Die rasante Rallye der Mid- und Small-Cap-Aktien, die an den indischen Börsen notiert sind, könnte abrupte Korrekturen nach sich ziehen, da viele von ihnen in der Nähe von Höchstständen oder sogar auf Rekordniveau gehandelt werden, obwohl die allgemeine Konsumnachfrage nach wie vor schleppend ist, sagen mindestens sechs Analysten.

Der Nifty Mid-Cap 100 Index hat in jeder der letzten sieben Sitzungen neue Allzeithochs erreicht und im Geschäftsjahr 2024 bisher 19% zugelegt, während der Small-Cap Index in den letzten sieben Sitzungen neue 52-Wochen-Hochs erreichte und im bisherigen Jahresverlauf 20% zulegte.

Im Gegensatz dazu haben der Benchmark BSE Sensex und der NSE Nifty im gleichen Zeitraum 7,7% bzw. 8,6% zugelegt.

"Die starke Rallye bei den Mid- und Small Caps scheint an Euphorie zu grenzen, da die Konsumnachfrage weiterhin schleppend ist und die Bewertungen in den meisten Fällen unrealistische Niveaus erreicht haben", schrieben die Analysten von Kotak Institutional Equities am Montag.

Das Wachstum der indischen Wirtschaft dürfte sich im laufenden Geschäftsjahr auf 6,5% verlangsamen, verglichen mit 7,2% im letzten Jahr. Im Januar-März-Quartal - den letzten verfügbaren Daten - wuchs der private Konsum nur um 2,8%, obwohl die Staatsausgaben die Wirtschaft im Allgemeinen ankurbelten. Die schwächere Nachfrage könnte die Unternehmensgewinne belasten.

Andere warnten vor unregelmäßigen Monsunen, die Indiens weitgehend landwirtschaftlich geprägte Wirtschaft beeinträchtigen können.

"Nichts ist im Moment billig, daher müssen Anleger bei mittelgroßen Unternehmen sehr, sehr selektiv vorgehen", sagte Avinash Gorakshakar, Leiter Research bei Profitmart Securities. "Wenn der Monsun nicht wie erwartet ausfällt, könnte die Rallye vorübergehend ins Stocken geraten.

Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Mid-Cap-Index - eine Kennzahl, die die Bewertung eines Index oder Wertpapiers misst - lag am 20. Juni bei 24,1, während das KGV des Nifty 50 bei 21,9 lag. Das KGV für den Small-Cap-Index lag mit 19,6 knapp darunter.

Das KGV des Midcap-Index ist von 23,5 zu Beginn des Jahres auf 24,02 im Juni gestiegen, während das KGV des Smallcap-Index im Zuge der Rallye an den Märkten von 16,39 im Januar auf 19,6 gestiegen ist.

Die meisten Midcap-Aktien werden auch deutlich über ihren Multiplikatoren aus der Zeit vor Covid gehandelt.

BINNENNACHFRAGE

Ein starker Mittelzufluss von inländischen Anlegern hat dazu beigetragen, die Bewertungen in die Höhe zu treiben.

Seit Januar 2022 verzeichneten aktienorientierte Mid-Cap- und Small-Cap-Fonds Zuflüsse in Höhe von 286 Mrd. Rupien (3,49 Mrd. USD) bzw. 318,91 Mrd. Rupien, doppelt so viel wie die 143,45 Mrd. Rupien, die in Large-Cap-Fonds investiert wurden, wie Daten der Association for Mutual Funds in India zeigen.

Das Interesse an dieser Gruppe von Aktien hat das Fondshaus Motilal Oswal dazu veranlasst, den allerersten indischen Micro-Cap-Indexfonds für Anleger aufzulegen, die jenseits der Nifty-500-Firmen nach versteckten Chancen suchen.

"Large Caps können so viel Liquidität aufnehmen, aber wenn Mid Caps anfangen, diese Art von Liquidität anzuziehen, wird es schwierig, die Liquidität zu absorbieren, und die Bewertungen werden neu bewertet", sagte Hemant Kanawala, Leiter für Aktienanlagen bei Kotak Life Insurance. One 97 Communications, Aurobindo Pharma und PB Fintech gehörten mit einem Plus von über 40 % zu den Top-Performern unter den Midcaps im Jahr 2023.

Natürlich ist nicht jeder skeptisch gegenüber der jüngsten Rallye.

"Nach der Korrektur an den globalen Aktienmärkten im Jahr 2022 war die Rallye an den indischen Märkten breiter angelegt und hat sich auf die Midcaps übertragen", so Atul Suri, Chief Executive Officer bei Marathon Trends Advisory.

Suri geht davon aus, dass sich die Rallye an den breiteren Märkten fortsetzen wird, angeführt von der Wiederbelebung des Industriezyklus. Er sieht die Inflation als das größte Risiko für die Erholung der indischen Märkte.

($1 = 81,9878 Indische Rupien)