Laut einer Reuters-Analyse könnten die großen US-Einzelhändler von Dollar General bis Walmart und Macy's zum zweiten Mal in Folge zu viel auf Lager haben, was die Gewinnspannen der Einzelhändler gefährdet und zu hohen Rabatten für die Kunden führt.

LSEG Workspace, eine Plattform für Finanznachrichten und -daten, hat für Reuters die Lagerumschlagshäufigkeit von 30 großen US-Einzelhändlern berechnet. Um festzustellen, welche Ketten am stärksten von Überbeständen betroffen sind - ein Problem, das die Kosten der Einzelhändler in die Höhe treibt -, teilte LSEG die Kosten der verkauften Waren jedes Einzelhändlers durch den durchschnittlichen Wert seiner Lagerbestände im zweiten Quartal.

Überfüllte Lager sind in diesem Jahr eine besondere Herausforderung für den Einzelhandel, da die amerikanischen Verbraucher in dieser Saison voraussichtlich nur 3 bis 4 % mehr ausgeben werden, was in etwa der Inflation entspricht. Nach Schätzungen der Branche würde dies das langsamste Wachstum seit fünf Jahren bedeuten. "Ich bin relativ pessimistisch, was die Weihnachtssaison angeht", sagte Gerald Storch, Einzelhandelsberater und ehemaliger stellvertretender Vorsitzender von Target und Ex-CEO von Hudson's Bay. "Es ist möglich, dass einige Einzelhändler zu optimistisch sind und den Fehler machen, wieder einmal zu viel zu kaufen." Zu große Lagerbestände sind für viele Einzelhändler ein Problem, weil sie die Kosten für die Handhabung, die Lagerung und den Transport der Produkte in die Höhe treiben, sagte Jeff Bornino, Nordamerika-Präsident bei TMX Transform und ehemaliger Supply Chain Manager bei Kroger. "Die unbestreitbare Realität im Einzelhandel ist, dass 15-20% der Produkte in den Regalen verschwinden müssen", sagte er.

Laut der Reuters-Analyse hatten zwei Drittel der 30 Einzelhändler, darunter der Sportartikelhersteller Foot Locker und das Kosmetikgeschäft Ulta Beauty, einen geringeren Lagerumschlag als ihre Konkurrenten, was entweder auf schleppende Verkäufe oder Überbestände hindeutet.

Das Ergebnis ist bemerkenswert, weil sich die Geschichte für einige der Ketten wiederholen könnte. Im vergangenen Jahr, als die Kunden aufgrund der hohen Inflation ihre Kaufentscheidungen zurückhielten, haben die Lagerbestände die Bruttomargen und Gewinne vieler Einzelhändler belastet.

Während die meisten Einzelhändler, darunter Foot Locker und Target, laut Quartalsberichten geringere Lagerbestände als im letzten Jahr aufweisen, zeigen die LSEG-Daten zum Lagerumschlag, dass die Lagerbestände immer noch hoch sind.

Dies gilt insbesondere für Dollar Stores, Kaufhäuser sowie Bekleidungs- und Accessoire-Ketten, wie die Analyse zeigt. Die Weihnachtssaison der Kaufhäuser wird "wahrscheinlich nicht so stark ausfallen", sagte David Swartz, ein Morningstar-Analyst.

Dollar General, TJX Companies und Dick's Sporting Goods lehnten es ab, sich zu ihren Umsatzquoten im Vergleich zu ihren Wettbewerbern zu äußern. Dollar Tree, Walmart, Best Buy, Macy's, Foot Locker und Ulta antworteten nicht auf die Fragen von Reuters zu ihren Lagerbeständen. Target verwies auf die jüngsten Äußerungen seines Finanzchefs, wonach das Unternehmen einen "vorsichtigen Planungsansatz" verfolge und seine Lagerbestände im zweiten Quartal um 17% gegenüber dem Vorjahr gesunken seien.

Natürlich ist der Lagerumschlag nicht die einzige Kennzahl, anhand derer Wall Street-Investoren die Lagerbestände der Einzelhändler beurteilen. Einige Investoren besuchen die Geschäfte persönlich, um die Lagerbestände zu überprüfen und die Häufigkeit und Höhe der Rabatte zu messen, die die Einzelhändler gewähren, um ihre Waren zu verkaufen. Andere achten auf die vierteljährliche Marge eines Einzelhändlers. Ein Rückgang der Marge könnte darauf hindeuten, dass ein Einzelhändler die Preise drastisch gesenkt hat, um das Überangebot abzubauen.

Die Möglichkeit eines weiteren Jahres mit einem Überangebot an Waren im Einzelhandel hat bei Anlegern, die Aktien von Einzelhändlern besitzen, Besorgnis ausgelöst.

"Die Lagerbestände waren eine Achterbahnfahrt für große US-Einzelhändler", sagte Jason Benowitz, Senior Portfolio Manager bei CI Roosevelt, der Aktien von Home Depot hält.

Laut Joseph Feldman, Analyst bei der Telsey Advisory Group, müssen die Einzelhändler mit Sonderangeboten und Preisnachlässen die Besucherzahlen in ihren Geschäften erhöhen. Einige senken bereits die Preise und gewähren Rabatte, um überschüssige Bestände vor dem Schwarzen Freitag, dem Beginn der Weihnachtseinkaufssaison, abzubauen.

Das Marktforschungsunternehmen Jane Hali & Associates berichtet, dass die Preisnachlässe bei Kohl's und Macy's bis zu 60 % betrugen und die Kundenfrequenz bei diesen beiden Einzelhändlern sowie bei Nordstrom im Vergleich zum letzten Jahr gesunken ist. Kohl's und Nordstrom reagierten nicht auf Anfragen für einen Kommentar. Da die Käufer aufgrund finanzieller Belastungen wie hoher Zinssätze und der Wiederaufnahme der Rückzahlung von Studentendarlehen vorsichtig werden, bieten einige Einzelhändler früher als üblich Weihnachtsrabatte an, sagte Brian Mulberry, Kundenportfoliomanager bei Zacks Investment Management, das Walmart-Aktien besitzt.

"Und das wird einfach von der Befürchtung angetrieben, dass der Verbraucher zum Ende des Jahres in einer schwächeren Verfassung sein könnte", sagte er.