In Frankreich ist eine Präsidentschaft von Marine Le Pen nicht zustande gekommen, da Emmanuel Macron die Wahl am Sonntag gewonnen hat. Jetzt warten wir auf ein anderes Ereignis, das im Januar noch unmöglich schien - einen russischen Staatsbankrott.

Kevin Buckland in Tokio, Saqib Ahmed in New York, Danilo Masoni in Mailand sowie Dhara Ranasinghe und Karin Strohecker in London werfen einen Blick auf die kommende Woche an den Märkten.

1/ VIVE LA FRANCE

Der französische Präsident Emmanuel Macron hat am Sonntag seine rechtsextreme Rivalin Marine Le Pen mit einem komfortablen Vorsprung besiegt, sich damit eine zweite Amtszeit gesichert und ein politisches Erdbeben abgewendet.

Die Nachricht ist eine Erleichterung für die Märkte und lässt den Euro, französische Anleihen und Aktien steigen. Die Gewinne werden jedoch wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein, da sich die Aufmerksamkeit wieder auf die Aussicht auf eine straffere EZB-Politik und den Ausgang der französischen Parlamentswahlen im Juni richtet.

Dass die Probleme Macrons noch lange nicht gelöst sind, zeigte sich am späten Sonntag, als die Bereitschaftspolizei nach der Wahl im Zentrum von Paris auf protestierende Menschen losging und Tränengas versprühte.

GRAFIK: Französische Anleihe-Spreads enger als bei der Wahl 2017 (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoykeovr/FRANCE2104.PNG

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2/ WAHRE TIEFE

Im Vorfeld der geldpolitischen Sitzung am Donnerstag hat die Bank of Japan keinen Zweifel daran gelassen, dass sie sich für eine massive Stimulierung einsetzt. Sie hat sich auf die Märkte gestürzt, um ihr Ziel von 0% Anleiherendite zu verteidigen - selbst auf Kosten einer fallenden Währung.

Der Gegensatz zwischen der BOJ und der hawkishen Federal Reserve ist die Ursache für den Absturz des Yen auf ein Zweijahrzehntstief bei 130 pro Dollar.

Der Rückgang des Yen um 11% innerhalb eines Monats hat Finanzminister Shunichi Suzuki dazu veranlasst, vor einer raschen Abwertung zu warnen und die Märkte auf eine Intervention aufmerksam zu machen. Der Gouverneur der BOJ, Haruhiko Kuroda, bleibt jedoch bei seiner Ansicht, dass die Schwäche des Yen insgesamt positiv für Japan ist.

Der IWF scheint dem zuzustimmen. Ein hochrangiger Beamter sagte, die Bewegungen des Yen seien auf die Fundamentaldaten zurückzuführen und es bestehe keine Notwendigkeit, die Politik zu ändern, einschließlich der ultraniedrigen Zinspolitik der BOJ.

GRAFIK: Dollar-Yen jagt US-Renditen nach oben ()

3/ TECHNISCHES PROBLEM

Es war bisher ein düsteres Jahr für die US-Aktien und für die Technologieunternehmen, und die laufende Bilanzsaison könnte es noch schlimmer machen.

Der Kurseinbruch der Netflix-Aktie nach der Bekanntgabe sinkender Abonnentenzahlen hat Ängste vor den anstehenden Ergebnissen der Facebook-Muttergesellschaft Meta, der Google-Muttergesellschaft Alphabet. Apple und Amazon.

Diese so genannte FAANG-Gruppe profitierte enorm von dem Niedrigzinsumfeld und der Arbeit von zu Hause aus. Aber mit steigenden Zinsen haben ihre Aktien in diesem Jahr kumuliert etwa 2,5 Billionen Dollar an Marktwert verloren.

Insgesamt wird für den S&P 500 ein Gewinnwachstum von 6,3% prognostiziert. Der bereinigte Quartalsgewinn pro Aktie von Apple soll jedoch nur um 2% gegenüber dem Vorjahreszeitraum steigen, während für Alphabet ein Rückgang um 0,7% erwartet wird. Die Daten von Refinitiv zeigen, dass der Rückgang des Gewinns pro Aktie bei Amazon und Meta bis zu 49% bzw. 24% betragen könnte.


GRAFIK: Nur FAANG, kein Biss

4/ EUROPE INC: ERTRÄGE UND INFLATION

Während der Ukraine-Krieg tobt, sind die Gewinnrevisionen der europäischen Unternehmen für das Gesamtjahr - die Anzahl der Heraufstufungen abzüglich der Herabstufungen - zum ersten Mal seit Oktober 2020 negativ geworden.

Refinitiv geht davon aus, dass das Gewinnwachstum in Q1 immer noch 25% betragen wird, was möglicherweise ausreicht, um einen bärisch positionierten Markt zu beflügeln. Da jedoch mehr als 140 Unternehmen in der Woche vom 25. bis 29. April ihre Gewinne bekannt geben werden, stellt sich die Frage, ob der Kostendruck an die Verbraucher weitergegeben werden kann.

Giganten wie Nestle und Danone konnten ihre Gewinne im 1. Quartal steigern und gleichzeitig die Preise erhöhen, aber kleinere Unternehmen könnten damit Schwierigkeiten haben.

Führende Banken, darunter UBS, Deutsche, HSBC und Barclays, berichten ebenfalls. Nach einer enttäuschenden Performance der Aktien in Q1 beflügelt nun die Aussicht auf höhere Zinsen den Sektor.

GRAFIK: Europäische Gewinne (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgnynyqpq/European%20earnings.PNG

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5/ ALTER JOB, NEUE PROBLEME

Die russische Zentralbankgouverneurin Elvira Nabiullina beginnt ihre neue fünfjährige Amtszeit als Verantwortliche für die Geldpolitik mit einer umfangreichen Aufgabenliste: die Bewältigung einer umfassenden Krise, die durch die beispiellosen und immer weiter ausgedehnten westlichen Sanktionen verursacht wurde.

Es wird erwartet, dass die Wirtschaft so stark schrumpfen wird wie seit dem Zusammenbruch der Sowjetunion 1991 nicht mehr. Russland steht kurz vor der Zahlungsunfähigkeit und die jährliche Inflation ist auf über 20% gestiegen.

Dennoch könnte Nabiullina am Freitag die Zinssätze senken, möglicherweise um 200 Basispunkte von derzeit 17%. Dies würde die Notzinserhöhung, zu der die Zentralbank nach dem Einmarsch des Kremls in die Ukraine am 24. Februar gezwungen war, teilweise rückgängig machen.

Es wird erwartet, dass die Währungshüter auch die Aufhebung der Kapitalverkehrskontrollen und die Notwendigkeit der Rekapitalisierung einiger Banken diskutieren werden.

GRAFIK: Inflation in Russland ()