Nachdem die BoE die Zinsen im Juni um 50 Basispunkte angehoben hatte, kehrte sie zu einer Anhebung um 25 Basispunkte auf 5,25% zurück und erklärte, dass die hohe Inflation die Zinsen für einige Zeit auf einem hohen Niveau halten werde. Diese Entscheidung, so Andy Burgess, Spezialist für festverzinsliche Wertpapiere bei Insight Investment, sei "für jeden etwas".
Während der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, betonte, dass die Zentralbank an ihrem Kurs festhalten werde, obwohl die Wirtschaft in den kommenden Jahren nur minimal wachsen dürfte, bezeichnete die BoE ihren derzeitigen geldpolitischen Kurs zum ersten Mal als "restriktiv".
Einige Anleger werteten dies als ein Zeichen dafür, dass sich der Straffungszyklus dem Ende nähert. Allerdings erklärte die Bank auch, dass sie sicherstellen werde, dass die Zinssätze "lange genug restriktiv bleiben, um die Inflation auf das 2%-Ziel zurückzuführen".
Das Pfund Sterling gab zunächst nach und spiegelte die Enttäuschung wider, nachdem die Händler eine 30%ige Chance auf eine weitere Zinserhöhung um 50 Basispunkte eingepreist hatten. Längerfristige Gilt-Renditen, die stärker auf die Wahrnehmung der Anleger über den wirtschaftlichen Wachstumspfad reagieren, stiegen so stark wie seit einem Monat nicht mehr.
Das Pfund fiel bis auf $1,26200, ein Minus von 0,8%. Es hat praktisch die gesamten Gewinne vom Juli verloren, die es gegenüber dem Dollar auf ein 15-Monatshoch gebracht hatten.
"Wir sind der Meinung, dass wir den Punkt überschritten haben, an dem eine straffere Geldpolitik das Pfund begünstigt", sagte Josefine Urban, Fondsmanagerin bei LGIM, und verwies auf den Hinweis der BoE auf "restriktive" Zinssätze.
"Das bedeutet einen anhaltenden Abwärtsdruck auf die Wachstums- und Beschäftigungsaussichten, was dem Pfund wahrscheinlich nicht gut tun wird", sagte sie.
Die Geldmärkte zeigen, dass sich die Erwartungen der Händler hinsichtlich des Höchststandes der britischen Zinssätze in den letzten Wochen drastisch nach unten verschoben haben, woran auch Baileys hawkishe Botschaft nichts änderte, dass es jetzt nicht an der Zeit sei zu erklären, "dass alles vorbei ist".
SKALIERUNG EINES NIEDRIGEREN HÖCHSTSTANDES
Zinsfutures zeigen, dass Händler glauben, dass der Leitzins der BoE bis März einen Höchststand von unter 5,7% erreichen könnte. Das ist nur eine kleine Veränderung gegenüber den Erwartungen im Vorfeld der Sitzung am Donnerstag, aber ein Rückgang von über 6% vor nur drei Wochen.
Das größte Kopfzerbrechen bereitet der BoE der hartnäckig langsame Rückgang der Inflation in Großbritannien, da der Preisdruck in praktisch alle Bereiche der Wirtschaft vordringt, von den Energiepreisen und Lebensmitteln bis zu den Löhnen und dem Dienstleistungssektor.
Unterdessen wurde eine Rezession in diesem Jahr nur knapp vermieden, was zum großen Teil daran liegt, dass viele Verbraucher die Auswirkungen der Zinserhöhungen um mehr als 500 Basispunkte noch nicht in vollem Umfang zu spüren bekommen haben, da die beliebten Verträge mit fester Laufzeit den Durchschlag auf die Hypothekenzinsen verlangsamen.
Der britische Finanzminister Jeremy Hunt, dessen regierende konservative Partei geschworen hat, die Inflation bis zum Jahresende zu halbieren, wiederholte seine Botschaft, dass die Inflation weiter sinken werde, und zeigte sich erleichtert, dass die Prognosen der BoE ein, wenn auch geringes, Wirtschaftswachstum erwarten lassen.
"Wenn wir uns an den Plan halten, wird die Inflation nach den Prognosen der Bank in einem Jahr unter 3% liegen, ohne dass die Wirtschaft in eine Rezession fällt", sagte er nach der Bekanntgabe der BoE.
Die Verbraucherinflation ist mit 7,9% immer noch die höchste unter den reichen Volkswirtschaften, auch wenn sie gegenüber dem 41-Jahreshoch von 11,1% im Oktober gesunken ist.
Einige Investoren meinten, die Anhebung um 25 Basispunkte sei eine verpasste Gelegenheit, ein deutliches Signal an diejenigen zu senden, die die Entschlossenheit der BoE zur Inflationsbekämpfung kritisiert haben.
"Die Inflation ist ... immer noch ... weit vom Ziel entfernt. Ist die BoE damit zufrieden, vor allem nach der Kritik, die sie dafür erhalten hat, dass sie Anfang des Jahres so weit hinter der Kurve zurückgeblieben ist?", sagte Carl Shepherd, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Newton Investment Management, und fügte hinzu, dass eine stärkere Anhebung eine größere Markterholung hätte auslösen können.
"Wenn die nächste VPI-Zahl wieder ansteigt, wird man sie dafür kritisieren, dass sie den Zinssatz nicht um 50 Basispunkte erhöht haben.
Bis zu dieser Woche war das Pfund die G10-Währung mit der besten Performance des Jahres gegenüber dem Dollar. Jetzt liegt es mit einem Plus von rund 4% auf dem zweiten Platz und liegt damit hinter dem Schweizer Franken, der um 4,5% zulegte.
Eine der wichtigsten Triebfedern für das Pfund Sterling sind die steigenden Renditen von Gilt-Anlagen, die als Magnet für Anleger außerhalb Großbritanniens wirken können, die auf der Suche nach saftigeren Renditen im Austausch für ein relativ geringes Risiko sind.
Zweijährige Gilt-Renditen sind in diesem Jahr um mehr als 120 Basispunkte gestiegen und damit mehr als doppelt so stark wie ihr US-amerikanisches Pendant.
Am Donnerstag fielen die Renditen für zweijährige Gilt-Anleihen im späten Handel um 5 Basispunkte, während die Renditen für 30-jährige Anleihen um 10 Basispunkte auf 4,66% stiegen, so stark wie seit einem Monat nicht mehr.
Diese Dynamik, die auch durch den Ausverkauf am Markt für US-Staatsanleihen ausgelöst wurde, ist als Kurvenversteilerung bekannt und zeigt, dass die Anleger eher von einer sich verlangsamenden Wirtschaft und dem nahenden Ende der Zinserhöhungen überzeugt sind als von steigenden Zinsen, die das Pfund beflügeln.
"Der Markt wird sich zunehmend darauf konzentrieren müssen, wie lange die Zinssätze noch restriktiv bleiben werden, anstatt ewig auf der Jagd nach dem schwer fassbaren Leitzins zu sein", sagte Peter Goves, Leiter des Research für Staatsanleihen der Industrieländer bei MFS Investment Management.
