Pekings Goldkäufe, die dem Spotpreis im April und Mai zu einem Anstieg verhalfen, gelten nicht mehr als immun gegen Preissensibilität, aber es wird erwartet, dass die anhaltenden geopolitischen Risiken das längerfristige Programm zur Diversifizierung des Engagements von in US-Dollar denominierten Vermögenswerten aktiv halten.
Chinas Goldreserven müssen in absoluten und relativen Zahlen steigen, da sie nicht dem Status der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt entsprechen und der Anteil von Gold an den Reserven der niedrigste aller großen Volkswirtschaften ist, sagte ein an den internen Diskussionen beteiligter chinesischer Politik-Insider, der aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit nicht genannt werden wollte.
"Aber wir müssen auf die Preise schauen - es ist für die Zentralbank unmöglich, jeden Monat eine konstante Menge an Käufen zu tätigen", sagte der Insider und fügte hinzu, dass geopolitische Faktoren, die durch den Russland-Ukraine-Krieg und den Nahost-Konflikt ausgelöst wurden, zu den Treibern der chinesischen Goldnachfrage in den letzten Jahren gehörten.
Beamte der chinesischen Zentralbank, der People's Bank of China (PBOC), haben sich nie öffentlich zu den Gründen geäußert, die zur Wiederaufnahme der Goldkäufe im November 2022 nach einer mehr als dreijährigen Pause geführt haben.
Acht Monate, nachdem westliche Sanktionen die offiziellen russischen Reserven in Höhe von 300 Mrd. USD eingefroren hatten, was etwa der Hälfte der Gesamtreserven Moskaus entsprach, begann die PBOC mit der Meldung von Goldkäufen und hielt diese 18 Monate lang aufrecht, was einen Grundpfeiler für die globalen Goldpreise bildete, die 2024 Rekordhöhen erreichten.
Die PBOC war 2023 der weltweit größte Einzelkäufer von Gold. Ihre Nettokäufe in Höhe von 7,23 Millionen Unzen waren laut World Gold Council die größten Käufe Chinas seit mindestens 46 Jahren.
Als die PBOC jedoch im Mai und Juni dieses Jahres keine Käufe tätigte, gerieten die Spotpreise unter Druck und ließen den Markt über den künftigen Appetit Chinas rätseln.
Der politische Insider führte die Kaufpause auf die "hohen Preise" zurück. Der Kassapreis, der sich nach einem Rückgang im Juni wieder erholt hatte, erreichte am Mittwoch im Handel ein Rekordhoch, nachdem sich die Hoffnung auf eine Zinssenkung in den USA verbessert hatte.
Die PBOC und die Devisenaufsichtsbehörde State Administration of Foreign Exchange reagierten nicht auf die Anfragen von Reuters nach einem Kommentar.
China verfügt über die größten Devisenreserven der Welt, die im Juni 3,22 Billionen Dollar betrugen. Der Anteil des Goldes an Chinas Gesamtreserven, zu denen auch die Reserveposition und die Sonderziehungsrechte (SZR) beim Internationalen Währungsfonds gehören, liegt mit 4,9% zwar auf einem Rekordhoch, ist aber im Vergleich zum weltweiten Durchschnitt von 16% gering.
Entwicklungs- und Schwellenländer haben in der Regel einen viel geringeren Anteil an Gold in ihren Reserven als fortgeschrittene Volkswirtschaften, die über kleinere Währungsreserven verfügen.
"Angesichts dieser Basis und des sehr großen Umfangs der Devisenreserven glauben wir, dass die PBOC jahrzehntelang in größeren Mengen Gold kaufen wird", sagte Nitesh Shah, Rohstoffstratege bei WisdomTree.
Auch die Nachfrage von Investoren in China werde angesichts der anhaltenden Immobilienkrise und des Vertrauens in Gold als Wertaufbewahrungsmittel durch die Käufe der Zentralbank stark bleiben.
"Die Käufe des offiziellen Sektors sind eine kostenlose Werbung für Gold in China", sagte Shaokai Fan, globaler Leiter des Sektors Zentralbanken beim World Gold Council. "In dem Sinne, dass wenn die Zentralbank Gold kauft, ich als Kleinanleger vielleicht auch etwas kaufen werde."
RUSSISCHER PRÄZEDENZFALL UND GEHEIMHALTUNG
Mehr Reserven in Gold anzulegen ist eine Frage der Sicherheit, da Goldbarren an Land gelagert werden können - sicher vor Beschlagnahmung.
Offiziell macht Russlands Gold 30% seiner $597 Milliarden Reserven aus, aber gemessen an den zugänglichen Vermögenswerten ist der Anteil viel größer, da die Hälfte der russischen Reserven von den westlichen Ländern als Reaktion auf Moskaus Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 eingefroren wurde.
Dieser Präzedenzfall, bei dem die russische Zentralbank nur Zugang zu Anlagen in auf Yuan lautenden Vermögenswerten und Gold hatte, diente als abschreckendes Beispiel für China, das Analysten zufolge schätzungsweise 60% seiner Reserven in auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten hält.
"Die Hauptmotivation der PBOC ist es, weniger abhängig vom US-Dollar zu sein und im Extremfall weniger anfällig für US-Sanktionen zu sein", sagte Carsten Menke, Analyst bei Julius Bär.
Er geht davon aus, dass Chinas Wunsch, die Reserven zu diversifizieren, anhalten wird, da "die geopolitischen Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten wahrscheinlich nicht so bald verschwinden werden, unabhängig vom Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen."
China hat neun Jahre gebraucht, um den Anteil von Gold an seinen Gesamtreserven von 1,8% im Jahr 2015 auf 4,9% zu erhöhen.
China hält 72,8 Millionen Unzen Gold im Wert von etwa 170 Milliarden Dollar. Wenn es den Anteil des Goldes an seinen Reserven bei den derzeitigen Reserven und Preisen sogar auf 10% anheben würde, würden sich die Käufe auf weitere 170 Milliarden Dollar belaufen.
Zum Vergleich: Die russische Zentralbank hat den aktiven Kauf des Edelmetalls im Jahr 2020 eingestellt, als der Goldanteil an ihren Gesamtreserven 20 % erreichte. Der Anteil von Gold ist seither gestiegen, was zum Teil auf seinen steigenden Preis zurückzuführen ist.
Dem World Gold Council zufolge hat die PBOC vergangene Goldkäufe manchmal erst lange nach ihrem Auftreten gemeldet, was Analysten zu der Warnung veranlasst, dass die jüngsten Statistiken möglicherweise nicht das gesamte Bild widerspiegeln.
