige US-Staatsanleihen, deren Gewinne um 14 % stiegen. Am 12. März, als Bitcoin um 40 % abstürzte und den schlechtesten Tag seit 2013 erlebte, erwiesen sich andere sogenannte sichere Häfen als weitaus widerstandsfähiger.

"Die Vorstellung, dass Bitcoin ein sicherer Hafen ist, wie es Gold ist, wird durch die jüngsten Entwicklungen nicht bestätigt", sagte Sui Chung von CF Benchmarks, einem Anbieter von Krypto-Benchmarks.

Die Gewinne von Bitcoin, so sagen einige Investoren, wurden zum Teil von Wetten angetrieben, dass Bitcoin eine zukünftige Inflation, die durch staatliche Stimulierungsmaßnahmen verursacht wird, absichern kann.

"Es ist nicht nur die US-Geschichte, sondern mehr oder weniger jede größere Regierung tut dies in ähnlichem Ausmaß", sagte Richard Galvin vom Krypto-Fonds Digital Asset Capital Management.

"Man hat nicht viele Möglichkeiten, dieses Risiko abzusichern."

(Grafik: Bitcoin als sicherer Hafen? 2020 returns suggest not IMAGE link: )

WETTEN AUF PREISSCHWANKUNGEN

Die notorische Volatilität von Bitcoin hat seine Verwendung als Zahlungsmittel behindert und große, langfristige Investoren wie Pensionsfonds abgeschreckt - aber Hedge-Fonds und Hochfrequenzhändler angezogen, die mit kurzfristigen Kursschwankungen Geld verdienen.

Während die Volatilität während der Coronavirus-Krise die Märkte aller Couleur erfasst hat, sind die Kursschwankungen von Bitcoin sprunghaft angestiegen - ein Segen für spekulative Händler, die versuchen, auf Spreads über mehrere Plattformen hinweg zu handeln, sagen große Kryptobörsen.

"Es gibt Hochfrequenzhandelsfirmen, die mit dem Geruch des Spreads handeln, um Geld zu verdienen", sagte Paolo Ardoino, Chief Technology Officer bei der großen Bitfinex-Börse, und fügte hinzu, dass sie sich nur selten mit den Narrativen rund um Bitcoin beschäftigen.

"Ob Milch, Kartoffeln oder Bitcoin, sie würden mit allem handeln - die philosophische Sichtweise ist ihnen also wirklich egal."

(Grafik: Bitcoin-Volatilität IMAGE link: )

STEIGENDE VOLUMINA

Als die Bitcoin-Volatilität sprunghaft anstieg, verzeichneten die großen Kryptowährungsbörsen Mitte März enorme Volumenzuwächse. Viele Anleger verkauften Bitcoin - wie auch andere Vermögenswerte - um Bargeld für Nachschussforderungen zu beschaffen, so Analysten.

Die täglichen Volumina an den weltweit führenden Börsen stiegen am 13. März auf 21,6 Milliarden Dollar, den höchsten Wert seit sieben Monaten und einen der höchsten in der Geschichte, so das Forschungsunternehmen CryptoCompare. Der Handel mit Krypto-Derivaten wie Bitcoin-Futures - die häufig von Hochfrequenzhändlern bevorzugt werden - stieg im März ebenfalls auf den höchsten Stand aller Zeiten.

(Grafik: Kryptowährungsvolumen steigt im März sprunghaft an png link: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/gjnvwnbbpwr/index.html)