Brembo - einst eine Position im Portfolio von MarketScreener - veröffentlichte kürzlich seine Finanzergebnisse für das dritte Quartal.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2023 stiegen der Umsatz um 7% und der Betriebsgewinn um 3,2%. Der unbedeutende Rückgang des Nettogewinns um 1,6% ist lediglich auf eine leichte Erhöhung der Verschuldungskosten zurückzuführen.

Die schlechte Konjunktur in Deutschland, wo Brembo ein Fünftel seines Umsatzes erzielt, scheint das Unternehmen derzeit nicht zu belasten. Die Umsätze in Italien stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 14%.

Gleiches gilt für Nordamerika - ein Viertel des Umsatzes - wo die Verkäufe um 7% stiegen. Es gibt jedoch einen Rückgang in China, wo die Gruppe 14% ihrer Umsätze erzielt.

Die Sorgen der Anleger spiegeln sich im Aktienkurs wider, der auf das Niveau von vor sieben Jahren zurückfällt, obwohl Brembo zusätzliche 1,5 Milliarden Euro Umsatz erzielt. Zwar ist das Betriebsergebnis langsamer gewachsen, aber die Cash-Generierung verbessert sich und die Dividende hat sich seitdem verdoppelt.

Die Gruppe hält auch weiterhin zweistellige Rentabilitätsniveaus. Diese gehen im Berichtszeitraum zwar zurück, aber auch der finanzielle Hebel sinkt. Brembo, das von der angesehenen Familie Bombassei kontrolliert wird, ist umsichtig finanziert und bereit, eine mögliche Konjunkturwende zu absorbieren.

In den letzten zehn Jahren bewegte sich der Unternehmenswert in einer eng definierten Spanne zwischen dem Zehn- und Fünfzehnfachen des Betriebsgewinns. Er kehrt nun zu diesem Tiefststand zurück.

Einige könnten argumentieren, dass dies eine attraktive Einstiegsmöglichkeit darstellt, um in den italienischen Industrieriesen zu investieren. Schließlich hat Brembo seinen Umsatz in der letzten Dekade verdoppelt und seinen Jahresgewinn verdreifacht.