CHINA SOUTH CITY HOLDINGS LIMITED 
China South City hat Anfang des Monats eine Tilgungszahlung in Höhe von 11,25 Millionen Dollar für eine am 9. Februar fällige Dollaranleihe nicht geleistet und wird von den Gläubigern als säumig in Bezug auf Offshore-Schulden in Höhe von 1,3 Milliarden Dollar angesehen, so zwei der Quellen der Anleihegläubiger.
Die Gläubiger, die eine so genannte Ad-hoc-Gruppe gebildet haben, bereiten sich darauf vor, die Klage bei einem Gericht in Hongkong gegen die staatliche Shenzhen SEZ Construction and Development Group Co. einzureichen, die 29% des Unternehmens besitzt, sagten die vier Quellen.
Die Klage wird unter Berufung auf eine Klausel eingereicht werden, die der staatliche Anteilseigner für die Dollar-Anleihen von China South City vorgesehen hatte, sagten die Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Sollte die Klage eingereicht werden, wäre dies die erste Klage gegen einen staatlich unterstützten Bauträger im Immobiliensektor, um Zahlungen an die Gläubiger im Rahmen der "Keepwell"-Klausel zurückzufordern, seit die Branche 2021 in eine Krise geriet.
Eine Keepwell-Klausel ist zwar keine direkte Garantie, aber ein Mechanismus zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit, den chinesische Unternehmen in den letzten Jahren bei der Emission von Offshore-Anleihen eingesetzt haben, so die Anwälte.
In einer typischen Keepwell-Vereinbarung verpflichtet sich eine Muttergesellschaft, dafür zu sorgen, dass ihre Offshore-Emittenteneinheit zahlungsfähig bleibt und über ausreichende Liquidität verfügt, um ihren Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, so ein Vermerk von Latham & Watkins aus dem vergangenen Juli.
Die Klage reiht sich ein in eine Handvoll von Fällen, die von Offshore-Gläubigern gegen chinesische Bauträger vor einem Gericht in Hongkong eingereicht wurden. Fast alle von ihnen streben deren Liquidation an, nachdem sie ihren Rückzahlungsverpflichtungen nicht nachgekommen sind.
Der Immobiliensektor, eine wichtige Säule der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, ist seit 2021 von einer Krise in die nächste geschlittert, nachdem ein behördliches Durchgreifen gegen einen durch Schulden angeheizten Bauboom einen beispiellosen Liquiditätsengpass ausgelöst hatte.
Es ist nicht sofort klar, wie viele der in Verzug geratenen chinesischen Bauträger die Keepwell-Klausel in ihren Anleiheangeboten haben. Die vier Quellen sagten, die Keepwell-Klausel von China South City sei ein seltener Fall im Immobiliensektor.
Alle Quellen lehnten es ab, aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit namentlich genannt zu werden. Shenzhen SEZ, China South City und Kirkland & Ellis, die Anwaltskanzlei, die die Ad-hoc-Gruppe von Bauträgern vertritt, reagierten nicht auf die Anfragen von Reuters nach einem Kommentar.
KEEPWELL-KLAUSEL
Das in Shenzhen ansässige Unternehmen China South City, ein Entwickler von integrierten Logistik- und Handelszentren, war eines der ersten Immobilienunternehmen, das von der Regierung unterstützt wurde, als es im Jahr 2022 in finanzielle Schwierigkeiten geriet.
Damals kaufte die Shenzhen SEZ, die von der staatlichen Regulierungsbehörde für Vermögenswerte kontrolliert wird, einen Anteil von 29% an dem Entwickler und stattete dessen fünf Tranchen von Dollar-Anleihen mit einer Keepwell-Klausel aus.
"Leute wie ich sind wegen der Keepwell-Klausel eingestiegen", sagte ein Anleihegläubiger, der ebenfalls anonym bleiben wollte, und fügte hinzu, dass die Einführung dieser Klausel und ein staatliches Unternehmen Vertrauen geschaffen hätten.
China South City ist es gelungen, die Fälligkeit dieser fünf Dollar-Anleihen, die ursprünglich 2022 und 2023 fällig waren, mit Zustimmung der Anleihegläubiger bis 2024 zu verlängern. Allerdings hat sich die finanzielle Situation des Bauträgers seither nicht verbessert.
Im Dezember schlug China South City vor, die Zahlungen erneut zu verschieben, konnte aber nicht genügend Unterstützung gewinnen. In einer Erklärung vom 9. Februar teilte das Bauunternehmen mit, dass es in diesem Monat nicht in der Lage sein wird, die Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten.
Eine der Quellen sagte, dass Offshore-Gläubiger von China South City auch eine Klage in Hongkong erwägen, um die Liquidation des Unternehmens zu erreichen.
"Die Gläubiger sind gerne bereit, mit China South City Gespräche über eine einvernehmliche Umstrukturierung zu führen, würden es aber begrüßen, wenn auch der SOE Keepwell Provider zu dem Prozess beitragen würde", sagte Lance Jiang, Partner bei der Anwaltskanzlei Ashurst, die einige der Anleihegläubiger des Entwicklers vertritt. (Berichterstattung von Xie Yu; Zusätzliche Berichterstattung von Clare Jim; Bearbeitung von Sumeet Chatterjee und Stephen Coates)
