Jeremy Hunt, der nach diesem Debakel ernannte und von Truss' Nachfolger Rishi Sunak beibehaltene Finanzminister, wird darauf bedacht sein, eine Wiederholung eines solchen Chaos zu vermeiden und wahrscheinlich größere politische Veränderungen auf Eis legen, bis die nächste Wahl näher rückt.

Die Stadt und die Wirtschaftslobby fordern lautstarke Zugeständnisse, um die großzügigen Investitionserleichterungen zu ersetzen, die genau zu dem Zeitpunkt auslaufen, zu dem die Körperschaftssteuer erhöht werden soll.

Bloomberg berichtete am Samstag, dass Hunt den Unternehmen eine dreijährige Steuererleichterung im Wert von 11 Milliarden Pfund (13 Milliarden Dollar) gewähren wird, indem er die britische Investitionszulage im Haushalt der nächsten Woche durch eine vorübergehende Maßnahme ersetzt.

In der Zwischenzeit machen extrem weite Prognosen für die neue öffentliche Kreditaufnahme die Aussichten für Staatsanleihen unsicher.

Hier sind die wichtigsten Haushaltsprognosen für britische Aktien, Gilts und das Pfund.

ZÄHME ANGELEGENHEIT

"Nach all der Volatilität im letzten Jahr wird es eine recht zahme Angelegenheit werden", sagte Jason Simpson, Senior Fixed Income Strategist bei SPDR. Wie viele in der Stadt erwartet er keine bedeutenden Steuer- und Ausgabenpläne, bis die nächste Wahl näher rückt.

Da keine großen Zugeständnisse erwartet werden, liegt das Hauptaugenmerk der Händler auf den neuen Prognosen zur Staatsverschuldung, bei denen die Erwartungen der Analysten so weit auseinander liegen, dass die endgültige Zahl die Staatsanleihen erheblich beeinflussen kann.

Das Office for Budget Responsibility (OBR) könnte seine BIP-Prognose für 2023 durchaus anheben, nachdem Unternehmensdaten gezeigt haben, dass die britische Wirtschaft besser dasteht als befürchtet und die BIP-Daten am Freitag zeigten, dass das Wachstum im Januar etwas besser war als erwartet.

Das OBR prognostizierte im November, dass die britische Wirtschaft im Jahr 2023 um 2% schrumpfen würde. NatWest rechnet nun mit einem Wachstum von 3,7% in diesem Jahr.

Die Analysten von NatWest wiesen jedoch darauf hin, dass das OBR die Wachstumsprognosen für die nächsten fünf Jahre wahrscheinlich nach unten revidieren wird, so dass die Aussichten für die Zinssätze fein austariert sind.

Das könnte sich auf das Pfund Sterling auswirken, aber auch auf schuldenabhängige Aktiensektoren wie Hausbauer und Immobilienvermieter.

"Eine etwas festere Wachstumsprognose des OBR für dieses Jahr könnte die Aussichten für das Pfund Sterling etwas aufhellen, sollte aber keine große Reaktion hervorrufen", sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der Rabobank in London.

Hunt wird den Haushalt wahrscheinlich "einigermaßen langweilig" halten, nachdem Truss' "Mini-Budget" das Pfund Sterling auf den niedrigsten Stand seiner Geschichte geschickt hat, fügte sie hinzu.

Pfund Sterling und Anleihen nach Mini-Budget

UNSICHERHEIT BEI DER KREDITAUFNAHME

Die Erwartungen für die Kreditaufnahme für das Haushaltsjahr 2023/24 werden wahrscheinlich niedriger ausfallen als die indikative Schätzung aus Hunts Herbsterklärung, wobei es eine ungewöhnlich große Bandbreite an Schätzungen gibt, wie stark sie sinken werden.

Der Mangel an Gewissheit könnte "scharfe Reaktionen" auf dem Gilt-Markt hervorrufen, sagte UBS-Zinsstratege Rohan Khanna.

Das britische Debt Management Office hat einen Bruttofinanzierungsbedarf von 305,1 Milliarden Pfund (362,5 Milliarden Dollar) prognostiziert. Die Prognosen gehen davon aus, dass dieser auf eine Spanne zwischen 220 Milliarden und 275 Milliarden Pfund sinken wird, sagte Ben Nicholl, Fondsmanager bei Royal London Asset Management.

Laut Khanna von UBS würde eine Prognose von 225 Milliarden Pfund entweder eine Rallye bei den Staatsanleihen auslösen oder die Händler dazu veranlassen, die Machbarkeit einer so niedrigen Zahl in Frage zu stellen. Eine Zahl über 275 Milliarden würde die Renditen in die Höhe treiben, sagte er.

In der Zwischenzeit könnte eine verlängerte Unterstützung für die Energierechnungen der Verbraucher die Staatsanleihen ebenfalls belasten und zu einer strafferen Geldpolitik an den Rändern führen.

"Wenn die Haushalte länger als erwartet von den Energiepreisen verschont bleiben, verfügen sie möglicherweise über ein höheres verfügbares Einkommen, was wiederum zu einem anhaltenden Inflationsdruck führen könnte", sagte Matthew Cady, Investmentstratege bei Brooks Macdonald.

DMO Anleiheemission

UNTER DRUCK

Die Anleger am Aktienmarkt werden nach neuen unternehmensfreundlichen Steuererleichterungen Ausschau halten, da die Regierung dem wachsenden Trend entgegenwirkt, dass Unternehmen die USA als Standort für eine Börsennotierung gegenüber London bevorzugen.

Der Chipdesigner Arm strebt eine ausschließliche Börsennotierung in den USA an, während der britische Baukonzern CRH empfohlen hat, seine Hauptnotierung über den Atlantik zu verlegen. Auch der Energieriese Shell soll dies in Erwägung gezogen haben.

"Es wird nur sehr wenige Steuererleichterungen geben", prognostizierte Patrick Spencer, stellvertretender Vorsitzender der Aktienabteilung von RW Baird.

"Aber die Unternehmen haben sehr attraktive Steuererleichterungen erhalten", fügte er hinzu. "Hunt wird etwas tun müssen, um das zu ersetzen."

Die Körperschaftssteuer soll auf 25% steigen und eine großzügige Steuerersparnis für Unternehmensinvestitionen aus der Pandemie-Ära, bekannt als "Superabzug", der die Steuern der Unternehmen um bis zu 25p für jedes investierte Pfund senkt, wird auslaufen.

Die Direktorin der Confederation of British Industry für Wirtschaftspolitik, Louise Hellem, fordert die Regierung auf, den "doppelten Schlag" einer Erhöhung der Körperschaftssteuer und des Auslaufens des Superabzugs zu vermeiden.

Die BT Group gehört zu den Unternehmen, die erklärt haben, dass der Steuerfreibetrag ihren Gewinn deutlich erhöht hat. Anleger in britische Aktien haben bereits mit einer großen Bewertungslücke zu US-Aktien zu kämpfen.

Britische Bewertungslücke https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/akveqowajvr/chart.png

SEKTORSPEZIFIKA

Sollten die Änderungen der OBR-Wachstumsprognosen die Ansichten über die britischen Zinssätze verändern, sind Bewegungen in den Sektoren zu erwarten, die eng mit den Kreditkosten korrelieren. Zu diesen Sektoren gehören laut Roger Lee, Leiter der Abteilung für britische Aktien bei Investec, Bauunternehmen, Banken, Immobilienvermieter und Einzelhändler.

Bankaktien erhalten durch steigende Zinserwartungen tendenziell Auftrieb, während Immobilienaktien fallen.

Gewinner und Verlierer von Zinserhöhungen https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-MARKETS/BUDGET/zjpqjyleyvx/Screenshot%202023-03-08%20at%2015.52.09.png

Der Verteidigungssektor, der im letzten Jahr im Fokus der Aktienanleger stand, da der FTSE 350-Index für Luft- und Raumfahrt und Verteidigung in den letzten 12 Monaten um 32% gestiegen ist, wird voraussichtlich nicht viel von diesem Haushalt profitieren.

"Mit mehr Spielraum als im November könnte der Kanzler dem Verteidigungsministerium einen Knochen zuwerfen", sagte Michael Field, Stratege für europäische Aktien bei Morningstar.

Sinkende Hauspreise und eine höhere Erschwinglichkeit könnten auch eine geringere Unterstützung für Hausbauer bedeuten, so Fielding.

Der Ruf nach höheren Abgaben für Energieunternehmen hat sich gelegt, da die Großhandelspreise für Strom gesunken sind. Selbst wenn es eine höhere Gewinnsteuer geben sollte, wären die Ölkonzerne BP und Shell nur in relativ geringem Umfang von der Nordsee betroffen.

($1 = 0,8258 Pfund)