Die gestern veröffentlichten Quartalsergebnisse senden ein gemischtes Signal aus. Einerseits erreichte der Umsatz in den letzten drei Monaten mit 4,9 Milliarden US-Dollar einen Höchststand, den er seit Sommer 2019 nicht mehr erreicht hatte.

Andererseits ist das zweite Quartal 2023 mit einem buchhalterischen Verlust von 407 Millionen USD das vierzehnte aufeinanderfolgende defizitäre Quartal. Zwar verringern sich die enormen Verluste - man ist weit entfernt von den 2 bis 3 Milliarden USD Verlust pro Quartal im Jahr 2021 - aber die Situation bleibt kritisch.

Carnival hat zwischen 2020 und 2022 fast 23 Milliarden USD verbrannt. Der Cashflow ist im laufenden Jahr noch nicht wieder im grünen Bereich, obwohl er auf dem besten Weg dorthin zu sein scheint. Es müssen jährlich 4 bis 5 Milliarden USD an Investitionen in Sachanlagen ("Capex") bewältigt werden.

Ein weiteres gemischtes Signal: Obwohl die Kreuzfahrtbuchungen ebenfalls Rekordwerte erreichen, entkommen die Betriebsausgaben nicht der Inflation und steigen um 13,5% ohne Berücksichtigung von Treibstoff.

In diesem Zusammenhang stellt sich natürlich die Frage nach der Solvenz eines Konzerns, der eine Nettoverschuldung von 30 Milliarden USD aufweist. Selbst wenn Carnival wieder einen Betriebsgewinn wie in seinen besten Jahren erzielen würde, würde die Zinslast diese fast vollständig absorbieren.

Unter diesen Umständen ist es schwierig, sich ein glückliches Szenario für die Aktionäre vorzustellen.