Die erste Welle der Hausse, als China im Dezember damit begann, seine Null-CoVID-Politik aufzugeben, beflügelte die Aktien von Fluggesellschaften und Online-Reisebüros wie Trip.com Group Ltd.

Da die globalen Fluggesellschaften jedoch nur langsam ihre Kapazitäten aufstocken, um China mit den USA und Europa zu verbinden, und chinesische Reisende Reisen in die nähere Umgebung bevorzugen, profitieren nun eine Reihe neuer Aktien.

Thailand ist wieder zu einem beliebten Reiseziel für chinesische Reisende und auch für Investoren geworden.

"Wir waren schon früher in den Bereichen Inlandsreisen, Unterkünfte und Flughäfen aktiv, wo wir recht gut abgeschnitten haben", sagte Elaine Tse, Portfoliomanagerin bei Allspring Global Investments. Tse sagte, dass das Unternehmen einige Gewinne aus diesen Wetten mitgenommen hat.

"Wir sind optimistisch, dass sich der regionale und internationale Reiseverkehr erholen wird und setzen weiterhin auf Flughäfen und Flugzeugleasing.

Aktien von Flughäfen wie dem Airport of Bangkok und dem Shanghai International Airport haben sich seit Anfang November schlechter entwickelt als die Aktien der drei großen chinesischen Fluggesellschaften Air China, China Eastern und China Southern, was Raum für weitere Gewinne bei ersteren lässt.

Investoren sagen, dass die Aktien von Fluggesellschaften nicht nur teuer sind, sondern dass ihre Erträge tendenziell volatil und anfällig für Schwankungen der Ölpreise sind.

Die Aktien von Air China, China Eastern und China Southern haben in den letzten vier Monaten zwischen 7% und 17% zugelegt, wobei Air China und China Southern laut Refinitiv-Daten über ihrem 5-Jahres-Durchschnitt der Forward Earnings gehandelt werden.

Im Gegensatz dazu werden die Aktien der China Tourism Group Duty Free Corp mit dem 28-fachen ihres voraussichtlichen Gewinns gehandelt, was deutlich unter dem 5-Jahres-Durchschnitt liegt.

Grafik: Entwicklung von Flughäfen und Fluggesellschaften seit

Im Kampf um chinesische Reisende dürften die lokalen Fluggesellschaften besser abschneiden als regionale Fluggesellschaften wie Qantas, Singapore Airlines und Cathay Pacific, vor allem weil die chinesischen Fluggesellschaften mehr Großraumflugzeuge und Personal bereithalten.

China rechnet damit, dass die Zahl der ein- und ausgehenden Touristen im Jahr 2023 mehr als 90 Millionen erreichen und damit wieder 31,5% des Niveaus vor der Pandemie erreichen wird. Alle drei chinesischen Fluggesellschaften werden nach Angaben von Refinitiv im Jahr 2023 voraussichtlich wieder in die Gewinnzone zurückkehren, nachdem sie im vergangenen Jahr hohe Verluste verzeichnet hatten.

Analysten gehen davon aus, dass die Gewinne der chinesischen Fluggesellschaften im nächsten Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden, wenn der internationale Verkehr wieder stärker anzieht.

"Ich denke, wir müssen geduldig sein und abwarten, bis die Gewinne eintreten, um die Bewertungen zu senken", sagte Vey-Sern Ling, Senior Equity Advisor bei Union Bancaire Privee.

Grafik: Entwicklung der Reiseaktien nach der Wiedereröffnung Chinas https://www.reuters.com/graphics/ASIA-STOCKS/AIRPORTS/zdvxdqankvx/chart.png

Hilde Jenssen, Leiterin des Bereichs Fundamentalaktien bei Nordea Asset Management, hat einige Konsumgüterunternehmen gekauft, die mit dem Tourismus zu tun haben, wie z.B. Duty-Free-Anbieter, in der Hoffnung, von den Sekundäreffekten der Wiedereröffnung zu profitieren.

Während die Anleger zu Beginn des Jahres darauf setzten, dass die himmelhohen Ersparnisse der chinesischen Haushalte, die im vergangenen Jahr auf 17,8 Billionen Yuan (2,61 Billionen Dollar) angestiegen waren, zu einem Kaufrausch nach der Pandemie führen würden, haben sich die chinesischen Verbraucher bisher zurückhaltend gezeigt.

Jenssen sagte, die Gewinne einiger Konsumgüterhersteller zeigten, dass sie in Erwartung einer starken Nachfrage ihre Lagerbestände aufstockten.

"Es ist vielleicht nicht der große Knall, auf den alle zu Beginn des Jahres gehofft haben, aber es gibt definitiv eine aufgestaute Nachfrage.

($1 = 6,8222 Chinesische Yuan Renminbi)