Chinas stotternde Erholung von der Pandemie und Anzeichen von Deflationsdruck haben eine weitere Lockerung der Geldpolitik erforderlich gemacht. Und die jüngste Entscheidung der großen Geschäftsbanken, die Einlagenzinsen zu senken, hat den Weg für weitere Senkungen der Leitzinsen geebnet.
Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihe fiel auf 2,525% und damit auf den niedrigsten Stand seit April 2020.
Die Renditen stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Anleihekursen.
"Die People's Bank of China (PBOC) könnte beginnen, ihren Schwerpunkt von der Devisenstabilität auf die geldpolitische Lockerung zu verlagern", sagte Jingyang Chen, Devisenstratege für Asien bei HSBC, und rechnet damit, dass eine Zinssenkung in China erfolgen wird, nachdem die US-Notenbank mit der Lockerung begonnen hat.
Die historische geldpolitische Straffung der Fed hatte in den vergangenen zwei Jahren die Renditedifferenzen zu China vergrößert, die chinesische Währung unter Abwärtsdruck gesetzt und den Spielraum für eine Lockerung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt begrenzt.
Da die US-Notenbank nun einen dovishen Schwenk andeutet und die Märkte mit einer baldigen Zinssenkung rechnen, hat der Yuan einen Großteil seines Verlustes gegenüber dem 16-Jahres-Tief vom September wieder wettgemacht und den politischen Entscheidungsträgern einen gewissen Spielraum für Zinssenkungen gegeben, so Marktbeobachter.
"In Anbetracht der jüngsten Nachrichten über die Senkung der Einlagenzinsen durch große Banken und der eher zurückhaltenden Fed erwarten wir, dass die PBOC die Leitzinsen im ersten und dritten Quartal dieses Jahres um jeweils 10 Basispunkte (Bp) und den Mindestreservesatz (RRR) im zweiten und vierten Quartal dieses Jahres um jeweils 25 Bp senken wird", so die Analysten von Goldman Sachs in einer Notiz.
Andere, darunter Citi, erwarten jedoch, dass die Lockerung "bereits in den kommenden Wochen, noch in diesem Monat" erfolgen wird.
Die Analysten von Citi rechnen mit Zinssenkungen von insgesamt 20 Basispunkten und einer Senkung der RRR der Banken um 50 Basispunkte im Jahr 2024.
China wird die in diesem Monat fälligen mittelfristigen Kredite im Wert von 779 Mrd. Yuan (108,70 Mrd. $) am 15. Januar verlängern und könnte die Zinssätze beim monatlichen LPR-Fixing am 22. Januar senken. ($1 = 7,1664 Chinesische Yuan)
